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復(fù)蘇與轉(zhuǎn)型 東興證券2021年中期策略會(huì)舉行

2021-05-20 10:50  來源:證券日報(bào)網(wǎng) 李喬宇

    本報(bào)訊

    2021年風(fēng)云際會(huì),既是后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)重塑之年,又是我國“十四五”開局起步之年。如何把握全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐及政策調(diào)整節(jié)奏?“碳中和、碳達(dá)峰”將對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)造成何種影響?擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略將如何激活新消費(fèi)潛力?科技創(chuàng)新將怎樣助力先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展?如何厘清投資脈絡(luò)的同時(shí)有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)?

    圍繞“復(fù)蘇與轉(zhuǎn)型”,東興證券于5月19日在上海凱賓斯基大酒店舉辦2021年中期策略會(huì)。東興證券研究所策略研究團(tuán)隊(duì)聯(lián)袂各領(lǐng)域行業(yè)分析師,與參加會(huì)議的行業(yè)專家、專業(yè)投資者、上市公司代表共同探討了中國資本市場的發(fā)展趨勢與投資機(jī)會(huì)。

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    東興證券總經(jīng)理張濤出席會(huì)議并致辭。他表示,東興證券依托中國東方集團(tuán)優(yōu)勢,以研究所為支點(diǎn),加強(qiáng)資源整合,秉持“大投行、大資管、大財(cái)富”基本戰(zhàn)略,通過國際化、產(chǎn)品化、機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化、體系化和智能化變革,打造具有公司自身特色的全業(yè)務(wù)鏈、全產(chǎn)業(yè)鏈和全生命周期一站式綜合服務(wù)平臺(tái),持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值,實(shí)現(xiàn)公司收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化以及業(yè)務(wù)規(guī)模和收入的可持續(xù)增長。2020年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.87億元,同比增長27.10%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤15.40億元,同比增長26.13%。以本次策略會(huì)為契機(jī),公司將進(jìn)一步與客戶增強(qiáng)合作共識(shí),實(shí)現(xiàn)共贏共進(jìn),切實(shí)抓住轉(zhuǎn)型與復(fù)蘇中的新機(jī)遇。

    著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國家發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì)委員范劍平先生出席會(huì)議并作了題為《雙循環(huán)復(fù)蘇之路》的主旨演講。他表示,我國已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,制度優(yōu)勢顯著,治理效能提升,經(jīng)濟(jì)長期向好,物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚,人力資源豐富,市場空間廣闊,發(fā)展韌性強(qiáng)勁,社會(huì)大局穩(wěn)定,繼續(xù)發(fā)展具有多方面優(yōu)勢和條件。

    中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司政府業(yè)務(wù)首席專家、財(cái)政部債務(wù)管理和PPP雙庫專家周勤女士出席會(huì)議并作了題為《碳中和目標(biāo)下的投融資機(jī)遇與挑戰(zhàn)》的主旨演講。她指出,多數(shù)發(fā)達(dá)國家目前已通過政策宣示或者立法的形式,確定了要實(shí)現(xiàn)碳中和的年份,基本在2040年-2050年。雖然中國承諾的實(shí)現(xiàn)碳中和時(shí)間在2060年,與它們相比晚了10多年,但中國從碳達(dá)峰到碳中和之間只有30年,碳減排壓力要比它們大很多。

    聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織上海投資促進(jìn)中心主任趙曉蕾女士出席會(huì)議并作了題為《全球碳中和背景下的中國挑戰(zhàn)》的主旨演講。她提出,以清潔能源為驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)制造業(yè)進(jìn)入新時(shí)代,聯(lián)合國工發(fā)組織通過適應(yīng)和減緩兩大途徑助力中國工業(yè)化走向無碳未來。

    東興證券策略首席分析師林莎發(fā)表下半年策略展望。她提出在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇的格局下,重點(diǎn)關(guān)注出口與制造業(yè)新一輪上行期帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

    在賣方圓桌專場,東興證券金融工程首席分析師高智威博士,提出了基于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)持倉的行業(yè)輪動(dòng)策略。由于機(jī)構(gòu)投資者具有相似的投資決策框架,其持股的一致性日益提升,從而出現(xiàn)了“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)”現(xiàn)象。公募基金作為A股市場中的一類重要機(jī)構(gòu)投資者,其配置的變動(dòng)對市場的影響也較大。高博士通過重倉股補(bǔ)全的方法,構(gòu)建了行業(yè)超配因子和主動(dòng)調(diào)倉因子,對公募基金經(jīng)理的持倉和調(diào)倉行為進(jìn)行跟蹤,該指標(biāo)可以有效預(yù)測行業(yè)收益,最后構(gòu)建了行業(yè)輪動(dòng)策略。東興證券醫(yī)藥首席分析師胡博新認(rèn)為,醫(yī)藥行業(yè)長期增長驅(qū)動(dòng)力充足,疊加新冠疫情帶動(dòng)防護(hù)、免疫等需求劇增,2020-2021年景氣度較高。東興證券汽車分析師李金錦認(rèn)為,智能電動(dòng)化浪潮下,汽車及零部件原有競爭秩序被打破,中國自主車企及零部件公司迎來發(fā)展機(jī)遇期。東興證券計(jì)算機(jī)首席分析師王健輝認(rèn)為,從頂層設(shè)計(jì)來看,數(shù)字化有望成為經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力。從行業(yè)來看,數(shù)字化將主要圍繞著“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”兩條主線發(fā)展,所謂“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”主要指培育壯大人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等新興數(shù)字產(chǎn)業(yè),“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”則主要希望通過推動(dòng)數(shù)據(jù)賦能全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同轉(zhuǎn)型,產(chǎn)業(yè)數(shù)字化可能覆蓋各行各業(yè),包括智慧交通、智慧城市、智能制造、智慧醫(yī)療等社會(huì)發(fā)展的方方面面。從投資機(jī)會(huì)來看,“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”可能孕育出新的模式和形態(tài),是全新的增量;“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”是基于當(dāng)下已有的行業(yè)和模式,通過科技和數(shù)據(jù)的賦能提升效率、優(yōu)化其發(fā)展,是存量的擴(kuò)張。因此在關(guān)注“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”相關(guān)投資機(jī)會(huì)時(shí),應(yīng)當(dāng)關(guān)注出現(xiàn)技術(shù)突破、產(chǎn)品轉(zhuǎn)化、應(yīng)用場景落地等幾個(gè)關(guān)鍵拐點(diǎn);關(guān)注“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”相關(guān)投資機(jī)會(huì)時(shí),應(yīng)當(dāng)關(guān)注行業(yè)與數(shù)據(jù)和科技的適配度、垂直行業(yè)空間、賦能滲透率等幾個(gè)關(guān)鍵因素。但是無論從哪個(gè)角度去分析,數(shù)字化作為未來科技和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手,面臨著非??捎^的投資前景,建議投資者持續(xù)關(guān)注。

    針對復(fù)蘇背景下周期行業(yè)的供需格局,東興證券海外宏觀分析師康明怡認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)整體處于復(fù)蘇階段。但是疫情對全球供應(yīng)鏈特別是上游產(chǎn)業(yè)的沖擊時(shí)間延長,救濟(jì)政策放緩了復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏,一過性的通脹時(shí)間將比預(yù)期的更長。美股目前屬于泡沫前期,大約相當(dāng)于1998年的相對位置。整體而言,美國的貨幣政策在明年開始收緊的概率較大,今年海外資本市場維持股牛債熊的觀點(diǎn)。東興期貨首席宏觀策略分析師李理認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)基本完成了產(chǎn)出缺口的回補(bǔ),增速延續(xù)趨勢性下行,結(jié)構(gòu)矛盾依舊突出;美國引領(lǐng)全球庫存周期;大宗商品價(jià)格上漲絕非流動(dòng)性與輸入型通脹那么簡單,有其更為復(fù)雜的成因和演進(jìn);需警惕中國經(jīng)濟(jì)滯脹長期化的風(fēng)險(xiǎn)。東興證券金屬與金屬材料首席分析師張?zhí)熵S認(rèn)為,系統(tǒng)性的周期配置再現(xiàn),市場由復(fù)蘇交易向再通脹交易轉(zhuǎn)向。再通脹交易的核心邏輯基于宏觀層面強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)反彈預(yù)期,大規(guī)模財(cái)政刺激以及巨量流動(dòng)性支持;基本層面則源于需求端訂單的系統(tǒng)性復(fù)蘇及資源品供應(yīng)端的整體剛性。銅市場結(jié)構(gòu)仍在供給剛性與需求彈性間博弈,年內(nèi)流動(dòng)性疊加現(xiàn)貨端后庫存周期或推動(dòng)銅價(jià)有沖擊84000元/噸之上的可能性,長期觀察2023年前銅供給將維持緊平衡狀態(tài),意味著基本面對價(jià)格運(yùn)行中樞將起到支撐。黃金市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢,強(qiáng)期現(xiàn)結(jié)構(gòu)從基本面角度對金價(jià)形成支撐推動(dòng),考慮匯率溢價(jià),通脹平價(jià)及避險(xiǎn)再計(jì)價(jià),美元黃金定價(jià)將重歸2000美元/盎司。

    針對新能源和碳金融問題,中國科學(xué)院大學(xué)教授、中國化學(xué)與物理能源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)副秘書長陳永翀先生作了題為《儲(chǔ)能為“碳中和”助力》的主旨演講。他認(rèn)為,儲(chǔ)能是新能源規(guī)模發(fā)展的支撐。報(bào)告分析了儲(chǔ)能的不同應(yīng)用場景,探討了中國儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邊界條件,以及電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)的瓶頸問題和可能的突破途徑。東興證券新能源與電力設(shè)備首席分析師鄭丹丹認(rèn)為,“雙碳”工作具體落地將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,新能源發(fā)電、新能源汽車、核電、碳金融、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域發(fā)展前景向好。

    (李喬宇)

(編輯 張偉)

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