去年投連險(xiǎn)收益率分化明顯 負(fù)收益率賬戶須警惕

    本報(bào)記者 蘇向杲

    近日，華寶證券研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布的《中國投連險(xiǎn)分類排名（2021/12）》顯示，2021年，納入統(tǒng)計(jì)的215個(gè)投連險(xiǎn)賬戶中，有158個(gè)賬戶實(shí)現(xiàn)正收益，占比74%，有57個(gè)賬戶負(fù)收益，占比26%。

    去年，收益率前五的投連險(xiǎn)賬戶分別為中德安聯(lián)安贏慧選2號（51.43%）、泰康優(yōu)選成長型（38.79%）、太平人壽智勝平衡穩(wěn)健型（38.39%）、太平人壽智選忠誠保證型（38.2%）、新華創(chuàng)世之約（23.64%）。此外，某險(xiǎn)企一款成長型投連險(xiǎn)賬戶去年虧損達(dá)18%，成為虧損最嚴(yán)重的賬戶。整體看，不同賬戶的收益率分化明顯。

    需要提醒投保人的是，盡管去年部分投連險(xiǎn)賬戶取得了不菲的收益，但投連險(xiǎn)與萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等偏理財(cái)屬性的保險(xiǎn)相比，有明顯的區(qū)別。投連險(xiǎn)收益率不保底，投保風(fēng)險(xiǎn)較高。中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛對《證券日報(bào)》記者表示，投連險(xiǎn)更像一種基金產(chǎn)品，投保人需警惕虧損風(fēng)險(xiǎn)。

    投連險(xiǎn)保費(fèi)快速增長

    自2013年起，尤其在2014年下半年以后，伴隨著股市的強(qiáng)勢行情，我國投連險(xiǎn)規(guī)模不斷增長，在人身險(xiǎn)保費(fèi)收入占比中不斷攀升。2016年以后，隨著行業(yè)持續(xù)回歸保障，投連險(xiǎn)規(guī)模出現(xiàn)收縮，2020年投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)僅為473億元，不及2016年半年的保費(fèi)收入。從2021年開始，投連險(xiǎn)保費(fèi)增速一改此前多年的頹勢，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。據(jù)銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，2021年前11個(gè)月，投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)達(dá)634億元，同比大幅增長86%。

    就投連險(xiǎn)保費(fèi)去年高增速這一現(xiàn)象，北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心主任王緒瑾等學(xué)者認(rèn)為，一方面是因?yàn)楝F(xiàn)有主要投資渠道表現(xiàn)不佳，如，銀行存款利率過低，資本市場波動(dòng)較大，讓投連險(xiǎn)受到關(guān)注；另一方面是投連險(xiǎn)對萬能險(xiǎn)有一定的替代作用，今年萬能險(xiǎn)的表現(xiàn)不盡如人意，這在一定程度上增加了投連險(xiǎn)的吸引力。

    實(shí)際上，目前包括萬能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等產(chǎn)品的收益率，均受到長期利率中樞下行的壓制，吸引力削弱。不過，投連險(xiǎn)對利率相對不敏感，且其在股市向好的年份，收益率往往很有競爭力。

    除上述原因之外，歷年來，我國投連險(xiǎn)規(guī)模和投資收益率與股市有很強(qiáng)相關(guān)性。受牛市行情帶動(dòng)，2020年，投連險(xiǎn)賬戶平均收益率超過10%，這對2021年投連險(xiǎn)保費(fèi)增速有“刺激”作用。

    盡管2021年投連險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)快速增長，但其規(guī)模占比仍較低，在各類險(xiǎn)種中仍屬于小眾險(xiǎn)種。數(shù)據(jù)顯示，2021年前11個(gè)月，投連險(xiǎn)保費(fèi)只占人身險(xiǎn)總保費(fèi)的2.2%。

    對此，有險(xiǎn)企人士指出，目前投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較小，主要有三大原因：一是監(jiān)管倡導(dǎo)行業(yè)回歸保險(xiǎn)的保障功能，險(xiǎn)企壓縮了強(qiáng)理財(cái)屬性的投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)；二是其與基金相比流動(dòng)性差，中短期收益相對較低，因此，大多數(shù)投資者更偏好基金；三是投保人對于投連險(xiǎn)認(rèn)識不足，投連險(xiǎn)是一種長線投資品種，雖會承擔(dān)短期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但能抵御長期通脹風(fēng)險(xiǎn)。在股市低迷期，投連險(xiǎn)的虧損屬于正?，F(xiàn)象，但大多數(shù)客戶是懷著短期投機(jī)的心理購買產(chǎn)品，導(dǎo)致退保率極高。

    投資者需警惕虧損風(fēng)險(xiǎn)

    投連險(xiǎn)賬戶過去的業(yè)績雖有一定參考價(jià)值，但并不能作為投保人買入時(shí)的主要依據(jù)，險(xiǎn)企投資能力才是投保人買入時(shí)的重要參考指標(biāo)。

    徐昱琛對記者表示，從不同險(xiǎn)種屬性來看，投連險(xiǎn)產(chǎn)品更像一種基金產(chǎn)品，其資金投向股市、債市或貨幣市場，其優(yōu)點(diǎn)是市場行情好的時(shí)候，可以獲得超額收益。不過，投連險(xiǎn)也有高風(fēng)險(xiǎn)特征，其不承諾保底收益或最低收益，而萬能險(xiǎn)等險(xiǎn)種有最低保底收益。

    從去年的情況來看，不同投連險(xiǎn)賬戶的投資收益率分化明顯，投資收益率最好的賬戶和收益率最差的賬戶的收益率相差69個(gè)百分點(diǎn)。此外，去年有數(shù)十個(gè)投連險(xiǎn)賬戶投資收益率為負(fù)。

    有險(xiǎn)企資管人士對記者表示，投連險(xiǎn)賬戶的主要投資風(fēng)險(xiǎn)為政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)賬戶的資產(chǎn)組合情況，不同風(fēng)險(xiǎn)對不同賬戶的影響各異，投資者要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇相應(yīng)的賬戶。