萬億元險資看好新能源賽道 技術(shù)迭代與短期過熱風險成隱憂

    本報記者 蘇向杲

    “雙碳”目標確定后，新能源板塊在今年的市場表現(xiàn)炙手可熱。截至7月5日收盤，新能源指數(shù)年內(nèi)漲幅達30.2%，大幅跑贏上證指數(shù)上漲1.76%的市場表現(xiàn)。

    自去年以來，新能源板塊顯現(xiàn)的財富效應吸引了投資者的廣泛關(guān)注。

    不過，隨著頭部公司股價大漲，機構(gòu)對該板塊的分歧也越來越大。險資作為A股市場第二大機構(gòu)投資者，截至今年5月末的資金運用余額已超22.8萬億元。近年來，險資積極參與新能源板塊的投資，對該板塊的研判極具參考價值。

    為此，《證券日報》記者就新能源板塊的投資機遇與風險，專門采訪了多家險資機構(gòu)。

    整體來看，險資機構(gòu)普遍看好新能源板塊下半年及未來更長時間維度的投資價值，認為該板塊存在大量投資機會。

    不過，險資機構(gòu)也提醒投資者，該板塊現(xiàn)階段存在快速的技術(shù)迭代風險、短期過熱風險和預期過高催生的高估值風險，仍需投資者警惕。

    機構(gòu)眼中“坡長雪厚”的賽道

    自去年飆漲102%后，新能源指數(shù)今年以來（截至7月5日收盤）再度上漲30%。按申萬一級行業(yè)分類的28個行業(yè)中，新能源股扎堆的電氣設備板塊年內(nèi)漲幅位列A股各行業(yè)第二；按東方財富概念板塊分類的310個行業(yè)中，鋰電池、氫能源等新能源細分行業(yè)年內(nèi)漲幅均位列前20名。

    由于此前業(yè)績波動較大，新能源板塊一度被市場列入周期板塊。不過，自去年以來，受強勁的市場需求刺激，新能源板塊的業(yè)績波動性降低，逆周期性增強，逐漸成為機構(gòu)眼中“坡長雪厚”的賽道。

    在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長、泰康資產(chǎn)CEO段國圣看來，低碳轉(zhuǎn)型對能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顛覆性變革，將促進新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這是險資未來股權(quán)投資的主要新機遇之一。“據(jù)不同機構(gòu)測算，我國實現(xiàn)碳中和目標所需的總投資規(guī)模大約在90萬億元至140萬億元之間。能源領(lǐng)域主要投資于儲能、電網(wǎng)、清潔發(fā)電、清潔制氫等。”

    多家險資機構(gòu)也持類似觀點。昆侖健康資管部相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，“碳中和”是全球共同話題，新能源是長期成長性賽道。“碳中和”包括兩大核心層面：一是能源的生產(chǎn)層面，目標是可再生的綠色能源，主要對應光伏和風電；二是能源的使用層面，包括傳統(tǒng)行業(yè)的節(jié)能減排、燃油車切換成新能源汽車等領(lǐng)域。

    “發(fā)展新能源行業(yè)是大勢所趨，因此在長期維度上是值得投資的行業(yè)。”愛心人壽資管部相關(guān)負責人對記者表示。

    平安資管多資產(chǎn)投資團隊負責人邢振此前也對記者表示，今年新能源板塊的投資收益或?qū)⒉患叭ツ辏詴胁诲e的結(jié)構(gòu)性機會。

    國壽資產(chǎn)旗下的國壽安?；鹨脖硎荆衲隀?quán)益市場的結(jié)構(gòu)性機會仍積極可為，可關(guān)注新能源等板塊?！蹲C券日報》記者了解到，國壽資產(chǎn)此前頻頻布局新能源板塊，包括入股中電核、舉牌通威股份等。

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，險資已合計持有18只新能源行業(yè)A股，持股市值達238億元，但與險資一季度末的A股持倉總市值（1.4萬億元）相比，其對新能源板塊的投資份額仍有很大上升空間。

    看好有全球競爭力的公司

    在看好新能源賽道的前提下，投資者更關(guān)心的是“如何投”“投什么”的問題。險資機構(gòu)普遍認為，有競爭力的新能源企業(yè)是重點關(guān)注的方向。

    昆侖健康資管部負責人表示，光伏和新能源車是中國企業(yè)在全球競爭力最強的領(lǐng)域，龍頭公司的競爭力也都是全球性的。光伏產(chǎn)業(yè)超80%的產(chǎn)能是由中國公司提供的；全球最大的鋰電池公司是寧德時代，生產(chǎn)鋰電池四大材料（正極、負極、隔膜、電解液）的最優(yōu)質(zhì)公司、最大體量公司也都在國內(nèi)。新能源是高成長賽道，那些具有全球競爭力的公司才是值得重點關(guān)注的投資對象。

    段國圣也表示，從“碳中和”對各行業(yè)發(fā)展的影響來看，工業(yè)部門所在行業(yè)長期格局受技術(shù)變革的影響會出現(xiàn)分化，龍頭公司的投資機會更值得看好。受益于“碳中和”的其他細分領(lǐng)域，包括新能源電力運營、電網(wǎng)建設等，需要密切關(guān)注相關(guān)政策的落地時點，適當把握投資機會。

    愛心人壽資管部相關(guān)負責人表示，在未來市場環(huán)境中，新能源公司在競爭過程中必然會出現(xiàn)分化，因此在行業(yè)發(fā)展中選擇優(yōu)質(zhì)公司更為重要。

    當然，投資者在選擇合適投資標的的同時，也應警惕投資風險。

    “要關(guān)注新能源技術(shù)迭代風險，以光伏行業(yè)為例，曾經(jīng)的龍頭企業(yè)尚德、賽維等都被顛覆了，新的龍頭企業(yè)隆基股份、通威股份等卻伺機崛起。技術(shù)迭代帶來的風險和機遇并存。”上述昆侖健康負責人表示。

    愛心人壽資管部相關(guān)負責人也提醒稱，要警惕新能源板塊短期預期過高的風險。“‘雙碳’目標是個長期目標，并非朝夕之功，因此應合理預期未來的成長性，避免短期給予過高估值。”

    除上述風險外，隨著各家機構(gòu)對新能源資產(chǎn)的不斷加碼，對所暴露出來的“舊能源”存量資產(chǎn)貶損、擱置等風險也需防范。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云表示，就資產(chǎn)管理而言，增量資產(chǎn)可以按照國家戰(zhàn)略規(guī)劃和政策標準配置，存量資產(chǎn)卻存在資產(chǎn)擱置、資產(chǎn)貶損等方面的風險。比如，在目前階段屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的油氣能源項目，未來有可能出現(xiàn)資產(chǎn)貶值等情況，這對存量資產(chǎn)管理將形成很大影響。