交易商協(xié)會持續(xù)優(yōu)化熊貓債發(fā)行機制 助力跨國企業(yè)市場化發(fā)行

    本報訊 （記者楊潔）6月17日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布消息稱，6月5日，巴斯夫集團發(fā)行首單20億元熊貓債，成為又一家進入中國債券市場的跨國企業(yè)發(fā)行人。巴斯夫集團熊貓債的成功發(fā)行，進一步豐富了中國債券市場發(fā)行人類型，拓展了投資者優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)選擇，有助于形成債市高水平開放的示范效應(yīng)。此單債券在發(fā)行環(huán)節(jié)還引入“邊際區(qū)域靈活配售”“時間優(yōu)先”“底層申購訂單共享”等創(chuàng)新機制，助力發(fā)行定價市場化、透明化。

    巴斯夫集團總部位于德國，是全球大型綜合性化學(xué)品制造企業(yè)，世界五百強之一，長期在中國化工領(lǐng)域開展投資。巴斯夫集團此次發(fā)行熊貓債，由中國銀行和匯豐銀行（中國）主承銷，獲得公募基金、保險資管、銀行理財、境外主權(quán)基金、中資銀行、證券公司、外資金融機構(gòu)等各類型投資者的踴躍認(rèn)購。該單債券募集資金全部用于中國境內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動。

    據(jù)悉，巴斯夫集團的熊貓債發(fā)行，采用了交易商協(xié)會2023年推出的熊貓債優(yōu)化版定價配售機制，在實現(xiàn)市場參與者多方共贏的同時，形成多重示范效應(yīng)。一是擴大投資人基礎(chǔ)，實現(xiàn)市場化發(fā)行。通過在邊際區(qū)域開展靈活配售，對多元化、市場化投資人參與認(rèn)購形成正向激勵，豐富了投資者類型，促進市場化價格發(fā)現(xiàn)。二是提升定價效率，減小利率波動。通過在邊際區(qū)域配售時引入“時間優(yōu)先”原則，建立對投資者盡早申購、盡早調(diào)整標(biāo)位的有效激勵，緩解“壓哨投單”問題，平滑簿記過程中的利率波動。三是促進主承良性競爭，改善簿記透明度。主承之間合力開展市場化銷售，共享底層投資人訂單信息，顯著改善了簿記透明度和發(fā)行人體驗。

    自2023年以來，熊貓債市場融資環(huán)境持續(xù)改善，交易商協(xié)會在中國人民銀行指導(dǎo)下積極推動熊貓債市場高質(zhì)量發(fā)展。2023年至2024年5月份，經(jīng)交易商協(xié)會注冊熊貓債發(fā)行突破2000億元，發(fā)行規(guī)模同比增速屢創(chuàng)新高。

    交易商協(xié)會表示，下一步，將深入貫徹落實中央金融工作會議精神，繼續(xù)做好熊貓債市場的宣介服務(wù)、機制優(yōu)化及風(fēng)險防范等工作，助力債券市場高水平、制度型開放。

（編輯 李波）