中報(bào)解密中信銀行高質(zhì)量發(fā)展密碼

    2021年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，疫情反復(fù)等不確定性因素給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)相當(dāng)大的考驗(yàn)。穿越周期，尋找新的增長(zhǎng)引擎，是各家銀行在變局之下面臨的共同挑戰(zhàn)。在紛繁復(fù)雜的環(huán)境下，可謂挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存；在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷升級(jí)下，可謂變革中方見(jiàn)真章。2021年上半年，中信銀行持續(xù)推動(dòng)深化轉(zhuǎn)型，不斷實(shí)現(xiàn)自我革新，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，多項(xiàng)指標(biāo)達(dá)近年最好，在其新三年戰(zhàn)略的開(kāi)啟之年交出了一份亮眼的答卷。據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，上半年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)凈收入1，055.9億元，同比增長(zhǎng)3.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)290.3億元，同比增長(zhǎng)13.7%，凈利潤(rùn)增速創(chuàng)近年來(lái)最好水平。同時(shí)，綜合回報(bào)指標(biāo)提升，ROE同比上升0.76個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12.10%；ROA同比上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到0.78%。從該行半年報(bào)披露的重要數(shù)據(jù)表現(xiàn)及趨勢(shì)來(lái)看，其未來(lái)發(fā)展值得期待，價(jià)值銀行特質(zhì)逐漸顯現(xiàn)。

    亮點(diǎn)一：協(xié)同發(fā)掘無(wú)限可能

    差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯

    與其他銀行同業(yè)相比，協(xié)同無(wú)疑是中信銀行最突出的差異化優(yōu)勢(shì)。中信集團(tuán)擁有近6萬(wàn)億元的資管規(guī)模，相當(dāng)于六大國(guó)有商業(yè)銀行的50%。集團(tuán)內(nèi)的證券、信托、基金等各金融子公司在同類金融機(jī)構(gòu)中均名列前茅，其所擁有的海量客戶、多元化“金融+實(shí)業(yè)”資源，都是中信銀行打造核心綜合能力，為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值的“助推器”。

    當(dāng)前，中信銀行已憑借中信集團(tuán)金融全牌照資源，以“中信聯(lián)合艦隊(duì)”的形式為客戶提供“境內(nèi)+境外”“投行+商行”“債權(quán)+股權(quán)”的全方位金融服務(wù)。據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，上半年“中信聯(lián)合艦隊(duì)”聯(lián)合融資規(guī)模達(dá)7，689億元，同比增長(zhǎng)112.7%。

    值得注意的是，早在今年6月份，中信集團(tuán)董事長(zhǎng)朱鶴新已正式就任中信銀行董事長(zhǎng)。有市場(chǎng)人士提出，朱鶴新董事長(zhǎng)兼任中信銀行董事長(zhǎng)后，將更加有效地調(diào)動(dòng)集團(tuán)內(nèi)資源，助力中信銀行實(shí)現(xiàn)自我超越。

    據(jù)該行相關(guān)人士表示，未來(lái)集團(tuán)對(duì)銀行的支持是全方位的，計(jì)劃通過(guò)整合集團(tuán)內(nèi)部資源，充分釋放中信整體聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，支持銀行做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。具體來(lái)說(shuō)，集團(tuán)會(huì)從業(yè)務(wù)協(xié)同、資本補(bǔ)充和不良資產(chǎn)剝離等方面全力支持銀行發(fā)展。業(yè)務(wù)方面，集團(tuán)會(huì)按照“一個(gè)中信、一個(gè)客戶”原則，真正改變銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等金融單元傳統(tǒng)散點(diǎn)式的合作模式，并且還會(huì)整合智庫(kù)資源，在行業(yè)研究、大類資產(chǎn)配置等方面為銀行發(fā)展賦能。

    隨著協(xié)同工作上升到前所未有的高度，中信銀行的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)有望不斷提升。有分析人士稱，“協(xié)同優(yōu)勢(shì)對(duì)銀行而言是實(shí)實(shí)在在體現(xiàn)在獲客、帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)等方方面面的。通過(guò)銀行與集團(tuán)內(nèi)其他子公司之間彼此聯(lián)通、相互賦能，協(xié)同優(yōu)勢(shì)會(huì)不斷被擴(kuò)大，中信銀行的協(xié)同潛力也會(huì)持續(xù)釋放。”

    亮點(diǎn)二：綜合能力全面升級(jí)

    打造價(jià)值創(chuàng)造新引擎

    隨著新三年戰(zhàn)略的開(kāi)啟，該行基于對(duì)宏觀大勢(shì)、市場(chǎng)趨勢(shì)及自身優(yōu)勢(shì)等考量，提出要著力提升“財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、綜合融資”三大核心能力，建立以大財(cái)富為主體的“大財(cái)富—大融資—大資管”三者的價(jià)值鏈，持續(xù)在高質(zhì)量發(fā)展的道路上向縱深推進(jìn)。據(jù)該行人士介紹，構(gòu)建三大核心能力的底層邏輯是以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)思路，目的是解決客戶需求，為客戶創(chuàng)造更多的價(jià)值。從其內(nèi)涵來(lái)看，就是從客戶的財(cái)富管理需求出發(fā)，尋求資產(chǎn)管理解決方案;通過(guò)資產(chǎn)管理需求促進(jìn)綜合融資能力提升，同時(shí)強(qiáng)大的財(cái)富管理將形成資金組織能力，反向促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取和資產(chǎn)管理能力提升，形成良性循環(huán)、相互促進(jìn)，三者自成體系，又環(huán)環(huán)相扣。

    當(dāng)前，中信銀行在三大核心能力上已具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，可謂是“有底氣，有能力”，前期集聚的發(fā)展勢(shì)能是其未來(lái)實(shí)現(xiàn)完美轉(zhuǎn)型，抓住大機(jī)遇的關(guān)鍵所在。以財(cái)富管理為例，中信銀行經(jīng)過(guò)多年耕耘，其財(cái)富管理能力已得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。上半年，中信銀行財(cái)富管理AUM達(dá)2.4萬(wàn)億元，可比同業(yè)排名第二，其中代銷公募基金保有量同比增長(zhǎng)38%、私行代銷標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品同比增長(zhǎng)124%。根據(jù)最新普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的商業(yè)銀行財(cái)富管理能力排名，中信銀行在全國(guó)性商業(yè)銀行中已位居第二。

    當(dāng)前，財(cái)富管理是銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展、謀求第二成長(zhǎng)曲線的必由之路。有機(jī)構(gòu)分析，未來(lái)中國(guó)的財(cái)富管理行業(yè)擁有巨大的成長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)到2035年，高凈值人群規(guī)模很可能從當(dāng)前的200萬(wàn)拓展到500-600萬(wàn)；可投資資產(chǎn)規(guī)模會(huì)在目前200多萬(wàn)億元基礎(chǔ)上再增加200-300萬(wàn)億元。從服務(wù)客戶角度來(lái)看，財(cái)富管理是滿足客戶需求的長(zhǎng)期賽道；從其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)看，是銀行持續(xù)拉動(dòng)中收增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)輕資本轉(zhuǎn)型的重要途徑。

    順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及客戶不斷變化的多元需求，財(cái)富管理在該行提出的關(guān)于三大核心能力構(gòu)建的設(shè)想中被賦予了十分重要的內(nèi)涵。翻看此前該行管理層于年初的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)紀(jì)要以及最新披露的半年報(bào)，該行都多次強(qiáng)調(diào)“財(cái)富管理”，可見(jiàn)發(fā)力財(cái)富管理對(duì)該行而言已上升到十分重要的戰(zhàn)略高度。據(jù)該行人士介紹，未來(lái)在打造三大核心能力的大目標(biāo)下，會(huì)以財(cái)富管理為牽引，加快新零售轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)全行新零售的發(fā)展，開(kāi)啟零售第二增長(zhǎng)曲線。

    有市場(chǎng)人士表示，“一旦中信銀行能夠打造出大財(cái)富管理價(jià)值循環(huán)鏈，將客戶資金端和融資端需求更有效地連接起來(lái)，就可以更好擺脫對(duì)資產(chǎn)擴(kuò)張的依賴，減弱對(duì)行業(yè)周期的依賴性，實(shí)現(xiàn)彎道超車，實(shí)現(xiàn)更好更快的發(fā)展。”

    亮點(diǎn)三：集中力量鞏固特色產(chǎn)品

    筑牢業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河

    在各家銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)展較為同質(zhì)化的趨勢(shì)中，特色化發(fā)展是當(dāng)前及未來(lái)構(gòu)筑“護(hù)城河”的關(guān)鍵。要想在行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中走得穩(wěn)，行得遠(yuǎn)，須得有拿得出手的“拳頭產(chǎn)品”、叫得響的“金字招牌”。近年來(lái)，該行不斷鞏固特色優(yōu)勢(shì)，積極培育新興業(yè)務(wù)，著力打造出了一批具有中信特色的“大單品”，不斷以自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)來(lái)滿足客戶不斷變化的多元需求，多項(xiàng)業(yè)務(wù)已形成突出優(yōu)勢(shì)。

    以交易銀行為例，近年來(lái)，該行把交易銀行業(yè)務(wù)作為對(duì)公轉(zhuǎn)型的重要支點(diǎn)，上線多支交易融資與支付結(jié)算產(chǎn)品，通過(guò)不斷豐富產(chǎn)品體系，滿足客戶結(jié)算和融資需求。上半年，交易銀行客戶數(shù)達(dá)76.47萬(wàn)戶，交易筆數(shù)達(dá)9，246萬(wàn)筆，同比增長(zhǎng)78.4%；交易金額達(dá)67.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.3%；交易融資量達(dá)4，008.68億元，同比增長(zhǎng)305.2%。

    投行業(yè)務(wù)一直以來(lái)都是該行綜合服務(wù)能力的集中體現(xiàn)。圍繞建立“最佳綜合金融服務(wù)”銀行的理念，該行抓住資本市場(chǎng)機(jī)遇，努力搭建投行業(yè)務(wù)新格局，實(shí)現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與業(yè)務(wù)快速發(fā)展雙贏的局面。上半年，該行落地國(guó)家首批“碳中和債”“鄉(xiāng)村振興債”“可持續(xù)發(fā)展掛鉤債”等創(chuàng)新債券項(xiàng)目，積極引導(dǎo)債市資金精準(zhǔn)支持國(guó)家戰(zhàn)略。從業(yè)績(jī)指標(biāo)來(lái)看，上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入44.68億元。從指標(biāo)來(lái)看，上半年融資規(guī)模5，095.37億元，承銷債務(wù)融資工具660只，承銷規(guī)模3，933.00億元，據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，均位列全市場(chǎng)前列。

    國(guó)際業(yè)務(wù)一直以來(lái)是該行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)項(xiàng)之一。通過(guò)不斷完善業(yè)務(wù)體系、創(chuàng)新產(chǎn)品，該行不斷探索業(yè)務(wù)拓展的邊界。上半年該行外匯資金、國(guó)際收支、跨境人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)跑股份制銀行，實(shí)現(xiàn)結(jié)售匯量890.38億美元，同比增長(zhǎng)32.94%；國(guó)際收支收付匯量1，530.82億美元，同比增長(zhǎng)37.34%；跨境人民幣收支量2，269.55億元，同比增長(zhǎng)54.92%，交易金額和中收同比翻番。

    此外，該行不斷深耕汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，汽車金融業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不斷鞏固，不斷挖掘商用車、二手車、新能源汽車等增長(zhǎng)點(diǎn)。上半年累計(jì)融資額達(dá)1，900.96億元，同比增長(zhǎng)47.57%，日均存款余額達(dá)1，287.21億元，同比增長(zhǎng)36.94%。

    在各家銀行都在摸索如何順應(yīng)新趨勢(shì)、尋求新突破之時(shí)，中信銀行已經(jīng)形成了強(qiáng)大產(chǎn)品矩陣，在給客戶提供更好金融服務(wù)的同時(shí)，其品牌知名度和影響力也不斷提升。

    亮點(diǎn)四：持續(xù)加碼金融科技

    全面賦能業(yè)務(wù)發(fā)展

    當(dāng)前，飛速發(fā)展的金融科技正在顛覆同時(shí)也在創(chuàng)造嶄新的金融生態(tài)，對(duì)于銀行而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、金融科技的發(fā)展是行業(yè)變革的自然趨勢(shì)。近年來(lái)，該行在金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的投入已初見(jiàn)成果，從支撐業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)向主動(dòng)賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。財(cái)報(bào)顯示，中信銀行以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為核心，推動(dòng)精準(zhǔn)營(yíng)銷變現(xiàn)，對(duì)公鏈?zhǔn)綘I(yíng)銷關(guān)聯(lián)有效戶獲客1.02萬(wàn)戶，帶動(dòng)存款日均增長(zhǎng)2，456億元。零售經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)通過(guò)精準(zhǔn)營(yíng)銷，帶動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模提升近1，350億元。財(cái)富管理升級(jí)數(shù)字渠道功能，財(cái)富頻道月均獨(dú)立訪客數(shù)（UV）近500萬(wàn)，較2020年同期提升147%。

    此外，中信銀行獲客渠道也不斷完善，場(chǎng)景化、規(guī)?；@客能力不斷提升。開(kāi)放銀行以API、SDK、H5、小程序等多種對(duì)接方式，形成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品組件，與航空、互聯(lián)網(wǎng)金融、汽車制造等行業(yè)共建場(chǎng)景超4，000個(gè)，服務(wù)用戶數(shù)量不斷增加?？梢哉f(shuō)，通過(guò)技術(shù)與業(yè)務(wù)的同向發(fā)力，中信銀行已加速駛?cè)肟萍寂d行發(fā)展“快車道”。

    為了進(jìn)一步增強(qiáng)內(nèi)生性發(fā)展動(dòng)能，將技術(shù)更好地與業(yè)務(wù)發(fā)展深度融合，近期該行全面啟動(dòng)全行級(jí)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，正式開(kāi)啟從技術(shù)應(yīng)用、模式創(chuàng)新、流程再造，再到組織重塑的全過(guò)程系統(tǒng)性變革。據(jù)了解，未來(lái)該行還將持續(xù)發(fā)力創(chuàng)新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，打造數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)發(fā)展模式，建成覆蓋主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)級(jí)智能模型群，進(jìn)一步釋放智能化生產(chǎn)力的“疊加效應(yīng)”。

    亮點(diǎn)五：不良貸款量率逐季“雙降”

    資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好

    眾所周知，持續(xù)改善的資產(chǎn)質(zhì)量是銀行充分釋放利潤(rùn)的基石，也是投資者判斷銀行投資價(jià)值的關(guān)鍵因素。當(dāng)前受疫情以及經(jīng)濟(jì)下行壓力等因素的影響，市場(chǎng)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量普遍都存在擔(dān)憂。投資者關(guān)心的問(wèn)題是，當(dāng)前中信銀行資產(chǎn)質(zhì)量是否有轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)？信心來(lái)源于何處？

    據(jù)了解，中信銀行當(dāng)前的資產(chǎn)質(zhì)量相較前幾年已經(jīng)發(fā)生很大的變化。通過(guò)不斷地宣貫理念，加強(qiáng)考核，調(diào)整結(jié)構(gòu)，完善體系，大力清舊，全力控新，加大撥備，風(fēng)險(xiǎn)管理上有了很明顯的進(jìn)步。

    從最新情況來(lái)看，該行用數(shù)據(jù)印證了其資產(chǎn)質(zhì)量狀況已經(jīng)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，上半年該行不良貸款量率逐季“雙降”，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力進(jìn)一步增強(qiáng)。6月末，該行合并口徑不良貸款706.8億元，較年初減少27.7億元；不良貸款率1.50%，較年初下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，為2016年以來(lái)最低。該行撥備覆蓋率達(dá)189.37%，較年初上升17.69個(gè)百分點(diǎn)，為2014年以來(lái)最好。撥貸比2.84%，較年初上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，在同業(yè)中排名居前。

    從新發(fā)生不良來(lái)看，該行公司貸款新發(fā)生不良同比下降約12%，信用卡不良高發(fā)態(tài)勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，二季度月均新發(fā)生不良較一季度大幅回落29%。6月末信用卡不良率較1月末高點(diǎn)下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，信用卡關(guān)注貸款、逾期貸款分別較年初下降37億元和28億元。

    從結(jié)構(gòu)來(lái)看，該行授信結(jié)構(gòu)也更為優(yōu)化。零售貸款占比提升到41.9%，個(gè)貸資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，信用卡風(fēng)險(xiǎn)收斂。個(gè)貸方面，個(gè)貸占零售貸款比例近74%，不良率0.67%，有力支撐了資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定。住房按揭占個(gè)貸比例65%，不良率0.31%。區(qū)域方面，長(zhǎng)三角、珠三角及海峽西岸地區(qū)貸款占比較年初提升近1個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)方面，交通運(yùn)輸、郵政和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等風(fēng)險(xiǎn)收益較高的行業(yè)，貸款占比較年初提升0.84個(gè)百分點(diǎn)。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)占比較年初上升1.06個(gè)百分點(diǎn)。綠色信貸占比較年初上升0.95個(gè)百分點(diǎn)。客戶方面，A級(jí)以上非普惠客戶表內(nèi)外授信敞口占比70.42%，較年初上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。

    資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)的持續(xù)改善，為其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的整體提升，修復(fù)市場(chǎng)估值打下了更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。“雖然當(dāng)前外部形勢(shì)還是比較嚴(yán)峻復(fù)雜，但是我們對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量仍然具有信心。管理層有充分的預(yù)判，并且持續(xù)會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的力度，”該行管理層于半年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。

    亮點(diǎn)六：高分紅低估值特質(zhì)兼具

    黑馬潛質(zhì)將逐步顯現(xiàn)

    銀行股素以高分紅著稱，而中信銀行分紅水平在眾多高分紅的上市銀行中亦能保持領(lǐng)先。近年來(lái)，中信銀行的A股股息率約為4%-5%，H股股息率約為6-8%，且保持了穩(wěn)中有增的趨勢(shì)。該行公告顯示，2020年度向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股息124.29億元，每10股現(xiàn)金分紅2.54元，較上年增長(zhǎng)6.28%，連續(xù)三年提升，本次年度的分紅比例達(dá)27.04%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2007年兩地同步上市以來(lái)，中信銀行已累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅達(dá)13次，分紅金額高達(dá)人民幣1，060.64億元。

    日前，市場(chǎng)持續(xù)震蕩，熱點(diǎn)領(lǐng)域動(dòng)能持續(xù)積聚。在高波動(dòng)行情下，高分紅、低估值的銀行板塊正被越來(lái)越多的價(jià)值投資者視為“價(jià)值洼地”和“防守陣地”。可以看到，在其自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)不斷向好以及其部分董監(jiān)高以自有資金買(mǎi)入H股等多個(gè)積極信號(hào)的推動(dòng)下，市場(chǎng)關(guān)注度正在源源不斷地轉(zhuǎn)化為買(mǎi)入動(dòng)力，近期該行獲得了興全、華寶基金等境內(nèi)外多家不同類型機(jī)構(gòu)的增持，而且H股今年漲幅最高超過(guò)了30%。翻閱廣發(fā)證券、海通證券等多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，今年不少分析師在行業(yè)分析報(bào)告中給予其更多的認(rèn)可和肯定，看好其協(xié)同優(yōu)勢(shì)、輕資本轉(zhuǎn)型等未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ母遣辉谏贁?shù)。正如海通證券于今年年初時(shí)寫(xiě)道：“中信銀行的年報(bào)讓我們看到了輕資本、輕資產(chǎn)、輕成本的輕型發(fā)展道路。除了財(cái)務(wù)數(shù)字上顯示的資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)、盈利能力獲得支撐以外，組織架構(gòu)的調(diào)整和對(duì)科技的堅(jiān)定投入為其未來(lái)的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”

    有市場(chǎng)人士表示，相信在基本面持續(xù)向好以及核心優(yōu)勢(shì)的不斷凸顯的預(yù)期下，中信銀行估值水平將有望得到進(jìn)一步提升。（CIS）