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交通銀行金融研究中心:預(yù)計全年中國經(jīng)濟增速前高后穩(wěn)

2021-07-13 14:08  來源:證券日報網(wǎng) 朱寶琛

    本報記者 朱寶琛

    7月13日,交銀集團召開“2021年下半年中國宏觀經(jīng)濟金融展望”發(fā)布會。會上,交通銀行金融研究中心發(fā)布的報告稱,預(yù)計下半年我國消費將逐漸改善,投資有望平穩(wěn)增長。物價漲勢趨于平穩(wěn),PPI有望逐漸回落,輸入性通脹風(fēng)險降低。預(yù)計全年中國經(jīng)濟增速前高后穩(wěn)。

    具體看,預(yù)計下半年消費將逐漸改善,但增幅難以恢復(fù)到疫情之前的水平。恢復(fù)較弱的原因主要有四方面:一是受益于疫情的消費領(lǐng)域增速將逐漸放緩,二是受疫情影響的消費領(lǐng)域難以恢復(fù)到疫前水平,三是汽車類消費增速可能放緩,四是居民部門杠桿及人均可支配收入制約消費支出。預(yù)計全年消費增長15%左右,近兩年消費復(fù)合平均增速約為5.2%,低于全年的經(jīng)濟平均增速,也低于疫情前水平。

    投資方面,下半年投資需求將延續(xù)改善,三大類投資走勢分化。其中,基建投資增長相對偏慢,制造業(yè)投資有望實現(xiàn)兩位數(shù)增長,房地產(chǎn)投資保有韌性。預(yù)計全年固定資產(chǎn)投資增長7.6%。

    下半年出口增速邊際放緩,但仍將維持高增格局;進口則將維持穩(wěn)定增速,價格因素的影響逐漸減弱,下半年進口將從上半年的“量價齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;量價齊穩(wěn)”格局。預(yù)計全年以美元計價的出口同比增速13%,進口同比增速18%;貿(mào)易順差5200億美元,順差規(guī)模相對上年略有收窄。

    物價漲勢趨于平穩(wěn),輸入型通脹壓力減輕。預(yù)計下半年P(guān)PI將沖高后回落,全年漲幅在5.5%左右;下半年CPI漲幅將高于上半年,全年平均上漲1.3%左右。綜合來看,通脹不會成為今年中國經(jīng)濟運行的主要矛盾,更不會成為宏觀政策應(yīng)該關(guān)注的主要目標(biāo)。

    預(yù)計2021年經(jīng)濟增長8.8%左右,2020年、2021兩年復(fù)合平均增速在5.6%左右。從季度經(jīng)濟增速來看,受2020年基數(shù)影響,2021年下半年季度經(jīng)濟增速將逐漸下降,走勢前高后穩(wěn)。從兩年平均增速來看,預(yù)計下半年復(fù)合平均增速將高于上半年,中國經(jīng)濟疫后恢復(fù)態(tài)勢良好。

    報告稱,預(yù)計下半年貨幣政策將維持“不緊不松”,日常有望延續(xù)“OMO小額操作+MLF等量續(xù)作”的投放模式。財政支出進度將明顯加快,財政資金使用額度相應(yīng)加大,形成積極財政政策的效果。

    下半年,穩(wěn)增長、控通脹、穩(wěn)利率是可能影響貨幣政策走向的三股壓力。綜合來看,高通脹的可持續(xù)性較弱,有逐漸緩解之勢;美聯(lián)儲縮表兌現(xiàn)時點靠后,可能在今年底或明年初實施,因此它們都不會是今年貨幣政策的掣肘;穩(wěn)增長、防風(fēng)險則是下半年需要考慮的主要壓力。預(yù)計貨幣政策將對經(jīng)濟恢復(fù)維持必要的支持力度,平緩社融增速的過快下滑,不排除定向降準(zhǔn)的可能性。從投放模式來看,OMO小額操作和MLF等量續(xù)作相搭配的“日常投放模式”有望延續(xù),能在熨平短期波動的同時有效平滑市場預(yù)期;從投放結(jié)構(gòu)來看,貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性精準(zhǔn)滴灌作用,定向支持實體經(jīng)濟的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

    此外,報告稱,預(yù)計下半年債市在區(qū)間震蕩走勢中存在波段機會,股市可能維持難上難下區(qū)間震蕩的格局,樓市在信用收緊環(huán)境下逐漸降溫,匯市雙向波動特征進一步增強,原油價格可能繼續(xù)走高,金屬類大宗商品價格可能高位回落,黃金價格則將震蕩走低。

(編輯 張偉)

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