“大發(fā)審委”IPO審核挖細(xì)節(jié) “瑕疵”企業(yè)難逃法眼

    ■安寧

    自“大發(fā)審委”10月17日首次“開工”以來，兩周的時間，共審核了19家公司的首發(fā)申請，其中，3家被否，2家暫緩表決，14家獲得通過，通過率為73.68%，明顯低于前9個月80.99%的通過率。筆者認(rèn)為，兩周的審核通過率雖然不能說明全部，但從長期來看，“大發(fā)審委”的成立不僅將會大大提高審核效率，而且還將全面細(xì)化審核過程，“瑕疵”企業(yè)將無處遁形。

    眾所周知，發(fā)審委制度是提高發(fā)行審核工作公信力和專業(yè)水平的重要制度安排，被業(yè)內(nèi)稱為IPO第一道關(guān)的“守門人”。而作為中國新股發(fā)行中最為核心的制度設(shè)計(jì)，發(fā)審委制度在過去的24年中扮演著舉足輕重又富有爭議的角色，監(jiān)管層也多次表態(tài)并調(diào)整、改進(jìn)現(xiàn)有的發(fā)審制度，發(fā)審制度自成立至今曾經(jīng)歷四輪變革和修改。而不斷變革和修改的最終目的就是保持資本市場的健康發(fā)展。

    今年7月7日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《發(fā)行審核委員會辦法》（簡稱《辦法》），提出將主板發(fā)審委與創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并?！掇k法》規(guī)定發(fā)審委委員為66名，部分發(fā)審委委員可以為專職。發(fā)審委委員由證監(jiān)會的專業(yè)人員和證監(jiān)會外的有關(guān)專家組成。此外，按照發(fā)審委選聘、運(yùn)行、監(jiān)察相分離的原則，證監(jiān)會新設(shè)立了發(fā)審委遴選委員會、發(fā)行審核監(jiān)察委員會，強(qiáng)化發(fā)審委制度運(yùn)行的監(jiān)督管理。

    9月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于聘任中國證券監(jiān)督管理委員會第十七屆發(fā)行審核委員會委員的公告》，正式聘任63人為證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會委員。其中，專職委員42人，兼職委員21人。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，將主板發(fā)審委與創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并，有利于統(tǒng)一審核理念和審核標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化配置行政資源，提高發(fā)行審核效率，也有利于支持符合條件的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板市場或其自主選擇的主板（含中小板）市場。

    從“大發(fā)審委”這兩周審核的19家公司來看，審核趨嚴(yán)的標(biāo)準(zhǔn)沒有變，但審核的關(guān)注點(diǎn)已有了新的變化。

    “大發(fā)審委”在審核過程中更關(guān)注細(xì)節(jié)問題，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人持續(xù)盈利能力、財務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、內(nèi)控制度、募投項(xiàng)目等方面情況，而這些問題也是當(dāng)前市場對新股的集中關(guān)注點(diǎn)。其中，持續(xù)盈利能力是必問項(xiàng)，關(guān)聯(lián)交易是被詢問最多的問題。每一家上會企業(yè)的問詢問題都在4個-5個大類，其中還包含不少相關(guān)問題，發(fā)審委和發(fā)行人一問一答式的問詢，多則13個-14個，少則7個-8個。

    筆者相信，在“大發(fā)審委”深挖細(xì)節(jié)的審核風(fēng)格下，部分心存僥幸的擬IPO企業(yè)將無處遁形，資本市場也將會注入更多健康有活力的新鮮血液。