鈕文新：IPO常態(tài)化一是不能停二是不能過 壯大股權(quán)市場(chǎng)才能給企業(yè)降杠桿

    ■本報(bào)見習(xí)記者 孟珂

    9月9日，證券日?qǐng)?bào)社與中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聯(lián)合舉辦的“七問中國(guó)股市”論壇在京舉行。CCTV證券資訊頻道首席評(píng)論員鈕文新表示，IPO的常態(tài)化有兩層含義，一是不能停，二是不能過。此外，他認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，應(yīng)更加強(qiáng)調(diào)股權(quán)資本以及股權(quán)融資的重要性。

    “在整個(gè)資本市場(chǎng)中，股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是重中之重。”鈕文新指出，股權(quán)資本對(duì)中國(guó)至關(guān)重要，其原因有三點(diǎn)：一是，人類任何一次大的經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展都是依托于股權(quán)資本，例如工業(yè)革命、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)革命。目前中國(guó)正在進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也是如此，如果沒有強(qiáng)大的股權(quán)資本做支撐，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展就無從談起。二是，目前我國(guó)企業(yè)債務(wù)率過高，去杠桿必須通過股權(quán)投資。三是，全球所有國(guó)家都在進(jìn)行股權(quán)資本和實(shí)業(yè)資本的爭(zhēng)奪，中國(guó)也不例外。

    此外，鈕文新稱，必須弄清楚金融市場(chǎng)的分類和功能，“以一年期為界，整個(gè)金融市場(chǎng)被劃分為兩個(gè)部分。一個(gè)部分是貨幣金融，主要是以金融套利活動(dòng)為主的短期金融市場(chǎng)，比如貨幣基金、短期理財(cái)?shù)?。另一個(gè)部分則是資本金融，主要功能是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資本服務(wù)，比如股市、債市、一年期以上的信貸市場(chǎng)等。”

    在貨幣總量不變的前提下，鈕文新表示，“貨幣金融”和“資本金融”存在一定的結(jié)構(gòu)性問題，兩者此消彼長(zhǎng)。近年來，我國(guó)金融越來越依托于短期的批發(fā)借貸，支持財(cái)富創(chuàng)造的“資本金融”不斷萎縮，造成貨幣流動(dòng)性過于充足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴，金融走向了脫實(shí)向虛。而金融的脫實(shí)向虛和實(shí)體經(jīng)濟(jì)弱化之間又構(gòu)成了一輪惡性循環(huán)。

    鈕文新表示，今年前7個(gè)月，股市交易結(jié)算資金余額維持在1.3萬億元左右?？墒秦泿呕鹨?guī)模居然達(dá)到5.86萬億元，一家余額寶的資產(chǎn)凈值就超過了股票市場(chǎng)全部交易結(jié)算資金余額，這不是金融扭曲嗎？“所以中國(guó)不是錢少，而是結(jié)構(gòu)出了問題。”鈕文新認(rèn)為，全國(guó)金融工作會(huì)議提出金融要回歸本源，有助于拉回“跑偏的金融”，改善金融結(jié)構(gòu)，提高金融質(zhì)量，加強(qiáng)金融監(jiān)管。在全國(guó)金融工作會(huì)議召開后，我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了積極變化，首先是央行開始用一年期的中期流動(dòng)性便利置換短期的和半年期的流動(dòng)性便利；其次是對(duì)貨幣基金實(shí)施更加嚴(yán)格的監(jiān)管；第三是清理金融亂象，例如最近對(duì)于ICO的處置。

    鈕文新認(rèn)為，金融整頓和深化改革，為整個(gè)股市良性發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)一定會(huì)被擴(kuò)張。