IPO審核現(xiàn)三大新變化 “帶病申報”難逃法眼

    ■安寧

    IPO審核趨嚴信號明顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年以來審結首發(fā)企業(yè)未通過率近三成。筆者認為，在資本市場依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管的思路下，嚴控擬IPO企業(yè)的審核質(zhì)量已成監(jiān)管常態(tài)，“帶病申報”終將難逃發(fā)審委的“法眼”。

    今年以來，幾乎每周均有企業(yè)IPO被否，IPO的過會率降至新低。據(jù)統(tǒng)計，2016年全年，共計18家企業(yè)IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4個多月，已有22家擬IPO企業(yè)被否。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月12日，今年共審結首發(fā)企業(yè)244家，核準178家，否決22家，主動撤回44家，審結通過率約為72.95%，未通過（包括終止審查和否決）率為27.05%。

    可以看出，隨著IPO發(fā)行速度加快的同時，監(jiān)管層嚴控擬IPO企業(yè)的審核質(zhì)量的態(tài)勢也已確立。

    證監(jiān)會曾明確表態(tài)稱，在發(fā)行審核過程中，將重點關注在審企業(yè)是否存在“帶病申報”等問題，強化問核工作力度，從嚴審查、從嚴把關，堅決把不符合發(fā)行條件的企業(yè)擋在IPO大門之外。

    因此，在今年的IPO審核中出現(xiàn)三大新變化：審核提速、問詢細化、過會率下降。

    值得注意的是，在發(fā)審委審核過程中，除問詢問題的數(shù)目增多外，比之前更注重企業(yè)是否規(guī)范經(jīng)營，風險是否充分揭示，企業(yè)預披露材料是否詳細，盈利能力的真實性等關鍵問題。例如，在中油恒燃、西點藥業(yè)、科龍節(jié)能三家被否公司中，發(fā)審委提出詢問的主要問題，大部分都涉及信息披露不完整，需要進一步補充。這也契合了證監(jiān)會一直以來以信息披露為中心的監(jiān)管理念，申請IPO的企業(yè)要充分披露投資者用以投資決策的重要信息，提高信息披露質(zhì)量，只有確保信息真實、準確、完整，才能形成合理的市場定價。

    此外，為了提高擬IPO企業(yè)的審核質(zhì)量，證監(jiān)會還將在其他方面的監(jiān)管上發(fā)力。一是證監(jiān)會發(fā)布了《關于加強發(fā)行審核工作人員履職回避管理的規(guī)定》和《關于加強發(fā)審委委員履職回避管理的規(guī)定》；二是證監(jiān)會開展IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作，督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，嚴把資本市場入門關，對IPO中的違法違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)一起查處一起。

    筆者認為，嚴管和嚴審，“一內(nèi)一外”兩個方向的政策不僅有為IPO從嚴把關之意，而且也給予了市場信心，提高新股的發(fā)行質(zhì)量。當前，這一效果已經(jīng)顯現(xiàn)，統(tǒng)計顯示，2017年一季度，新上市的182家公司業(yè)績總體好于所有A股公司平均水平。