蘇寧戰(zhàn)投新股東定位尚待明晰 家電零售巨頭演繹混改“新故事”

    本報記者 賈麗

    一則公告宣布蘇寧88.3億元混改方案正式落地，激起千層浪。蘇寧混改背后，昔日“老友”阿里、小米、海爾、美的、TCL均參與其中，而其后續(xù)故事將如何演繹，給市場留下無限想象空間。

    實際上，近年來，康佳、長虹、格力等幾家巨頭也都開啟了混改與革新之路。它們與蘇寧的混改，在相同的背景和環(huán)境之下，卻走出了不同的道路。

    今天，我們聚焦行業(yè)幾家頭部企業(yè)的混改與革新，探探其各自混改有何不同，是否有行業(yè)集體屬性，背后凸顯了怎樣的變革和意義。

    蘇寧新戰(zhàn)投阿里小米入局

    新股東定位尚待明晰

    7月5日晚，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，公司持股5%以上股東蘇寧電器集團，西藏信托擬將所持公司合計數(shù)量占公司總股本16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給新新零售基金二期。

    轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無控股股東、無實控人狀態(tài)。而此前，由深圳國際參與的作價148億元收購蘇寧易購23%股份的收購案也宣告終止。

    江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）總規(guī)模為88.3億元人民幣，由江蘇省、南京市國資牽頭，為南京新興零售發(fā)展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人作為有限合伙人出資組建的聯(lián)合體。

    在很多業(yè)內(nèi)人士看來，此次蘇寧在資本層面的變動，更是一次革新的契機。而蘇寧的此次股權(quán)變動，也標志著蘇寧這個零售業(yè)巨擘的混改正式啟動。

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰認為：“與眾多企業(yè)混改不同的是，江蘇國企等投資入股蘇寧出于多重考量：蘇寧是江蘇區(qū)域性龍頭企業(yè)，一直以來保持了良好的勢頭，保企業(yè)就是保就業(yè)；看好蘇寧未來的市場潛力，多元化的投資能夠帶來更多的利潤；幫助蘇寧度過階段性難關(guān)，進行戰(zhàn)略性財務投資，并解決部分歷史遺留問題。”

    據(jù)了解，隨后，蘇寧易購董事會將重組，新新零售基金有權(quán)提名2名非獨立董事。

    “在此時引入新投資者，與蘇寧面臨的流動性危機有關(guān)。引入雄厚實力國資背景的投資者，能夠為其注入資金和活力，讓其財務問題在一定程度上得到緩解，保持經(jīng)濟穩(wěn)定。不過，新新零售基金執(zhí)行人的戰(zhàn)略定位目前還不清晰。此次蘇寧引入了與其合作多年的投資人，它們以后各自在蘇寧體系內(nèi)發(fā)揮的作用也尚不明確，后續(xù)公司和股東方面還需進一步梳理。”易觀流通行業(yè)分析師陳濤對《證券日報》記者表示。

    電商天使投資人李成東認為：“蘇寧還將進一步進行資源整合，隨著更多昔日合作伙伴變身為股東，品牌凝聚力更強。未來，零售與消費電子企業(yè)之間的合作、并購、入股會越來越頻繁。”

    “通過混改引入戰(zhàn)略投資者，蘇寧將迎來新的資本、資金，進一步盤活資產(chǎn)。在改革信號釋放的大環(huán)境下，市場引來一波混改潮。不僅僅局限在家電和零售產(chǎn)業(yè)，未來幾年，混改將伴隨著國資企業(yè)和部分地方龍頭企業(yè)的發(fā)展。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清接受《證券日報》記者采訪時稱。

    多家巨頭混改進行時

    聯(lián)合出擊演繹更多故事

    為何家電和零售巨頭陸續(xù)在當下階段推出混改？

    從2015年混改“頂層設計”提出和2016年中央經(jīng)濟工作會議指出“混合所有制改革是國企改革的重要突破口”以來，國有企業(yè)、中央企業(yè)的混改一直在穩(wěn)步推進。在經(jīng)濟全球化的大環(huán)境下，國有資本注入民營企業(yè)也勢在必行。

    近年來，在零售家電板塊，多家巨頭開啟了老牌企業(yè)的改革和混改轉(zhuǎn)型之路。

    有著國資背景的康佳，是混改較為徹底的家電巨頭。三年前，康佳將全面推動混合所有制改革視為當年的重中之重，并提出了“到2022年，完成營收目標1000億元”的目標。此后，康佳集團宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，做產(chǎn)業(yè)投控平臺，旗下的實體業(yè)務開啟混改，計劃五年內(nèi)完成旗下80%的二級企業(yè)都進行混合所有制改革，通過引入戰(zhàn)略投資者、員工持股等方式，重新優(yōu)化資產(chǎn)。

    彩電、白電、手機“三舊”板塊成為康佳混改的首批重點。同時康佳還通過引入戰(zhàn)略投資者等方式擴充了以混合所有制機制設計的6大新業(yè)務板塊，參與民營投資。

    如今，康佳在手機等眾多板塊的改革完成，并通過投資、合資等多種方式進入了芯片半導體、新材料、環(huán)保、汽車新能源等領(lǐng)域，還計劃在未來擴展至醫(yī)療、航天等領(lǐng)域，其在高端制造等領(lǐng)域?qū)旄臋C制的引入也還在持續(xù)。

    老牌巨頭長虹也很早就開始了轉(zhuǎn)型，并歷經(jīng)幾輪從體制、管理層到業(yè)務體系的內(nèi)部變革。近年來，長虹方面透露出將進行體制改革——控股集團層面混改，控股集團擬整體上市，依據(jù)已有的多個上市公司平臺對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)重組，退出不符合長虹發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)。

    在業(yè)務體系上，長虹實施全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，讓現(xiàn)有終端產(chǎn)品和中間產(chǎn)品全面進入網(wǎng)絡連接，推動服務型制造企業(yè)內(nèi)部活動全面云化，大力推進制造型服務。另外長虹還將在多元領(lǐng)域拓展，加快拓展新能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，聚焦光伏應用、儲能系統(tǒng)、循環(huán)經(jīng)濟等領(lǐng)域。長虹的混改仍給外界留下巨大想象空間。

    據(jù)透露，一輪全面的骨干員工入股計劃正在長虹內(nèi)部提上日程。

    格力的混改啟動的最晚，卻最引業(yè)界熱議。2019年10月底，格力電器突發(fā)一則公告，宣告混改正式開啟。

    彼時，實際控制人為高瓴資本的珠海明駿以約417億元從格力集團手中接下格力電器15%的股份，正式成為格力電器第一大股東。此后，格力電器實際控制人也由珠海市國資委變更為無實際控制人。格力電器進一步引入采用現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，完善治理結(jié)構(gòu)和提高市場化程度，開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

    在格力電器的此次混改中，高瓴資本曾與格力電器管理層約定，承諾給予管理層及核心員工不超過總股本4%的股權(quán)激勵。

    近日，格力電器持續(xù)推進的備受爭議的員工持股計劃，也被視為是格力混改的后續(xù)。如今，與家電息息相關(guān)的零售板塊的巨擘——蘇寧也開啟了混改之路。雖然幾個巨頭均進行著不同程度的混改或已在為混改醞釀，但其本質(zhì)卻不盡相同。

    在模式上，各方就有很大不同。格力、康佳、長虹的混改主要是國企引入社會資本，“混資本”、“改機制”；蘇寧本身是民企，混改過程是國資參與民企改革的過程。

    不過，老牌巨頭選擇在近年里啟動混改，也是在相似的產(chǎn)業(yè)背景和大環(huán)境的共同作用之下。當下，家電和零售產(chǎn)業(yè)面臨巨大變化，給混改提供了“土壤”。

    在時代發(fā)展的大背景下，以智能化為主要表征的數(shù)字化生存時代加速到來，對于產(chǎn)品、服務、渠道都提出了新的需求，促使老牌企業(yè)轉(zhuǎn)型重生；新生和跨界的對手在這個時期的沖擊和挑戰(zhàn)，也激發(fā)企業(yè)通過引資并購等方式尋找更強的資金支持和更多的空間。

    “引入新的投資者有利于企業(yè)通過多元化的融資渠道解決自身的經(jīng)營資金緩解疫情和全球原材料等增加帶來的經(jīng)營壓力。同時，企業(yè)通過轉(zhuǎn)型，提升自己的競爭力。在消費者需求變化的今天，過去的經(jīng)營思維已經(jīng)無法滿足行業(yè)洗牌的需要，巨頭通過引入鯰魚，引發(fā)鯰魚效應，由此達到馬太效應的結(jié)果。”周錫冰認為。

    “從家電、零售板塊的現(xiàn)實來看，激發(fā)各類市場主體活力，激發(fā)行業(yè)創(chuàng)新熱情是必要的，混改不失為一種有效的方式。蘇寧、格力、康佳、長虹等分別作為家電零售板塊渠道和品牌的代表，具備行業(yè)屬性，也具備示范性。”丁少將表示。

    他認為：“整體來看，混改有利于盤活資本，引入市場化的激勵和約束機制。從康佳、長虹的混改進程看，智慧、多元正在成為企業(yè)發(fā)展的主題，讓企業(yè)對于市場變化和時代需求更為適應；另外，混改有利于企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)的協(xié)同共進。此次蘇寧的新戰(zhàn)略投資中，實際參與者包括海爾、美的、TCL以及小米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，而它們將通過資本形成更密切的戰(zhàn)略聯(lián)盟，在未來競爭中聯(lián)合出擊。”

    北京郵電大學經(jīng)濟管理學院教授曾劍秋接受《證券日報》記者采訪時表示：“國有資本通過基金投資、股權(quán)直投等形式參與到民營企業(yè)改革中來，有利于加快混改。這樣讓企業(yè)不僅有國有企業(yè)的背景，也可以增強信用、提升資質(zhì)的背書作用。同時，混改作為國企改革的突破口，有利于企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國有企業(yè)和民營企業(yè)合作，積極地與不同所有制性質(zhì)、不同市場參與主體進行合作也可以為下一步能夠融入更多的資金、創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境。”

（編輯 上官夢露）