蘇寧戰(zhàn)投新股東定位尚待明晰 家電零售巨頭演繹混改“新故事”

    本報(bào)記者 賈麗

    一則公告宣布蘇寧88.3億元混改方案正式落地，激起千層浪。蘇寧混改背后，昔日“老友”阿里、小米、海爾、美的、TCL均參與其中，而其后續(xù)故事將如何演繹，給市場(chǎng)留下無限想象空間。

    實(shí)際上，近年來，康佳、長(zhǎng)虹、格力等幾家巨頭也都開啟了混改與革新之路。它們與蘇寧的混改，在相同的背景和環(huán)境之下，卻走出了不同的道路。

    今天，我們聚焦行業(yè)幾家頭部企業(yè)的混改與革新，探探其各自混改有何不同，是否有行業(yè)集體屬性，背后凸顯了怎樣的變革和意義。

    蘇寧新戰(zhàn)投阿里小米入局

    新股東定位尚待明晰

    7月5日晚，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)控人張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)，公司持股5%以上股東蘇寧電器集團(tuán)，西藏信托擬將所持公司合計(jì)數(shù)量占公司總股本16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給新新零售基金二期。

    轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無控股股東、無實(shí)控人狀態(tài)。而此前，由深圳國(guó)際參與的作價(jià)148億元收購蘇寧易購23%股份的收購案也宣告終止。

    江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙）總規(guī)模為88.3億元人民幣，由江蘇省、南京市國(guó)資牽頭，為南京新興零售發(fā)展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人作為有限合伙人出資組建的聯(lián)合體。

    在很多業(yè)內(nèi)人士看來，此次蘇寧在資本層面的變動(dòng)，更是一次革新的契機(jī)。而蘇寧的此次股權(quán)變動(dòng)，也標(biāo)志著蘇寧這個(gè)零售業(yè)巨擘的混改正式啟動(dòng)。

    中國(guó)本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰認(rèn)為：“與眾多企業(yè)混改不同的是，江蘇國(guó)企等投資入股蘇寧出于多重考量：蘇寧是江蘇區(qū)域性龍頭企業(yè)，一直以來保持了良好的勢(shì)頭，保企業(yè)就是保就業(yè)；看好蘇寧未來的市場(chǎng)潛力，多元化的投資能夠帶來更多的利潤(rùn)；幫助蘇寧度過階段性難關(guān)，進(jìn)行戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資，并解決部分歷史遺留問題。”

    據(jù)了解，隨后，蘇寧易購董事會(huì)將重組，新新零售基金有權(quán)提名2名非獨(dú)立董事。

    “在此時(shí)引入新投資者，與蘇寧面臨的流動(dòng)性危機(jī)有關(guān)。引入雄厚實(shí)力國(guó)資背景的投資者，能夠?yàn)槠渥⑷胭Y金和活力，讓其財(cái)務(wù)問題在一定程度上得到緩解，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。不過，新新零售基金執(zhí)行人的戰(zhàn)略定位目前還不清晰。此次蘇寧引入了與其合作多年的投資人，它們以后各自在蘇寧體系內(nèi)發(fā)揮的作用也尚不明確，后續(xù)公司和股東方面還需進(jìn)一步梳理。”易觀流通行業(yè)分析師陳濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    電商天使投資人李成東認(rèn)為：“蘇寧還將進(jìn)一步進(jìn)行資源整合，隨著更多昔日合作伙伴變身為股東，品牌凝聚力更強(qiáng)。未來，零售與消費(fèi)電子企業(yè)之間的合作、并購、入股會(huì)越來越頻繁。”

    “通過混改引入戰(zhàn)略投資者，蘇寧將迎來新的資本、資金，進(jìn)一步盤活資產(chǎn)。在改革信號(hào)釋放的大環(huán)境下，市場(chǎng)引來一波混改潮。不僅僅局限在家電和零售產(chǎn)業(yè)，未來幾年，混改將伴隨著國(guó)資企業(yè)和部分地方龍頭企業(yè)的發(fā)展。”透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱。

    多家巨頭混改進(jìn)行時(shí)

    聯(lián)合出擊演繹更多故事

    為何家電和零售巨頭陸續(xù)在當(dāng)下階段推出混改？

    從2015年混改“頂層設(shè)計(jì)”提出和2016年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口”以來，國(guó)有企業(yè)、中央企業(yè)的混改一直在穩(wěn)步推進(jìn)。在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，國(guó)有資本注入民營(yíng)企業(yè)也勢(shì)在必行。

    近年來，在零售家電板塊，多家巨頭開啟了老牌企業(yè)的改革和混改轉(zhuǎn)型之路。

    有著國(guó)資背景的康佳，是混改較為徹底的家電巨頭。三年前，康佳將全面推動(dòng)混合所有制改革視為當(dāng)年的重中之重，并提出了“到2022年，完成營(yíng)收目標(biāo)1000億元”的目標(biāo)。此后，康佳集團(tuán)宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，做產(chǎn)業(yè)投控平臺(tái)，旗下的實(shí)體業(yè)務(wù)開啟混改，計(jì)劃五年內(nèi)完成旗下80%的二級(jí)企業(yè)都進(jìn)行混合所有制改革，通過引入戰(zhàn)略投資者、員工持股等方式，重新優(yōu)化資產(chǎn)。

    彩電、白電、手機(jī)“三舊”板塊成為康佳混改的首批重點(diǎn)。同時(shí)康佳還通過引入戰(zhàn)略投資者等方式擴(kuò)充了以混合所有制機(jī)制設(shè)計(jì)的6大新業(yè)務(wù)板塊，參與民營(yíng)投資。

    如今，康佳在手機(jī)等眾多板塊的改革完成，并通過投資、合資等多種方式進(jìn)入了芯片半導(dǎo)體、新材料、環(huán)保、汽車新能源等領(lǐng)域，還計(jì)劃在未來擴(kuò)展至醫(yī)療、航天等領(lǐng)域，其在高端制造等領(lǐng)域?qū)旄臋C(jī)制的引入也還在持續(xù)。

    老牌巨頭長(zhǎng)虹也很早就開始了轉(zhuǎn)型，并歷經(jīng)幾輪從體制、管理層到業(yè)務(wù)體系的內(nèi)部變革。近年來，長(zhǎng)虹方面透露出將進(jìn)行體制改革——控股集團(tuán)層面混改，控股集團(tuán)擬整體上市，依據(jù)已有的多個(gè)上市公司平臺(tái)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)重組，退出不符合長(zhǎng)虹發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)。

    在業(yè)務(wù)體系上，長(zhǎng)虹實(shí)施全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，讓現(xiàn)有終端產(chǎn)品和中間產(chǎn)品全面進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)連接，推動(dòng)服務(wù)型制造企業(yè)內(nèi)部活動(dòng)全面云化，大力推進(jìn)制造型服務(wù)。另外長(zhǎng)虹還將在多元領(lǐng)域拓展，加快拓展新能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，聚焦光伏應(yīng)用、儲(chǔ)能系統(tǒng)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。長(zhǎng)虹的混改仍給外界留下巨大想象空間。

    據(jù)透露，一輪全面的骨干員工入股計(jì)劃正在長(zhǎng)虹內(nèi)部提上日程。

    格力的混改啟動(dòng)的最晚，卻最引業(yè)界熱議。2019年10月底，格力電器突發(fā)一則公告，宣告混改正式開啟。

    彼時(shí)，實(shí)際控制人為高瓴資本的珠海明駿以約417億元從格力集團(tuán)手中接下格力電器15%的股份，正式成為格力電器第一大股東。此后，格力電器實(shí)際控制人也由珠海市國(guó)資委變更為無實(shí)際控制人。格力電器進(jìn)一步引入采用現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，完善治理結(jié)構(gòu)和提高市場(chǎng)化程度，開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

    在格力電器的此次混改中，高瓴資本曾與格力電器管理層約定，承諾給予管理層及核心員工不超過總股本4%的股權(quán)激勵(lì)。

    近日，格力電器持續(xù)推進(jìn)的備受爭(zhēng)議的員工持股計(jì)劃，也被視為是格力混改的后續(xù)。如今，與家電息息相關(guān)的零售板塊的巨擘——蘇寧也開啟了混改之路。雖然幾個(gè)巨頭均進(jìn)行著不同程度的混改或已在為混改醞釀，但其本質(zhì)卻不盡相同。

    在模式上，各方就有很大不同。格力、康佳、長(zhǎng)虹的混改主要是國(guó)企引入社會(huì)資本，“混資本”、“改機(jī)制”；蘇寧本身是民企，混改過程是國(guó)資參與民企改革的過程。

    不過，老牌巨頭選擇在近年里啟動(dòng)混改，也是在相似的產(chǎn)業(yè)背景和大環(huán)境的共同作用之下。當(dāng)下，家電和零售產(chǎn)業(yè)面臨巨大變化，給混改提供了“土壤”。

    在時(shí)代發(fā)展的大背景下，以智能化為主要表征的數(shù)字化生存時(shí)代加速到來，對(duì)于產(chǎn)品、服務(wù)、渠道都提出了新的需求，促使老牌企業(yè)轉(zhuǎn)型重生；新生和跨界的對(duì)手在這個(gè)時(shí)期的沖擊和挑戰(zhàn)，也激發(fā)企業(yè)通過引資并購等方式尋找更強(qiáng)的資金支持和更多的空間。

    “引入新的投資者有利于企業(yè)通過多元化的融資渠道解決自身的經(jīng)營(yíng)資金緩解疫情和全球原材料等增加帶來的經(jīng)營(yíng)壓力。同時(shí)，企業(yè)通過轉(zhuǎn)型，提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力。在消費(fèi)者需求變化的今天，過去的經(jīng)營(yíng)思維已經(jīng)無法滿足行業(yè)洗牌的需要，巨頭通過引入鯰魚，引發(fā)鯰魚效應(yīng)，由此達(dá)到馬太效應(yīng)的結(jié)果。”周錫冰認(rèn)為。

    “從家電、零售板塊的現(xiàn)實(shí)來看，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力，激發(fā)行業(yè)創(chuàng)新熱情是必要的，混改不失為一種有效的方式。蘇寧、格力、康佳、長(zhǎng)虹等分別作為家電零售板塊渠道和品牌的代表，具備行業(yè)屬性，也具備示范性。”丁少將表示。

    他認(rèn)為：“整體來看，混改有利于盤活資本，引入市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制。從康佳、長(zhǎng)虹的混改進(jìn)程看，智慧、多元正在成為企業(yè)發(fā)展的主題，讓企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)變化和時(shí)代需求更為適應(yīng)；另外，混改有利于企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)的協(xié)同共進(jìn)。此次蘇寧的新戰(zhàn)略投資中，實(shí)際參與者包括海爾、美的、TCL以及小米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，而它們將通過資本形成更密切的戰(zhàn)略聯(lián)盟，在未來競(jìng)爭(zhēng)中聯(lián)合出擊。”

    北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授曾劍秋接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“國(guó)有資本通過基金投資、股權(quán)直投等形式參與到民營(yíng)企業(yè)改革中來，有利于加快混改。這樣讓企業(yè)不僅有國(guó)有企業(yè)的背景，也可以增強(qiáng)信用、提升資質(zhì)的背書作用。同時(shí)，混改作為國(guó)企改革的突破口，有利于企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)合作，積極地與不同所有制性質(zhì)、不同市場(chǎng)參與主體進(jìn)行合作也可以為下一步能夠融入更多的資金、創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境。”

（編輯 上官夢(mèng)露）