互聯(lián)網(wǎng)巨頭競(jìng)逐醫(yī)療大數(shù)據(jù)領(lǐng)域 中康科技能突圍嗎？

    本報(bào)記者 許潔

    見(jiàn)習(xí)記者 李豪悅

    隨著醫(yī)療企業(yè)在港交所扎堆上市，業(yè)內(nèi)提供醫(yī)療大數(shù)據(jù)服務(wù)的科技公司也紛紛搭上順風(fēng)車(chē)，迎來(lái)上市窗口期。

    6月25日，中康科技控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中康科技”）向港交所遞交招股書(shū)。在此之前，同樣專(zhuān)注于AI醫(yī)療賽道的醫(yī)渡科技已于今年1月份在港交所成功上市。上市首日，醫(yī)渡科技股價(jià)一度漲超120%，最高達(dá)69.8港元/股，但隨后一路下跌，最低曾跌至32.3港元/股，慘遭“腰斬”。截至6月25日收盤(pán)，該股股價(jià)報(bào)收44.05港元/股。

    營(yíng)收逐年遞增

    凈利率有起伏

    招股書(shū)介紹，中康科技是一家以人工智能（AI）技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的科技公司，主要為企業(yè)客戶(hù)提供大數(shù)據(jù)解決方案。創(chuàng)始人吳郁抒任公司董事長(zhǎng)，持股比例為48.33%，為公司第一大股東。據(jù)介紹，吳郁抒曾在南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所任職多年，在健康信息及數(shù)據(jù)分析行業(yè)擁有10多年的工作經(jīng)驗(yàn)。

    天眼查App顯示，中康科技自2007年成立以來(lái)，僅在2018年進(jìn)行過(guò)一次股權(quán)融資，投資方為天億集團(tuán)。2017年11月，中康科技曾表示擬在深交所上市，并已進(jìn)入上市申請(qǐng)前的輔導(dǎo)期。但在兩年后，公司暫停了A股上市計(jì)劃，并將上市地點(diǎn)轉(zhuǎn)向了港交所。對(duì)于這一舉動(dòng)，公司方歸因?yàn)?ldquo;為了提升公司在全球的知名度”。

    與業(yè)內(nèi)提供人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)醫(yī)療解決方案的其他企業(yè)類(lèi)似，中康科技的服務(wù)對(duì)象主要包括生物制藥公司、藥店、體檢機(jī)構(gòu)、投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相關(guān)政策的制定者。截至2020年年底，公司已擁有702家企業(yè)客戶(hù)。

    艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的報(bào)告顯示，在2020年醫(yī)療產(chǎn)品及渠道健康大數(shù)據(jù)解決方案產(chǎn)生的收入和服務(wù)客戶(hù)方面，中康科技在國(guó)內(nèi)均排名第一。

    中康科技向港交所遞交的招股書(shū)顯示，公司主要業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)洞察解決方案、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)發(fā)布及活動(dòng)、SaaS三條業(yè)務(wù)線(xiàn)。2018年、2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收分別為1.64億元、1.78億元、2.02億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6110萬(wàn)元、5440萬(wàn)元、6530萬(wàn)元；公司這三年的凈利率有所起伏，分別為37.2%、30.6%及32.3%。

    與今年上市的醫(yī)渡科技相比，中康科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加穩(wěn)健。醫(yī)渡科技發(fā)布的招股書(shū)顯示，2018財(cái)年、2019財(cái)年、2020財(cái)年，醫(yī)渡科技實(shí)現(xiàn)總收入分別為2272.7萬(wàn)元、1.02億元以及5.58億元，收入增速迅猛，凈利潤(rùn)卻虧損嚴(yán)重，三年凈虧損額分別達(dá)到9.78億元、9.34億元、15.11億元。

    行業(yè)集中度較低

    需從差異化謀出路

    光大證券相關(guān)研報(bào)顯示，醫(yī)渡科技是提供醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案的龍頭企業(yè)，2019年?duì)I收在國(guó)內(nèi)所有醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案提供商中排名第一，占據(jù)5%的市場(chǎng)份額。

    從港股表現(xiàn)來(lái)看，醫(yī)渡科技作為該行業(yè)的龍頭，上市后股價(jià)下滑趨勢(shì)明顯。

    一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“醫(yī)渡科技上市首日出現(xiàn)大漲，并不代表投資者對(duì)AI醫(yī)療領(lǐng)域的認(rèn)可。”

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，今年6月份，獲阿里健康戰(zhàn)略投資的醫(yī)療科技企業(yè)零氪科技也表達(dá)了上市意愿，但發(fā)行目的地既不是A股也不是港股，而是美股。招股書(shū)顯示，零氪科技2019年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收4.99億元，2020年進(jìn)一步增至9.42億元。但收入的大增掩蓋不了虧損的窘境，2019年、2020年公司分別凈虧損4.34億元、4.89億元，兩年累計(jì)凈虧損額達(dá)9.23億元。

    背后有阿里撐腰的零氪科技，與背后有騰訊支持的醫(yī)渡科技，在經(jīng)營(yíng)上都表現(xiàn)出“高收入、高虧損”的特點(diǎn)，原因何在？

    艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，主要源于目前整個(gè)行業(yè)的集中度較低。中國(guó)的醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案相對(duì)分散，目前約有800家至1000家相關(guān)公司在市場(chǎng)中運(yùn)營(yíng)。

    “行業(yè)分散，一方面是因?yàn)獒t(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案的概念過(guò)于抽象，可覆蓋的領(lǐng)域很多；另一方面是目前技術(shù)都不成熟，不同企業(yè)之間缺乏明顯的差異化，沒(méi)有企業(yè)能做到比其他對(duì)手更有優(yōu)勢(shì)。”上述接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，“此外，AI醫(yī)療目前仍處于技術(shù)水平較低的階段，市場(chǎng)發(fā)展還很不成熟。”

    中康科技上市后股價(jià)表現(xiàn)如何，還要看公司的業(yè)務(wù)能否體現(xiàn)出與同行之間的差異化。HHC投資管理公司董事長(zhǎng)劉兆瑞向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“醫(yī)渡科技和中康科技兩家公司的業(yè)務(wù)模式存在一定差異，處于醫(yī)療人工智能及數(shù)據(jù)應(yīng)用板塊的不同細(xì)分領(lǐng)域。中康科技主要是通過(guò)大數(shù)據(jù)處理技術(shù)為制藥企業(yè)及零售商提供生產(chǎn)、管理和營(yíng)銷(xiāo)方面的解決方案；醫(yī)渡科技主要是做臨床數(shù)據(jù)分析。中康科技的SaaS產(chǎn)品的發(fā)展情況會(huì)對(duì)其估值產(chǎn)生一定影響。”

    然而，SaaS產(chǎn)品作為中康科技三條業(yè)務(wù)線(xiàn)之一，收入占比卻極低。2020年，在中康科技的三條業(yè)務(wù)線(xiàn)中，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)洞察解決方案所產(chǎn)生的收入占比約為49%，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)發(fā)布及活動(dòng)產(chǎn)生的收入占比約為48%，SaaS產(chǎn)品產(chǎn)生的收入占比僅約為3%。