“吉林藥王”也要上市？修正藥業(yè)或借殼吉藥控股登陸A股

    OTC（非處方藥）界的“扛把子”修正藥業(yè)或借殼吉藥控股登陸A股市場。

    7月10日晚間，吉藥控股發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)集團股份有限公司100%股權。本次交易預計構成重大資產(chǎn)重組，公司股票11日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。截至7月10日收盤時止，吉藥控股總股本為6.6億股，總市值為36億元。

    吉藥控股公告中并未披露修正藥業(yè)具體財務信息，而修正藥業(yè)官網(wǎng)信息顯示其2015年實現(xiàn)產(chǎn)值588億元，銷售收入575億元，利稅40億元；2016年實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值646億元，銷售收入636億元，利稅47.6億元。

    吉藥控股2018年全年營業(yè)收入為9.4億元，歸屬凈利潤4516萬元，這意味著如果收購完成，修正藥業(yè)或借殼吉藥控股上市，該交易可能成為醫(yī)藥行業(yè)最大借殼案例。

    深圳某私募醫(yī)藥行研人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“修正藥業(yè)多年以來屢次傳出上市傳聞但一直沒有消息，此次通過借殼的方式一定程度上也許能規(guī)避集團本身負面纏身的問題。”

    早在2015年就有傳聞稱修正集團委任瑞銀及中銀國際作為安排行，協(xié)助安排赴港上市，集資額約為10億至15億美元（約78億至117億港元），但最終無疾而終。

    打入基層的“吉林藥王”

    1995年5月，修淶貴接管承包了瀕臨破產(chǎn)的通化醫(yī)藥研究所制藥廠（修正藥業(yè)前身），歷經(jīng)多年發(fā)展壯大，已經(jīng)成為集中成藥、化學制藥、生物制藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型現(xiàn)代化民營制藥企業(yè)，被稱為OTC和胃病界的“扛把子”。

    資料顯示，修正藥業(yè)的控股股東為通化修正實業(yè)有限責任公司，持股比例為70%；修淶貴、李艷華、王環(huán)宇和陳連成分別持有29.518%、0.4%、0.06%、0.022%的股份。

    其中，修淶貴與李艷華為夫妻關系，天眼查顯示，修淶貴、李艷華分別持有通化修正實業(yè)有限責任公司98%和2%的股份。

    修淶貴也連續(xù)多年雄踞吉林富豪榜第一名，有著“吉林省首富”之稱，也被稱為“吉林藥王”。

    與傳統(tǒng)的醫(yī)藥公司極大程度上通過醫(yī)院進行銷售的渠道不同，修正藥業(yè)在業(yè)內以強大的獨立營銷體系且深入基層市場著稱。在業(yè)內被稱為承包體制，董事長是大承包商，各分區(qū)總經(jīng)理是項目承包商，各地區(qū)銷售人員也是層層承包，以此調動積極性。此前就有信息顯示，一盒斯達舒銷售拿到手12元，賣給藥店18元，藥店零售價24元。

    “修正藥業(yè)走的路子并非醫(yī)院銷售渠道為主，而是以藥店、診所，尤其以基層藥店為主要銷售渠道。鑒于此，近期以來類似輔助用藥監(jiān)管等宏觀政策方面的嚴監(jiān)管對其影響不大，但去年一年有消息整理稱有上百起訴訟，這說明其內部管理、營銷體系可能存在問題。”北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創(chuàng)始人史立臣向21世紀經(jīng)濟報道記者說道，“修正在業(yè)內采用的是，被稱為層層加價、打包制的代理模式，在行業(yè)內一直被認為是第三終端做得最強的，一些以往的基層藥販子都成為修正的人。修正號稱擁有中國最大的營銷團隊，坊間傳聞其有上百萬的營銷團隊人員。”

    公開信息顯示，截至2018年6月底，修正集團下轄142個子公司，有員工10萬余人，存量資產(chǎn)170億元。對比業(yè)內實際情況，確實鮮有企業(yè)擁有10萬余人的龐大團隊，而這部分人員極大可能正是構成修正藥業(yè)銷售團隊的“龐大軍團”。

    產(chǎn)品方面，修正藥業(yè)則是重點布局OTC和保健品。官網(wǎng)顯示其擁有24種劑型，醫(yī)藥、保健品等品種2千余個，其中獨家品種109個。銷售過億品種50多個，過10億品種20余個，擁有開發(fā)潛力的品種50多個，其中通過二次開發(fā)培育了肺寧、消糜栓、六味地黃、頸腰康、益氣養(yǎng)血等十幾個5億元以上大品種；開發(fā)了斯達舒微丸、分散片等產(chǎn)品。

    與許多家族藥企不一樣，修正藥業(yè)董事長、一代創(chuàng)始人修淶貴起初并沒有從醫(yī)經(jīng)歷，而是出身警察。值得注意的是，修正藥業(yè)還在官網(wǎng)聲稱，要在10年內力爭實現(xiàn)銷售收入千億元目標，到2030年達到萬億元目標，成為世界百強制藥企業(yè)。

    “小藥店的市場雖然業(yè)內有的人看不上，但是如果能做起來市場規(guī)模仍十分可觀，修正就是典型的基層市場為主，診所、藥店渠道為主，醫(yī)藥渠道較弱。產(chǎn)品方面中成藥、保健品為主，什么熱門就布局什么。另一方面修正積累的產(chǎn)品也比較多，產(chǎn)品線和強大銷售團隊成為其取勝法寶。”一位醫(yī)藥行業(yè)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說道。

    負面新聞纏身

    不過修正廣撒網(wǎng)的發(fā)展模式也并非一帆風順。

    產(chǎn)品方面，從2010年起，修正就想進軍保健酒領域。2017年，修正藥業(yè)甚至與貴州茅臺簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。但至今，保健酒仍未有起色。

    此外，修淶貴近來偏愛投資P2P，一度也頻頻爆雷。

    2018年9月5日上海市公安局發(fā)布的一則通告稱，上海市公安機關通過國際執(zhí)法合作，成功將“永利寶”“火理財”平臺涉嫌非法吸收公眾存款罪的6名主要犯罪嫌疑人抓捕歸案。“永利寶”“火理財”均為互聯(lián)網(wǎng)借貸信息中介平臺，而它們也都被爆與修正董事長修淶貴及其名下子公司有關聯(lián)。

    重營銷、輕產(chǎn)品正成為修正之痛。近年來，修正除了產(chǎn)品質量問題頻出、家族經(jīng)營、網(wǎng)貸風波之外，用股票賄賂官員等問題，也飽受詬病。

    2012年4月，“毒膠囊”事件讓修正名譽掃地，羚羊感冒藥膠囊、斯達舒等陷入“毒膠囊事件”旋渦，修正藥業(yè)被檢出鉻含量超標，涉嫌非法添加工業(yè)明膠。2014年11月，修正藥業(yè)（柳河廠區(qū)）因生產(chǎn)肺寧顆粒的藥材部分發(fā)生霉變變質且企業(yè)存在編造虛假檢驗報告等行為，被收回涉事廠的GMP證書。

    2017年7月，修正又被爆出行賄官員丑聞。吉林省長白朝鮮族自治縣原縣委書記褚來福受賄罪的判決，牽出了修正藥業(yè)多年前的行賄細節(jié)，修正藥業(yè)集團董事長修淶貴將通化市制藥股份有限公司的25萬股股權授予了褚來福，價值人民幣25萬元。