騰訊音樂估值逾2000億元 社交娛樂服務(wù)營收占比達7成

    ■本報記者 陳煒

    此前已多次成為上市傳聞主角的騰訊音樂，眼下終于走到了上市的關(guān)鍵節(jié)點。

    日前，騰訊音樂娛樂集團正式向美國證券交易委員會遞交招股書，代碼為“TME”。其主承銷商為美林銀行、德意志銀行、高盛集團、摩根大通、摩根士丹利。

    從股東信息來看，其第一大股東為騰訊，持股占比58.1%；太盟投資持股9.8%；Spotify持股占比9.1%。而若成功上市，則其將成為“中國音樂流媒體第一股”。

    雖然此番招股書暫未披露其IPO發(fā)行價及股票發(fā)行數(shù)量，但根據(jù)《證券時報》報道，公司估值在290億美元-310億美元之間（折合人民幣約為2007億元-2148億元），超過網(wǎng)易最新市值280億美元。

    2016年初，騰訊音樂的估值只有60億美元。今年3月份的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，騰訊音樂估值還只有230億美元。兩年的時間里，騰訊音樂估值翻了近5倍。

    在業(yè)界看來，騰訊音樂的上市，將是一個新的開始。資本市場對其反饋如何，或?qū)⑼瑯訛閲鴥?nèi)在線音樂平臺的發(fā)展走向提供參考。

    上半年營收超86億元

    從招股書來看，騰訊音樂在2016年、2017年的總營收分別為43.61億元、109.81億元。今年上半年，其總營收達86.19億元，相較于2017年同期的44.85億元增長92%。同時，2018年上半年調(diào)整后利潤為21.12億元，相較于2017年同期的7.32億元增長189%。

    對此，有分析師認(rèn)為，目前在全球范圍內(nèi)，能實現(xiàn)盈利的在線音樂平臺很少，而騰訊音樂不斷上漲的營收和利潤是資本市場看好其未來發(fā)展的重要原因。

    招股書顯示，2018年第二季度，騰訊音樂娛樂集團的總月活用戶數(shù)超過8億，平臺活躍用戶日均使用時長超過70分鐘。根據(jù)QuestMobile在線音樂行業(yè)研究報告顯示，2018年7月份，酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂的月活用戶數(shù)分別為3.5億、2.9億、1.3億，而網(wǎng)易云音樂為1.2億。

    而值得注意的是，酷狗音樂、酷我音樂已于去年年初被騰訊收購，與QQ音樂進行了整合，成立了騰訊音樂娛樂集團。這也就意味著，騰訊音樂已囊括了市場上排名前列的平臺。

    此外，上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，騰訊音樂集團在版權(quán)市場的絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，是其吸引諸多用戶的關(guān)鍵因素。

    騰訊音樂在招股書中提及，截至2018年6月30日，已與200多家唱片公司達成合作，曲庫數(shù)量超過2000萬首。具體來看，其合作方中既包括索尼、環(huán)球、華納、英皇、中唱等公司，也包括杰威爾、福茂、YG娛樂、少城時代等唱片公司。

    公開資料顯示，2017年騰訊在中國流媒體音樂市場的份額高達78%，其曲庫占整體版權(quán)音樂的90%以上。

    社交服務(wù)成收入重頭

    記者查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，目前，騰訊音樂的收入來源主要分為在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)兩大板塊。其中，前者包括虛擬禮物及增值會員等，后者則涵蓋付費訂閱、數(shù)字專輯等模式。

    而從數(shù)據(jù)來看，目前，在騰訊音樂的營收構(gòu)成中，以音樂為核心的社交娛樂服務(wù)的貢獻遠(yuǎn)大于在線音樂服務(wù)。

    招股書顯示，2016年其在線音樂服務(wù)及社交娛樂服務(wù)兩大板塊的收入均在22億元上下，占總營收的比例分別為49.2%、50.8%；但在2017年上半年，二者占總營收的比例已分別變動為28.7%、71.3%，社交娛樂服務(wù)板塊的貢獻大幅提升；至2018年上半年，二者的占比維持在3：7的水平上。

    對此，上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過對音樂版權(quán)的二次開發(fā)，騰訊音樂從單一的在線音樂平臺衍生出了多線并舉的“泛音樂娛樂”生態(tài)，營收來源更為多元化。

    騰訊音樂在招股書中提及，社交娛樂服務(wù)為用戶交互提供了更多機會，使得更多的付費消費場景允許用戶通過購買和發(fā)送虛擬禮物等方式無限制地支付。

    但值得注意的是，招股書顯示，截至2018年第二季度，騰訊音樂在線音樂用戶付費率僅為3.6%，社交娛樂用戶的付費率為4.2%。相較之下，Spotify的轉(zhuǎn)化率超過40%。

    此外，有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出，目前在國內(nèi)的在線音樂市場，騰訊音樂雖穩(wěn)坐第一梯隊，在版權(quán)方面頗具優(yōu)勢，但網(wǎng)易云音樂、百度音樂、阿里音樂等平臺顯然也在謀求突圍。未來各方的競爭或?qū)@音樂產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開，在版權(quán)、付費、原創(chuàng)、音樂人等方面的爭奪，將越發(fā)激烈。

    在他看來，在線音樂市場對版權(quán)的強烈需求會在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)導(dǎo)致版權(quán)價格持續(xù)走高，而隨著現(xiàn)有音樂版權(quán)的陸續(xù)約滿，各大平臺將會對此展開新一輪的版權(quán)爭奪戰(zhàn)。鑒于版權(quán)內(nèi)容的輪換將直接影響到平臺用戶的增減及用戶體驗，因此未來誰能搶占勝點，值得期待。