?新能源企業(yè)發(fā)行GDR升溫 15家公司正在籌備中

    本報記者 謝若琳

    見習記者 毛藝融

    新能源上市公司赴歐洲發(fā)行GDR（全球存托憑證）熱情高漲。開年以來，愛旭股份、福斯特、新天綠能發(fā)布公告，擬發(fā)行GDR上市。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月8日，累計有14家A股上市公司成功發(fā)行GDR，另有41家公司正籌劃發(fā)行GDR。其中，新能源板塊成功發(fā)行GDR的公司有6家，仍處于籌備的有15家，業(yè)務覆蓋動力電池、鋰鹽、正負極材料、隔膜、電解液等產(chǎn)業(yè)鏈細分領域。

    “新能源企業(yè)在發(fā)行GDR的同時廣泛發(fā)起海外投資，此舉實現(xiàn)多方位的互惠共贏，既開拓了境外的產(chǎn)業(yè)鏈布局，又優(yōu)化了境外投資的方式與效率。”沙利文大中華區(qū)執(zhí)行總監(jiān)向威力對《證券日報》記者表示，短期來看，新能源相關行業(yè)發(fā)行GDR的熱潮將持續(xù)。

    受益于去年互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務新規(guī)，A股上市公司掀起一股在歐洲發(fā)行GDR并掛牌上市的熱潮。尤其是新能源企業(yè)籌劃發(fā)行GDR的步伐加快，紛紛搶灘海外市場。

    新能源企業(yè)出海熱情高

    募集資金深化海外布局

    截至2月8日，盛新鋰能、星源材質(zhì)等15家新能源公司仍在籌備中，處于董事會預案、證監(jiān)會受理或核準的階段；欣旺達、國軒高科等6家公司均已實現(xiàn)GDR發(fā)行上市。

    從募資用途來看，大多聚焦于新能源產(chǎn)業(yè)鏈條上的業(yè)務發(fā)展、資源儲備等。例如，盛新鋰能擬將募集資金用于提升公司資源儲備、產(chǎn)能規(guī)模和客戶服務能力，深化公司全球化布局以及補充公司運營資金；新天綠能公告稱，約80%資金將用于風電光伏、天然氣等主營業(yè)務的發(fā)展。

    此外，部分籌劃發(fā)行GDR的新能源公司，在海外投資方面也動作頻繁，全球化布局已取得一定進展。例如，盛新鋰能的海外業(yè)務已涉及印尼、非洲、埃塞俄比亞、阿根廷等。

    對此，向威力表示，部分新能源公司在海外業(yè)務上已有布局，借助發(fā)行GDR能推進國際化戰(zhàn)略，拓寬其融資渠道，充分利用境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈資源，多方位提升公司綜合實力。

    “GDR機制為中資企業(yè)提供了以A股估值為基礎在全球資本市場進行融資的新渠道。”向威力表示，相對港股IPO、A股定增等其他融資渠道，GDR在項目周期、審核流程、發(fā)行價格、融資幣種等方面具有顯著優(yōu)勢。

    “GDR發(fā)行為公司一次性募集較大規(guī)模的外幣資金，以支持境內(nèi)外項目的投資建設和并購計劃，為A股上市企業(yè)拓寬了境外投融資渠道。”瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹向《證券日報》記者表示。據(jù)統(tǒng)計，國軒高科、欣旺達、杉杉股份在成功發(fā)行GDR后，募資金額分別達6.85億美元、4.40億美元、3.19億美元。

    根據(jù)相關規(guī)則，在GDR上市后即可交易，有120日的限制兌回期。例如，杉杉股份、明陽智能等在兌回限制期過后選擇兌回。

    對此，瑞銀全球投資銀行部亞洲股票資本市場董事總經(jīng)理胡凌寒對《證券日報》記者表示，GDR兌回可能會在兌回解禁日前后對A股股價產(chǎn)生一定的短期影響，影響程度主要取決于當時的市場情緒、標的本身A股流動性、GDR投資者結構等因素。

    不過，投資者無需過度擔憂。胡凌寒進一步表示，如果持有方以外資長線資金為主，長線投資者不以短期的交易差價上獲利為首要目的，未必會在解禁日后集中兌回，因此兌回壓力不會那么明顯。同時，GDR跨境轉換機制下兩地市場可以實現(xiàn)完全的雙向轉換，選擇在流動性更充裕的一方市場退出即可。

    防范投融資風險

    業(yè)內(nèi)建議引入長期投資者

    “高比例的國際投資者尤其是國際長線及主權基金的參與，一方面有助于保證GDR的發(fā)行規(guī)模，多元化股東結構并提升公司的治理水平；另一方面也可以更好地維持兌回限制期滿后的GDR存續(xù)數(shù)量及后市流動性，從而有益于GDR產(chǎn)品的長期持續(xù)發(fā)展。”瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹表示。

    胡凌寒亦表示，從實踐情況看，一些以長線資金為主導的GDR上市后也保持了一定的交易活躍度，相信隨著外資長線資金不斷“滲透”后有望改善總體的流動性。

    向威力認為，出海企業(yè)不僅要提前了解所在市場需求，提高境外投資安全，保障投資回報率，還應與地方性金融機構緊密合作，提升風險防御和控制能力。同時，要及時規(guī)劃匯率風險，嘗試跨境人民幣投融資新模式，提前設計幣種組合以及匯兌與對沖的預案，設定目標值區(qū)間，防范潛在風險。

    北京市中同律師事務所合伙人趙銘表示，建議上市公司發(fā)行GDR后，更加聚焦主營業(yè)務發(fā)展，審慎跨界轉型，在監(jiān)管法律法規(guī)范圍內(nèi)開展投融資。

    展望未來，朱正芹表示，未來隨著GDR發(fā)行數(shù)量增加，“中歐通”或?qū)⑿纬梢?guī)模效應，吸引更多優(yōu)質(zhì)的境外投資者，并有望降低境內(nèi)上市公司海外融資成本。

    “短期來看，新能源相關行業(yè)發(fā)行GDR的熱潮將持續(xù)，更多產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)將奔赴海外上市。”向威力認為，發(fā)行GDR有利于補充流動資金、拓展國際市場、提升品牌國際競爭力和公司盈利水平，企業(yè)需要根據(jù)自身情況，綜合考慮是否以發(fā)行GDR方式來拓寬海外融資渠道并加快國際化戰(zhàn)略布局。