軍工資產(chǎn)證券化新一輪提速！“殲20”飛入A股，這一公司股價(jià)“狂歡”近4個(gè)交易日漲幅達(dá)107.47%

    本報(bào)記者 殷高峰 見習(xí)記者 賀王娟

    中航電測持續(xù)狂歡！資金熱情依舊高漲！2月7日開盤，中航電測繼續(xù)20cm一字漲停，4個(gè)交易日股價(jià)漲幅達(dá)107.47%，成為兔年第三只翻倍股，截至早間收盤，漲停板上封單超243萬手，最新市值達(dá)129.7億元。

    消息面上，2月1日晚間，中航電測公告稱，擬以每股8.39元發(fā)行股份購買航空工業(yè)集團(tuán)持有的航空工業(yè)成飛100%股權(quán)。此次交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組；不構(gòu)成重組上市。

    有市場人士猜測本次交易備受關(guān)注的原因有二，一是以小吞大“蛇吞象”式收購，航空工業(yè)成飛的產(chǎn)品線實(shí)力雄厚，中航電測未來有望成為軍工板塊巨頭之一；二是軍工資產(chǎn)證券化正在開啟新一輪加速，市場想象空間巨大。

    擬吞下2000億元估值企業(yè)

    2月1日晚間，中航電測發(fā)布了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（以下簡稱“預(yù)案”），中航電測擬通過發(fā)行股份方式購買公司實(shí)際控制人中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司持有的航空工業(yè)成飛100%股權(quán)，不涉及募集配套資金，發(fā)行價(jià)格為8.39元/股。

    對于本次交易的目的，中航電測稱，本次交易旨在借助上市公司資本運(yùn)作功能，利用上市平臺為軍工建設(shè)任務(wù)提供資源和制度保障，為航空產(chǎn)品制造研制后續(xù)技術(shù)改造拓寬融資渠道，推動(dòng)核心軍工企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)上市公司持續(xù)盈利能力。

    據(jù)《預(yù)案》顯示，本次交易前，中航電測的主營業(yè)務(wù)為飛機(jī)測控產(chǎn)品和配電系統(tǒng)、電阻應(yīng)變計(jì)、應(yīng)變式傳感器、稱重儀表和軟件、機(jī)動(dòng)車檢測設(shè)備等產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。

    交易完成后，航空工業(yè)成飛將成為中航電測全資子公司，中航電測將新增航空武器裝備整機(jī)及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)并主要聚焦于航空主業(yè)。

    市場認(rèn)為此次收購，中航電測不論從業(yè)務(wù)上還是市值上都會有一次飛躍變化。

    “中航電測之前主營業(yè)務(wù)是飛機(jī)測控產(chǎn)品，在并入成飛后，業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到了極大的擴(kuò)充。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，作為目前國內(nèi)三家主力戰(zhàn)斗機(jī)生產(chǎn)廠商，航空工業(yè)成飛的殲20戰(zhàn)斗機(jī)屬于國內(nèi)最頂尖的戰(zhàn)斗機(jī)，未來還會在此基礎(chǔ)上衍生出新的型號。同時(shí)作為殲10的主要制造商，其訂單充足，也能保證公司業(yè)績的穩(wěn)定增長。

    據(jù)官網(wǎng)顯示，航空工業(yè)成飛創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機(jī)零部件重要制造商，國家重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)。

    在軍機(jī)方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列飛機(jī)數(shù)千架，殲-10飛機(jī)榮獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)；國外軍機(jī)用戶達(dá)十多個(gè)國家。

    在民機(jī)方面，與成飛民機(jī)公司一道承擔(dān)了大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21、大型水陸兩棲飛機(jī)AG600機(jī)頭的研制生產(chǎn)；是國際一流的民機(jī)大部件供應(yīng)商，累計(jì)生產(chǎn)交付民機(jī)轉(zhuǎn)包產(chǎn)品一萬多架份。大力發(fā)展無人機(jī)產(chǎn)業(yè)。

    此外，據(jù)航空工業(yè)成飛官微消息，2023年1月11日是殲20首飛12周年紀(jì)念日。

    天風(fēng)證券預(yù)測，航空工業(yè)成飛預(yù)計(jì)市值將達(dá)2000億元，2023年凈利潤在40億元左右。

    軍工資產(chǎn)證券化提速

    長城證券分析稱，市場對于軍品資產(chǎn)上市是抱有較高期待，國內(nèi)軍工上市公司多為軍工集團(tuán)旗下從事民品業(yè)務(wù)的公司，而作為軍工產(chǎn)業(yè)核心的軍品資產(chǎn)證券化是資本市場服務(wù)于軍工產(chǎn)業(yè)的重要舉措，為軍工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

    事實(shí)上，中航電測的重組只是軍工資產(chǎn)證券化和軍工資產(chǎn)重組提速的一個(gè)縮影。

    近期，軍工央企下屬企業(yè)資產(chǎn)重組呈現(xiàn)明顯提速態(tài)勢，如中直股份擬發(fā)行股份購買昌飛、哈飛100%股權(quán)，樂凱新材擬發(fā)行股份并募集配套資金購買航天能源100%股權(quán)、航天模塑100%股份，中航電子換股吸并中航機(jī)電等等。

    中航證券研報(bào)表示，資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)注入、院所改制、混合所有制改革、員工持股、股權(quán)激勵(lì)等行動(dòng)措施，可提升或預(yù)期提升軍工上市公司資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力，長期以來，資本市場對軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組充滿期待，資產(chǎn)注入也成為歷史上若干次行情啟動(dòng)的重要邏輯。

    中航證券還稱，軍工集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)大量存在于體外，資產(chǎn)重組依然是各軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化的重要手段之一，資產(chǎn)注入的可能性始終會為軍工行業(yè)帶來了其他行業(yè)難以具備的投資價(jià)值。

    一位軍工行業(yè)分析師在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示：“目前央企對于存量上市公司的做大做強(qiáng)更為看重，而對于增量更要求資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性。無論是軍工央企還是軍工地方國企，其價(jià)值創(chuàng)造能力和股東回報(bào)能力均不斷提升且趨勢或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。”

    “中航電測和航空工業(yè)成飛的重組標(biāo)志著改革水平和力度邁上新臺階，也給未來軍工資產(chǎn)證券化提供了一種可行性方案。”屈放表示，資產(chǎn)證券化和重組一直是軍工領(lǐng)域這些年改革的主要方向。目前我國軍工資產(chǎn)證券化率低于35%，與國外平均的70%仍存在較大差距。未來包括航天科工集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、兵裝集團(tuán)和中國電科等資產(chǎn)證券化較低的集團(tuán)公司都值得期待。

    值得一提的是，航天科工集團(tuán)不久前召開的2023年工作會議提出：開展新一輪國企改革深化提升行動(dòng)、全力抓好資源優(yōu)化調(diào)整。聚焦重點(diǎn)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)加大投融資力度，積極對接資本市場。明確上市公司定位，提升主業(yè)集中度。培育并推進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)證券化。

    “站在軍工產(chǎn)業(yè)證券資產(chǎn)化的角度，目前中國軍事工業(yè)的發(fā)展還需要大力借助資本市場。成飛集團(tuán)和中航電測的重組，是新一輪軍工證券化的先行者，預(yù)計(jì)后期還會有其他軍工集團(tuán)的類似項(xiàng)目推進(jìn)。”濟(jì)懋資產(chǎn)合伙人丁炳中博士對《證券日報(bào)》記者分析稱。

    首創(chuàng)證券認(rèn)為，2023年是軍工國企新一輪改革的起點(diǎn)，軍工企業(yè)的資產(chǎn)證券化率有望進(jìn)一步提升，核心領(lǐng)域?qū)ㄟ^資源整合誕生更多龍頭企業(yè)。

（編輯 喬川川）