深耕主業(yè) 務(wù)實(shí)增效 中概股互聯(lián)網(wǎng)龍頭三季報(bào)穩(wěn)中有升

    曾經(jīng)，互聯(lián)網(wǎng)公司以“合縱連橫”的流量玩法，以及頻頻跨界的多元化運(yùn)營(yíng)為傲，如今，深耕主業(yè)、務(wù)實(shí)增效，成為大家的共同選擇。

    近日，騰訊、阿里、京東、百度等中概股互聯(lián)網(wǎng)龍頭相繼發(fā)布2022年三季報(bào)，在壓縮成本、強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)效率的策略支撐下，行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出“穩(wěn)中有升”的積極信號(hào)。而此前與電商景氣周期高度綁定的快遞物流業(yè)，也走出了“淡季不淡”的獨(dú)立行情。與此同時(shí)，持續(xù)調(diào)高的回購(gòu)額度，以及知名機(jī)構(gòu)的頻頻加倉(cāng)，也預(yù)示著對(duì)行業(yè)“高質(zhì)量、可持續(xù)增長(zhǎng)”信心的修復(fù)。

    業(yè)績(jī)回穩(wěn)

    平臺(tái)公司盈利能力逐季修復(fù)

    在第二季度業(yè)績(jī)環(huán)比向好的支撐下，第三季度不少中概股互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)回歸到業(yè)績(jī)同比上升的軌道上來(lái)，盈利能力逐季修復(fù)；部分虧損公司也將盈虧平衡的拐點(diǎn)預(yù)期錨定在第四季度。

    11月22日晚間，百度發(fā)布2022年三季報(bào)，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收325.4億元，同比增長(zhǎng)2%；歸屬股東的凈利潤(rùn)（Non-GAAP，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）達(dá)到58.9億元，同比增長(zhǎng)16%，超市場(chǎng)預(yù)期。尤為難得的是，得益于在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)的逐步恢復(fù)及智能云收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-GAAP）實(shí)現(xiàn)自2021年第二季度以來(lái)的首次同比增長(zhǎng)，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%至66.5億元。

    第三季度，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；凈利潤(rùn)（Non-IFRS，非國(guó)際通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為322.54億元，同比增長(zhǎng)2%，連續(xù)四個(gè)季度下跌后回穩(wěn)。阿里巴巴收入同比增長(zhǎng)3%至2071.76億元，凈利潤(rùn)（Non-GAAP）為338.20億元，同比增長(zhǎng)19%?？焓值谌径瓤偁I(yíng)收同比增長(zhǎng)12.9%至231億元，其中國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)單季盈利，其第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超3.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)近3倍。

    互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司業(yè)績(jī)回穩(wěn)的同時(shí)，折扣電商、生鮮電商，以及在線視頻等細(xì)分行業(yè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。

    數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216億元；凈利潤(rùn)（Non-GAAP）為16億元，同比增長(zhǎng)55%。

    叮咚買菜第三季度營(yíng)收同比微降至59.4億元，但毛利率同比提升了11.8個(gè)百分點(diǎn)至30.0%。今年前三個(gè)季度，叮咚買菜在虧損率同比縮窄31.7個(gè)百分點(diǎn)的前提下，收入實(shí)現(xiàn)23.1%的同比增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)下個(gè)季度在保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，基本實(shí)現(xiàn)Non-GAAP口徑的盈虧平衡。

    愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇用“標(biāo)志性逆轉(zhuǎn)”來(lái)形容愛(ài)奇藝基本面的變化。公司第三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)（Non-GAAP）為5.24億元，較第二季度的3.44億元環(huán)比增長(zhǎng)53%，已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)盈利。2022年前三個(gè)季度，愛(ài)奇藝運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)（Non-GAAP）累計(jì)達(dá)到近12億元，相較去年同期運(yùn)營(yíng)虧損25億元實(shí)現(xiàn)了大幅逆轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已連續(xù)兩個(gè)季度為正。

    “實(shí)”至名歸

    物流板塊“淡季不淡”

    盤點(diǎn)阿里、京東等電商平臺(tái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，物流板塊的異軍突起成為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)務(wù)“實(shí)”的重要體現(xiàn)。而此前與電商景氣周期高度綁定的快遞物流業(yè)，也走出了“淡季不淡”的獨(dú)立行情。

    今年第三季度，京東物流營(yíng)收達(dá)357.7億元，同比增長(zhǎng)38.9%，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)（Non-IFRS）為4.5億元。另?yè)?jù)阿里巴巴財(cái)報(bào)，第三季度抵銷跨分部交易前，菜鳥(niǎo)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26%至182.82億元。

    值得一提的是，無(wú)論是京東物流還是菜鳥(niǎo)，來(lái)自外部客戶的收入占比都在七成左右，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)部孵化、向外生長(zhǎng)的目標(biāo)。

    今年第三季度，京東物流完成德邦控股的控制權(quán)交割，快速獲得了一張覆蓋全國(guó)的快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。雙方未來(lái)將從業(yè)務(wù)模式、流程機(jī)制等方面進(jìn)行探索和驗(yàn)證，逐步釋放協(xié)同效應(yīng)。同期，與京東并表后的達(dá)達(dá)第三季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)41%達(dá)23.8億元，凈利潤(rùn)率（Non-GAAP）較去年同期實(shí)現(xiàn)超15個(gè)百分點(diǎn)的大幅優(yōu)化，凈虧損（Non-GAAP）由去年同期的4.5億元收窄至2.7億元。

    獨(dú)立快遞公司也有不俗表現(xiàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，龍頭公司已然擺脫了對(duì)于電商景氣度的依賴，依據(jù)完善的物流網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈能力，走出了獨(dú)立行情。在包裹量及單票價(jià)格雙增長(zhǎng)的綜合影響下，中通快遞第三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21%至89.45億元；當(dāng)季度毛利率同比上升6.1個(gè)百分點(diǎn)至27.3%，調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)63.1%至18.72億元，核心快遞業(yè)務(wù)單票價(jià)格同比增長(zhǎng)9.9%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)58.0%至28.23億元。

    百世集團(tuán)第三季度營(yíng)收為20.3億元，環(huán)比提升5.1%，雖然受制于優(yōu)貨（UCargo）業(yè)務(wù)線的縮減和全球包裹量的減少，同比有所下滑，但百世供應(yīng)鏈作為集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同核心，已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和毛利率雙增長(zhǎng)；同期百世快運(yùn)業(yè)務(wù)板塊也呈現(xiàn)出回升趨勢(shì)。

    回購(gòu)加碼

    對(duì)“高質(zhì)量、可持續(xù)增長(zhǎng)”有信心

    基于對(duì)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的信心，阿里巴巴、中通等再次調(diào)高回購(gòu)額度。在增加回購(gòu)額度的同時(shí)，不少公司也在不遺余力地執(zhí)行前期回購(gòu)計(jì)劃。

    “對(duì)于中概股互聯(lián)網(wǎng)龍頭來(lái)說(shuō)，宏觀層面的不確定性正在被消化，相比之前盲目追求多元化擴(kuò)張，現(xiàn)在企業(yè)更多強(qiáng)調(diào)內(nèi)生增長(zhǎng)和務(wù)實(shí)的變現(xiàn)能力，這在目前看來(lái)更加安全和可持續(xù)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注中概股的私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，今年二季度以來(lái)，其管理的基金已經(jīng)開(kāi)始逐步加倉(cāng)中概股互聯(lián)網(wǎng)公司。

    這并非孤例。10月至11月間，摩根大通持續(xù)增持微盟；同期，B站也得到了高盛的青睞。此外，富達(dá)旗下專注于中國(guó)消費(fèi)板塊投資的富達(dá)中國(guó)消費(fèi)動(dòng)力基金繼續(xù)加倉(cāng)阿里巴巴，截至10月末持股市值達(dá)3.26億美元。

    在最新財(cái)報(bào)發(fā)布同時(shí)，阿里巴巴、中通等再次調(diào)高回購(gòu)額度。其中，阿里巴巴宣布在今年3月將回購(gòu)規(guī)模上調(diào)至250億美元的基礎(chǔ)上，再度另增150億美元回購(gòu)額度，并將有效期延長(zhǎng)至2025年3月底前，這是兩年來(lái)阿里巴巴第三次追加股份回購(gòu)額度。中通快遞也在發(fā)布三季報(bào)時(shí)宣布，將可回購(gòu)的股份總價(jià)值由10億美元增加到15億美元，并將有效期延長(zhǎng)一年，直至2024年6月30日止。

    穩(wěn)預(yù)期，增信心，在增加回購(gòu)額度的同時(shí)，不少公司也在不遺余力地執(zhí)行前期回購(gòu)計(jì)劃。第三季度，騰訊以118億元的總代價(jià)回購(gòu)了約4284萬(wàn)股股份。百度自第三季度起耗資2.72億美元回購(gòu)股份；基于2020年開(kāi)始的股份回購(gòu)計(jì)劃，百度累計(jì)回購(gòu)額達(dá)32億美元。

    截至第三季度末，騰訊音樂(lè)已完成去年公布的10億美元股票回購(gòu)計(jì)劃中超8億美元回購(gòu)。本季度，唯品會(huì)已回購(gòu)2.576億美元的美國(guó)存托股票（ADS）。

    正如唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞所說(shuō)：“在適應(yīng)外部變化的同時(shí)，公司積極推進(jìn)多項(xiàng)舉措來(lái)增強(qiáng)平臺(tái)整體實(shí)力。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們對(duì)高質(zhì)量、可持續(xù)增長(zhǎng)的前景充滿信心。”