A股醫(yī)藥板塊近577億元“回購潮”背后：在手現(xiàn)金多 投資邏輯生變？

    本報記者 許潔 見習記者 靳衛(wèi)星

    A股生物醫(yī)藥企業(yè)回購熱度不減。

    同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月23日，A股生物醫(yī)藥行業(yè)年內共有79家上市公司公告回購，涉及25.67億股，總額達576.94億元，去年同期有54家企業(yè)實施回購，共涉及14.59億股，涉資總額292.36億元。

    “生物醫(yī)藥企業(yè)回購具有主動性、連續(xù)性特色，且龍頭企業(yè)普遍單次回購金額較高，顯現(xiàn)了行業(yè)上市公司對產業(yè)回暖及板塊估值回升的信心。”東高科技首席策略研究員陳宇恒向《證券日報》記者表示。

    多家龍頭企業(yè)大手筆回購

    從回購力度來看，多家龍頭企業(yè)實施大手筆回購。例如，今年上半年，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份324.99萬股，支付的總金額近10億元。此后不久，某醫(yī)藥公司宣布擬以6億元-12億元回購股份，回購的股份將用于員工持股計劃或股權激勵。

    此外，在實施回購的企業(yè)中，不乏云南白藥、健康元、凱萊英、華潤雙鶴、九州通、泰格醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療等細分領域龍頭企業(yè)的身影。

    從回購目的來看，一部分是基于對公司未來發(fā)展前景的信心、對公司價值的高度認可及對基本面的判斷，提升投資者信心；另有一部分公司是用于實施股權激勵計劃和員工持股計劃；此外，也有公司回購股份是用于注銷并減少注冊資本。

    對此，上海國際首席技術官學院特聘實踐教授、南京大學MBA兼職導師馮斌向《證券日報》記者表示，“一些醫(yī)藥上市公司回購股票不進行注銷，而是用于股權激勵和員工持股計劃，是為了在經營上提振員工熱情，同時也提出更高的業(yè)績目標，以股權激勵的方式促使員工達成業(yè)績目標。”

    對于A股醫(yī)藥板塊今年出現(xiàn)“回購潮”的背后原因，一位不愿具名的投資總監(jiān)向記者表示，“這透露出醫(yī)藥企業(yè)認為當前股價未能充分體現(xiàn)公司長期投資價值和良好的資產質量，預示著相關企業(yè)效益好、資金壓力?。还煞莼刭徸鳛槠髽I(yè)有效調度資金的手段，企業(yè)會在手頭有多余資金時，將股本回購作為庫藏或員工激勵手段，表明醫(yī)藥企業(yè)有增長信心。”

    復雜內外部環(huán)境中做戰(zhàn)略調整

    事實上，近兩年來，受多重不確定性因素影響，生物醫(yī)藥企業(yè)投融資項目數(shù)量較過去幾年增速放緩，投資人變得更為謹慎，生物制藥IPO熱度有所降溫。

    “回購也是相關企業(yè)受到日趨復雜的內外部環(huán)境影響做出的戰(zhàn)略調整。”量子位智庫分析師劉萌媛補充道，“近兩年受多重因素影響，藥企仿制藥收入斷崖式下跌，創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價格，加之主要原輔材料及能源價格、物流成本的持續(xù)上漲，以及研發(fā)投入的繼續(xù)穩(wěn)步增加，導致部門醫(yī)藥企業(yè)利潤出現(xiàn)較大下滑。因此，不得不提振資本市場的信心。”

    興業(yè)證券分析指出，自2021年下半年以來，醫(yī)藥經歷了持續(xù)大幅調整，達到了歷史10年最低持倉，當前政策底、估值底、持倉底特征顯著。究其緣由，一方面，近兩年宏觀環(huán)境的變化帶動了資本市場波動的加劇，且板塊輪動、生物醫(yī)藥企業(yè)不再處于潮頭；另一方面，也與資本市場對生物醫(yī)藥企業(yè)估值大幅回調且至今尚未得到足夠修復有關。

    今年前三個季度，醫(yī)藥股的表現(xiàn)則可以用“慘烈”來描述，區(qū)間累計下跌近22%，跌幅在申萬28個大類行業(yè)中排名第6。但進入第四季度后出現(xiàn)反轉，醫(yī)藥股持續(xù)大幅領跑市場，同花順數(shù)據(jù)顯示，申萬醫(yī)藥板塊累計上漲幅度明顯，在申萬28個大類行業(yè)中排名第二。

    森瑞投資董事長林存對外表示，“今年第四季度是醫(yī)藥上漲幅度最為明顯的時間窗口，而如果站在中長期看，我們則是持續(xù)樂觀看待醫(yī)藥這個金礦產業(yè)，大部分醫(yī)藥企業(yè)都有潛力創(chuàng)出新高。”

    “生物醫(yī)藥行業(yè)在當前依然處于等待估值和市場修復的階段，但資方和企業(yè)對行業(yè)未來都抱有足夠信心。”上述投資總監(jiān)強調，“后續(xù)隨著估值和投資邏輯的變化，那些做到高效管理現(xiàn)金流、高效運營、具有強研發(fā)能力的同時，產品管線具備商業(yè)化兌現(xiàn)價值的企業(yè)，才更能吸引投資關注。”

（編輯 白寶玉）