3000億元“醫(yī)療茅”股價創(chuàng)近兩年新低，千億元級市場空間能否恢復市場信心？

    本報記者 李昱丞 見習記者 張軍兵

    9月22日，醫(yī)療龍頭邁瑞醫(yī)療股價在前一日大跌后依舊未能止跌，當日下跌1.16%，總市值為3164億元。連續(xù)兩日跌幅合計超8%，公司股價跌至近兩年新低。

    此前，公司曾于9月21日晚發(fā)布近期投資者調(diào)研公告，針對公司近期市場熱點做出緊急回應，并表示目前經(jīng)營正常，海外業(yè)務進展順利。

    “近期市場表現(xiàn)相對疲弱，許多前期漲幅較大的白馬股面臨短期殺估值的風險。但公司未來利潤增長仍有較大確定性，邁瑞醫(yī)療已布局的三大產(chǎn)線（生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像）和四個高潛力業(yè)務（骨科、AED、動物醫(yī)療、微創(chuàng)外科）所對應的國內(nèi)、國際可及市場空間分別為1200億元和7100億元，投資者可關注公司因海外市場及國內(nèi)醫(yī)療新基建為公司帶來的行業(yè)機遇和增長邏輯。”一位醫(yī)療行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示。

    公司回應海外業(yè)務進展順利

    海外市場開拓始終是邁瑞醫(yī)療發(fā)展的重要戰(zhàn)略，公司國際業(yè)務的增長也成了市場持續(xù)關注的焦點。在公司股價大跌后，市場上便出現(xiàn)相關傳言。對此，邁瑞醫(yī)療在公告中稱，目前公司海外常規(guī)業(yè)務和高端突破的進展均順利。

    受去年同期高基數(shù)壓力的影響，今年一季度邁瑞醫(yī)療海外市場同比個位數(shù)增長。但公司表示，進入二季度以來高基數(shù)壓力已顯著緩解，同時海外疫情新常態(tài)下醫(yī)院的門診量、住院量、手術量均得到了完全恢復，因此IVD試劑、超聲、麻醉機等常規(guī)業(yè)務實現(xiàn)了顯著復蘇，使得二季度海外市場增長接近30%，其中發(fā)展中國家的增速也反彈至40%以上。

    2022年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入153.56億元，同比增長20.17%；凈利潤52.88億元，同比增長21.71%。其中，邁瑞醫(yī)療海外業(yè)務占比39.59%，上半年增長17.7%。公司在北美、歐洲、發(fā)展中國家等國際市場突破超過400家全新高端客戶，另外還有接近400家已有高端客戶實現(xiàn)橫向突破，而這其中主要來源于發(fā)展中國家的客戶突破。

    近來發(fā)展中國家業(yè)務成了公司反復提及的業(yè)績新引擎，其未來發(fā)展空間究竟如何？邁瑞醫(yī)療相關人士向記者表示：“據(jù)公司統(tǒng)計，發(fā)展中國家醫(yī)療器械市場規(guī)模與中國接近，邁瑞已布局的三大產(chǎn)線和四個高潛力業(yè)務所對應的國內(nèi)可及市場空間約為1200億元，因此公司預計發(fā)展中國家的可及市場空間也約為1200億元，而去年公司在發(fā)展中國家的收入還不到60億元，市場占有率不足5%。更重要的是，發(fā)展中國家醫(yī)療器械市場整體所處階段相比中國更加早期，因此市場增速甚至比國內(nèi)更快。”

    此外，對于海外經(jīng)濟形勢惡化帶來的風險，公司回應表示，公司三大產(chǎn)線布局的產(chǎn)品均是一家綜合性醫(yī)院營運必備的設備和耗材，同時應用的領域也不屬于可選型消費醫(yī)療。醫(yī)院的就診量不隨經(jīng)濟波動，而是和人口的增長與老齡化相關。同時，海外經(jīng)濟形勢的惡化會使得醫(yī)院對高性價比的需求更加顯著，這將給公司帶來更多海外高端客戶滲透的機會。

    醫(yī)療新基建將成國內(nèi)業(yè)務亮點？

    在國際業(yè)務之外，國內(nèi)醫(yī)療新基建的推進情況也同樣是近期市場關注的熱點。公司2022年上半年國內(nèi)業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入92.77億元，同比增長21.82%；其中第二季度營業(yè)收入51.02億元，同比增長15.29%。

    開源證券研報指出，2020年以來，隨著國內(nèi)醫(yī)療新基建政策紅利頻繁顯現(xiàn)，包括ICU病房建設、公立醫(yī)院新改擴、千縣工程等一系列醫(yī)療新基建項目，有望為公司帶來近500億元可及市場增量。

    公司在此前機構調(diào)研會上表示，在常規(guī)業(yè)務受到疫情干擾的情況下，醫(yī)療新基建項目保障國內(nèi)市場上半年依舊實現(xiàn)了既定的增長目標。截至二季度末，系統(tǒng)中的醫(yī)療新基建待執(zhí)行市場空間仍有超過220億元。

    同時，醫(yī)院建設資金來源上半年也已經(jīng)取得了實質(zhì)性進展。據(jù)企業(yè)預警通的統(tǒng)計，目前醫(yī)院建設項目的資金來源里專項債的占比已經(jīng)超過了六成，而今年上半年醫(yī)療專項債的發(fā)行規(guī)模超過了3000億元，已經(jīng)超過了去年全年不到2700億元的發(fā)行規(guī)模，因此專項債將給接下來的醫(yī)療新基建帶來更多的資金支持。

    疫情的爆發(fā)使國內(nèi)對醫(yī)療衛(wèi)生領域投入的重視到了前所未有的高度，因此醫(yī)療新基建未來幾年都將維持高景氣度，再加上進口替代的時代趨勢，公司認為其在中國市場仍有大量的增長機遇。

    “醫(yī)療新基建是我國未來5-10年的長期建設目標，目前，我國ICU床位、醫(yī)學影像等關鍵設備的人均保有量較日韓仍有4-5倍差距。在醫(yī)療器械行業(yè)不斷擴容的大背景下，公司下半年業(yè)績有望保持此前穩(wěn)定增長態(tài)勢。”上述醫(yī)療分析師向記者表示。

（編輯 孫倩）