普洛藥業(yè)上半年?duì)I收同比增16.57% 合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)具備差異化優(yōu)勢(shì)

    本報(bào)記者 謝若琳 見(jiàn)習(xí)記者 靳衛(wèi)星

    7月28日，普洛藥業(yè)發(fā)布2022年中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.86億元，相較去年的42.77億元，增長(zhǎng)16.57%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.37億元，同比降低21.04%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.18億元，同比降低16.9%，毛利率為25.07%，同比下滑5.31%。

    相較于去年同期營(yíng)收利潤(rùn)雙增，普洛藥業(yè)今年出現(xiàn)了增收不增利的情況。普洛藥業(yè)對(duì)此解釋稱，營(yíng)業(yè)收入增加是銷售業(yè)務(wù)量同比增加所致，營(yíng)業(yè)成本主要是原料價(jià)格上漲及運(yùn)費(fèi)增加，管理費(fèi)用增加主要是工資、社保、環(huán)保費(fèi)及停工損失增加。

    某投資機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)向記者表示，醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)非常燒錢且失敗率極高，如何提高研發(fā)效率、降低時(shí)間成本和盲選投入，是整個(gè)行業(yè)需要思考的問(wèn)題。

    原料藥中間體毛利率下滑

    從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，普洛藥業(yè)業(yè)務(wù)主要分為原料藥中間體（API）、合同研發(fā)服務(wù)（CDMO）及制劑（FDF）三大板塊，占總營(yíng)收的比重分別為71.58%、18.59%、9.83%。

    原料藥中間體是普洛藥業(yè)最主要也是相對(duì)優(yōu)勢(shì)最強(qiáng)的業(yè)務(wù)板塊，其產(chǎn)品線廣泛覆蓋抗感染、心腦血管、抗腫瘤、精神神經(jīng)等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，“原料藥中間體”營(yíng)業(yè)收入為35.48億元，毛利為6.16億元，毛利率為17.4%，同比減少5.66%。

    事實(shí)上，普洛藥業(yè)的原料藥中間體業(yè)務(wù)的毛利率已連續(xù)兩年下滑。2020年上半年普洛藥業(yè)原料藥中間體業(yè)務(wù)毛利率為23.1%，同比減少1.45%；2021年上半年為23.02%，同比減少0.09%。普洛藥業(yè)在公告中解釋稱，部分原料、能源動(dòng)力價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加，且海外疫情導(dǎo)致抗生素原料藥出口需求下降。

    普洛藥業(yè)稱，公司產(chǎn)品在由“中間體”逐漸向“原料藥”轉(zhuǎn)移重心。近年來(lái)，公司主營(yíng)產(chǎn)品級(jí)別已由最初的“起始物料+注冊(cè)中間體”為主，逐漸轉(zhuǎn)向“注冊(cè)中間體+原料藥”為主，產(chǎn)品重心向后端延伸，原來(lái)大部分產(chǎn)品僅能做到中間體環(huán)節(jié)，現(xiàn)在靠近產(chǎn)業(yè)鏈后端的原料藥中間體比例不斷提高。

    合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)具備差異化優(yōu)勢(shì)

    合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）是普洛藥業(yè)第二大營(yíng)收業(yè)務(wù)。2022年半年報(bào)顯示，普洛藥業(yè)合同研發(fā)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.21億元，占總營(yíng)收的18.48%，同比增長(zhǎng)27.79%。毛利為2.78億元，毛利率41.08%，同比減少2.24%。在其合同研發(fā)服務(wù)總營(yíng)收中，國(guó)外客戶業(yè)務(wù)占比91%，國(guó)內(nèi)客戶業(yè)務(wù)占比9%。

    “與其他頭部合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)公司相比，普洛藥業(yè)的合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)除人用藥業(yè)務(wù)外還在大力開(kāi)拓獸藥市場(chǎng)，以獲取差異化優(yōu)勢(shì)。普洛藥業(yè)在獸藥領(lǐng)域相對(duì)優(yōu)勢(shì)和客戶關(guān)系更強(qiáng)，承接的項(xiàng)目階段更為靠后。”某投資機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)向記者表示。

    2022年半年報(bào)顯示，普洛藥業(yè)合同研發(fā)服務(wù)報(bào)價(jià)項(xiàng)目441個(gè)，同比增長(zhǎng)24%;進(jìn)行中項(xiàng)目405個(gè)，同比增長(zhǎng)62%，其中，研發(fā)階段項(xiàng)目203個(gè)，同比增長(zhǎng)118%，商業(yè)化階段項(xiàng)目202個(gè)（包含人藥項(xiàng)目138個(gè)，獸藥項(xiàng)目39個(gè)，其他電子材料等項(xiàng)目25個(gè)），同比增長(zhǎng)29%。

    此外，在生產(chǎn)與研發(fā)方面，普洛藥業(yè)新建成一條1906生產(chǎn)線投入使用；上海新增第二棟CDMO實(shí)驗(yàn)樓已于今年2月份投入使用，橫店CDMO研發(fā)樓正在建設(shè)中；高端藥物研發(fā)設(shè)計(jì)制造服務(wù)平臺(tái)CDMO多功能生產(chǎn)線、高活性API研發(fā)實(shí)驗(yàn)室、四條高活性產(chǎn)品生產(chǎn)線正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)下半年完成建設(shè)。

    “CDMO的競(jìng)爭(zhēng)不只是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)，更是綜合服務(wù)能力的競(jìng)爭(zhēng)。在原料藥廠商與創(chuàng)新藥企也開(kāi)始涉足CDMO之際，普洛藥業(yè)上述的擴(kuò)張產(chǎn)能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能否被完全消化仍不明朗。”上海國(guó)際首席技術(shù)官學(xué)院特聘實(shí)踐教授、南京大學(xué)MBA兼職導(dǎo)師馮斌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    在制劑業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，普洛藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.87億元，同比增長(zhǎng)21.17%，占總營(yíng)收的9.77%。制劑業(yè)務(wù)合作項(xiàng)目數(shù)有48個(gè)，同比增長(zhǎng)23%。毛利率為51.02%，同比下降13.58%。

    民生證券表示，上半年受需求和上游成本雙向擠壓，利潤(rùn)受損嚴(yán)重，但是下半年隨著上游成本下降和需求回暖，原料藥和制劑利潤(rùn)有望逐步回升。另外，隨著后續(xù)新品種的集采放量，制劑板塊的盈利能力將持續(xù)不斷增強(qiáng)，“做優(yōu)制劑”戰(zhàn)略也將逐步突顯。

（編輯 孫倩）