業(yè)聚醫(yī)療二度沖刺港股上市 集采或?qū)诵臉I(yè)務(wù)造成一定影響

    本報(bào)記者 許潔 見(jiàn)習(xí)記者 張安

    4月20日晚間，業(yè)聚醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：業(yè)聚醫(yī)療）向港交遞交招股書(shū)。中金公司、建銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。早在2021年9月30日，業(yè)聚醫(yī)療曾向港交所遞交招股書(shū)。

    公開(kāi)資料顯示，業(yè)聚醫(yī)療是一家總部位于中國(guó)香港，布局全球化的醫(yī)療器械企業(yè)，公司在中國(guó)、荷蘭、美國(guó)等地設(shè)有研發(fā)基地，專(zhuān)注于冠狀動(dòng)脈和外周介入器械領(lǐng)域的醫(yī)械開(kāi)發(fā)及制造。

    一位醫(yī)療行業(yè)從業(yè)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，業(yè)聚醫(yī)療在PCI/PTA球囊領(lǐng)域上擁有很強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，但是在集采、兩票制等政策下，公司的業(yè)績(jī)發(fā)展會(huì)受到一定影響。

    核心業(yè)務(wù)或受集采影響

    前景難以預(yù)期

    招股書(shū)顯示，業(yè)聚醫(yī)療專(zhuān)注于冠狀動(dòng)脈和外周介入器械領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括PCI、PTA手術(shù)的球囊和支架。同時(shí)其擁有約40款處于不同開(kāi)發(fā)階段的在研產(chǎn)品。

    根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，按銷(xiāo)量及市場(chǎng)的地域覆蓋范圍計(jì)，業(yè)聚醫(yī)療是大中華區(qū)第一大的PCI/PTA球囊開(kāi)發(fā)及制造商，產(chǎn)品銷(xiāo)售到全球逾70個(gè)國(guó)家和地區(qū)。此外，PCI手術(shù)器械的市場(chǎng)規(guī)模在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。在中國(guó)境內(nèi)，按銷(xiāo)售金額計(jì)算，2015年的市場(chǎng)規(guī)模為7.66億美元，2021年為12.70億美元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到37.51億美元。

    一位不愿具名的行業(yè)從業(yè)者向記者表示，PCI手術(shù)的優(yōu)點(diǎn)很多，不僅時(shí)間短，而且手術(shù)創(chuàng)口小，所以PCI手術(shù)在臨床上被廣泛用于治療冠狀動(dòng)脈疾病。作為業(yè)內(nèi)知名度較高的公司，業(yè)聚醫(yī)療的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力其實(shí)很強(qiáng)。

    政策方面，招股書(shū)指出，在中國(guó)境內(nèi)，已有若干省份已推行醫(yī)用耗材領(lǐng)域“兩票制”，以減少高值醫(yī)用耗材的流通環(huán)節(jié)，促進(jìn)購(gòu)銷(xiāo)透明度。而且，目前兩票制的解釋及執(zhí)行還處在發(fā)展期，存在一定的不確定性。所以對(duì)于相關(guān)企業(yè)將會(huì)造成一定影響。

    而根據(jù)截至最后實(shí)際可行日期，業(yè)聚醫(yī)療在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售的13個(gè)產(chǎn)品中，有7個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)納入集采范圍。若后續(xù)受到集采影響，會(huì)對(duì)業(yè)聚醫(yī)療造成不小的影響。

    業(yè)聚醫(yī)療方面表示，受上述政策影響，業(yè)聚醫(yī)療將產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的分銷(xiāo)模式從整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的獨(dú)家代理改為直接銷(xiāo)售及地區(qū)分銷(xiāo)商相結(jié)合的方式。其中，集采范圍內(nèi)的產(chǎn)品銷(xiāo)售使用直接銷(xiāo)售，集中采購(gòu)范圍外的產(chǎn)品使用地區(qū)分銷(xiāo)商的模式。

    目前來(lái)看，業(yè)聚醫(yī)療總收入中的較大部分來(lái)自向醫(yī)院的直接銷(xiāo)售。招股書(shū)指出，2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療向醫(yī)院直接銷(xiāo)售的收入分別占總收入的52.4%、55.5%及54.8%。分銷(xiāo)方面，2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療來(lái)自向分銷(xiāo)商的銷(xiāo)售收入分別占總收入的46.5%、43.3%及44.9%。

    優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)

    2021年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧

    業(yè)績(jī)方面，招股書(shū)顯示，業(yè)聚醫(yī)療在2019年、2020年以及2021年的營(yíng)收分別為9634萬(wàn)美元、8847萬(wàn)美元以及1.16億美元，同期內(nèi)，公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)利潤(rùn)分別為695.8萬(wàn)美元、707.1萬(wàn)美元以及-444.4萬(wàn)美元。

    對(duì)于業(yè)績(jī)虧損原因，招股書(shū)指出，主要是由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的利息回?fù)?90萬(wàn)美元、公允價(jià)值虧損1440萬(wàn)美元的原因造成。2019年、2020年及2021年，業(yè)聚醫(yī)療經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為696萬(wàn)美元、707萬(wàn)美元及2135萬(wàn)美元。

    毛利率方面，2019年、2020年以及2021年，業(yè)聚醫(yī)療的毛利率分別為67.9%、65.6%和69.7%，業(yè)聚醫(yī)療的盈利能力整體保持平穩(wěn)。

    截至2021年12月31日，業(yè)聚醫(yī)療分別有25款獲PMDA批準(zhǔn)產(chǎn)品、24款獲CE標(biāo)記產(chǎn)品、14款獲FDA許可或批準(zhǔn)產(chǎn)品及16款獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)產(chǎn)品。該等產(chǎn)品已獲全球約70個(gè)國(guó)家和地區(qū)的醫(yī)院廣泛采用。

    根據(jù)招股書(shū)顯示，研發(fā)投入方面，2021年公司總計(jì)投入1215萬(wàn)美元，較去年同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。占總營(yíng)收的比例達(dá)到10.43個(gè)百分點(diǎn)。整體研發(fā)投入規(guī)?；颈３址€(wěn)定。

    對(duì)于未來(lái)發(fā)展，招股書(shū)指出，業(yè)聚醫(yī)療此次IPO募集資金凈額35.0%用于在研產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及商業(yè)化；凈額10.0%用于擴(kuò)大銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)等。

（編輯 孫倩）