豪擲140億投資兩化工項目 東方盛虹“煉化全產(chǎn)業(yè)鏈”布局提速

    東方盛虹的全產(chǎn)業(yè)鏈投資又邁出了一步。

    3月23日晚，東方盛虹公告稱，公司二級全資子公司虹海新材料（宿遷）有限公司（簡稱“虹海新材料”）擬投資建設(shè)“年產(chǎn)100萬噸智能化功能性纖維項目”，總投資66.55億元，項目擬分2期實施，每期建設(shè)期擬定為2年。

    同時，公司的三級控股子公司連云港虹科新材料有限公司（下稱“虹科新材料”）擬投資建設(shè)“可降解材料項目（一期）工程”，總投資74.71億元，項目工程建設(shè)期為3年。

    3月24日，東方盛虹下跌0.66%報收15.08元。

    打通煉化上下游

    3月23日晚，東方盛虹連發(fā)兩個公告，分別是66.55億元的“年產(chǎn)100萬噸智能化功能性纖維項目”和74.71億元的“可降解材料項目（一期）工程”

    其中，“年產(chǎn)100萬噸智能化功能性纖維項目”擬建于江蘇省宿遷市泗陽縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，該項目擬建“年產(chǎn)100萬噸智能化功能性纖維，主要包括滌綸長絲POY（預(yù)取向絲）生產(chǎn)線42條、FDY（全拉伸絲）生產(chǎn)線6條及生產(chǎn)廠房、輔助配套設(shè)施等”。

    “可降解材料項目（一期）工程”擬建于江蘇省連云港市徐圩新區(qū)連云港石化基地，該項目擬建“34萬噸/年順酐裝置，30萬噸/年BDO裝置和18萬噸/年P(guān)BAT裝置及公輔配套設(shè)施”。

    “泗陽與連云港也比較近，物流也很方便。”3月24日，東方盛虹相關(guān)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司投資這兩個項目主要是盛虹煉化（連云港）有限公司（下稱“盛虹煉化”）的1600萬噸煉化一體化項目的上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套項目，“兩個新項目的原材料都可以從盛虹煉化那邊過來。”

    例如，“可降解材料項目（一期）工程”以盛虹煉化一體化項目生產(chǎn)的正丁烷作為原料進行深加工，采用順酐法生產(chǎn)1，4-丁二醇，并結(jié)合公司二級全資子公司江蘇虹港石化有限公司生產(chǎn)的PTA進一步生產(chǎn)PBAT可降解材料，向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品附加值，可提高企業(yè)綜合競爭實力和盈利能力。

    投資資金從哪里來

    上述兩項投資的合計金額約為141.26億，東方盛虹的貨幣資金能否支持這巨額投資呢？

    截至2021年三季度末，東方盛虹的貨幣資金為171.87億元，但其短期借款也有83.26億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為22.42億元，長期借款更是達到421.08億元。

    就整個流動資產(chǎn)來看，東方盛虹的金額為265.39億元，而流動負債達到265.06億元，二者幾乎沒有什么區(qū)別了。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，東方盛虹的資產(chǎn)負債率為76.96%，較2020年三季度末的59.62%明顯增加；同時，東方盛虹的流動比率為1，速動比率為，0.84，現(xiàn)金到期債務(wù)比是-0.21%。

    上述東方盛虹人士表示，公司此次投資兩個新項目的資金主要自有資金、銀行借款等，“資金沒有問題，等1600萬噸煉化投產(chǎn)的話，我們有很多現(xiàn)金流，所以投資者不必擔(dān)心資金的問題。”

    21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，按照原計劃，盛虹煉化的1600萬噸煉化一體化項目應(yīng)該在2022年建成投產(chǎn)。一旦項目建成后，盛虹煉化產(chǎn)出品PX將通過管道直供給江蘇虹港石化有限公司（下稱“虹港石化”）生產(chǎn)PTA，虹港石化產(chǎn)出品PTA和盛虹煉化產(chǎn)出品MEG將進一步提供給江蘇國望高科纖維有限公司生產(chǎn)差別化化學(xué)纖維（POY、FDY、DTY等），東方盛虹將形成從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)經(jīng)營。

    “項目建設(shè)已經(jīng)完成，目前還有一些手續(xù)沒有完成，很快就會投料試車了。”上述東方盛虹人士如是說。

    市值大幅回調(diào)

    自從重組上市之后，東方盛虹的股價漲勢不錯，一直上漲至2021年9月16日的41.30元，公司市值達到1996.81億。

    但是從那一天開始，東方盛虹就開始了一路下跌的走勢，2022年3月9日一度跌至14.18元，公司市值跌至843.21億。

    3月24日，東方盛虹以下跌0.66%報收15.08元，公司市值為896.73億，較此前低點增長了逾50億。

    “主要是之前機構(gòu)賺得太多了，所以賣起來也不心疼。”某券商化工行業(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，很多基金都是6塊多的成本，“最高成本也就11、12塊，漲到40多塊，他們肯定要跑”。

    不過，從基金2021年四季報來看，很多基金還是加倉的，如上投摩根新興動力、上投摩根遠見兩年、寶盈鴻利、易方達核心智造、金鷹改革紅利、上投摩根中國優(yōu)勢、寶盈優(yōu)質(zhì)成長、鵬華精選成長等基金都是加倉在100萬股以上。

    東方盛虹披露的2021年業(yè)績預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤為41-50億元，同比增長（調(diào)整后）435%—552%。

    光大證券化工行業(yè)分析師趙乃迪認為，東方盛虹收購斯爾邦之后，打通了煉化精細化工全產(chǎn)業(yè)鏈，公司主營業(yè)務(wù)進一步拓展并新增高附加值烯烴衍生物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，可以充分發(fā)揮煉化一體化項目與斯爾邦石化的協(xié)同效應(yīng)。因此上調(diào)東方盛虹的盈利預(yù)測，預(yù)計2021-2023年公司凈利潤分別為48.41（上調(diào)162%）/88.74（上調(diào)24%）/124.03（上調(diào)29%）億元，維持“買入”評級。