恒順醋業(yè)定增募資不超20億元?擬實現(xiàn)跨品類調(diào)味品布局

    本報記者 蘭雪慶

    11月11日，恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱，擬定增募資不超20億元，用于投資公司食醋、料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味料等業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)與配套項目，及補充流動資金。

    談及本次定增目的，恒順醋業(yè)表示，近年來，隨著公司產(chǎn)品的市占率進(jìn)一步擴(kuò)大，在手訂單日益增多，品類增加形成產(chǎn)品矩陣的需求日漸緊迫，現(xiàn)有產(chǎn)能與市場需求量不匹配的矛盾逐漸凸顯。通過本次發(fā)行，公司將有效緩解現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，實現(xiàn)多品種布局，搶占更多市場份額，實現(xiàn)由醋企龍頭向調(diào)味品龍頭的跨越。

    擴(kuò)產(chǎn)搶市場    

    漲價保利潤

    資料顯示，恒順醋業(yè)地處“中國醋都”—江蘇鎮(zhèn)江，是目前國內(nèi)唯一一家A股食醋上市企業(yè)，公司主要從事食醋、料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味料等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，恒順的食醋產(chǎn)品銷售占總營收的比重約為80%，是公司主要收入來源；料酒產(chǎn)品銷售占總營收比重約17%，醬油及復(fù)合調(diào)味料等業(yè)務(wù)尚未形成較大規(guī)模。

    據(jù)悉，本次定增中，恒順將加碼建設(shè)香醋擴(kuò)產(chǎn)續(xù)建工程（二期）項目、年產(chǎn)3萬噸釀造食醋擴(kuò)產(chǎn)項目、10萬噸黃酒和料酒擴(kuò)建項目、子公司年產(chǎn)4.5萬噸原釀醬油醋智能化產(chǎn)線項目、年產(chǎn)10萬噸調(diào)味品智能化生產(chǎn)項目、年產(chǎn)10萬噸復(fù)合調(diào)味料建設(shè)項目、智能立體庫建設(shè)項目及補充流動資金。

    “越來越多的企業(yè)開始將業(yè)務(wù)拓展到其他調(diào)味品品類，各品類中的品牌數(shù)量越來越多，競爭也就越來越激烈，跨品類競爭時代已經(jīng)來臨。”在恒順醋業(yè)看來，調(diào)味品行業(yè)市場容量廣闊并且集中度較低，高端化、健康化趨勢明顯，頭部調(diào)味品企業(yè)急需通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模以搶占市場空間。

    值得一提的是，除了擴(kuò)產(chǎn)豐富品類、搶占市場份額的同時，恒順產(chǎn)品價格也將進(jìn)一步提高。今年11月2日，公司公告稱，鑒于原輔材料、運輸?shù)瘸杀敬蠓蠞q，公司決定20日起對部分產(chǎn)品進(jìn)行價格調(diào)整，調(diào)整幅度5%-15%不等。

    記者注意到，受漲價消息影響，11月2日至4日，恒順股價三連漲。然而定增消息發(fā)布當(dāng)天，恒順股價并不盡如人意，截至11日收盤，公司股價報16.31元/股，與今年1月份盤中最高價26.84元/股相比，跌幅達(dá)39%。

    談及恒順漲價、擴(kuò)產(chǎn)的戰(zhàn)略布局，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“通過提價和擴(kuò)產(chǎn)是強(qiáng)勢品牌增加利潤、搶占市場份額的重要方式，恒順香醋的市場影響力具備強(qiáng)勢品牌特征。然而，其擺脫利潤下滑困境的難點在于提價與擴(kuò)產(chǎn)會不會引發(fā)市場份額的降低與銷售不暢。”

    對于產(chǎn)品的漲價，終端消費者能否買賬？以及擴(kuò)產(chǎn)多品類調(diào)味品后的產(chǎn)能消化，成了恒順面臨的難題。柏文喜表示，恒順未來的出路仍在于強(qiáng)化品質(zhì)、提升品牌與加強(qiáng)營銷。

    行業(yè)競爭加劇    

    跨品類成“主流”手段

    近年來，我國調(diào)味品市場實現(xiàn)了突破性的發(fā)展，市場規(guī)模不斷壯大，各品類中的品牌數(shù)量越來越多，競爭也越來越激烈，品牌間的競爭不再局限于某一兩個品類，跨品類競爭時代已經(jīng)來臨。而中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)分化中受市場份額和利潤率下降的壓力，生存空間將受到擠壓。

    就食醋產(chǎn)業(yè)而言，隨著水塔、紫林等山西陳醋向華東、華中、華南地區(qū)布局滲透，以及海天味業(yè)、千禾味業(yè)紛紛并購進(jìn)軍食醋產(chǎn)業(yè)，恒順醋業(yè)作為頭部企業(yè)，面臨的擠壓式競爭更為激烈。

    據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會（百強(qiáng)企業(yè)）統(tǒng)計，參與2020年中國調(diào)味品著名品牌企業(yè)100強(qiáng)統(tǒng)計的食醋企業(yè)有37家，食醋生產(chǎn)總量為160萬噸，頭部企業(yè)產(chǎn)量占比21%。恒順的“鎮(zhèn)江香醋”作為食醋行業(yè)的龍頭，其市場占有率僅為10%左右。由此看來，食醋行業(yè)整合空間巨大，其面臨的市場競爭也更大。

    在此背景下，對于恒順醋業(yè)漲價、擴(kuò)產(chǎn)，并布局多品種的舉措，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析：“恒順醋業(yè)目前占總營收80%的食醋主業(yè)沒有達(dá)到一定的市占率（食醋市占率僅10%），公司近一半的營收來自華東大區(qū)，在主流產(chǎn)品單一、客戶區(qū)域單一的情況下，再去盲目布局其他品類可能會加速蠶食公司的利潤。”

    在朱丹蓬看來，“如果恒順的副業(yè)太多，戰(zhàn)線太長，會讓他整體的業(yè)績、利潤、股價都不能夠達(dá)到預(yù)期。”公司當(dāng)務(wù)之急仍是如何在主流食醋領(lǐng)域搶奪更多的市場份額，降本增效，增加利潤空間。

    而談及國內(nèi)調(diào)味品市場未來發(fā)展格局，朱丹蓬表示：“隨著整個餐飲市場的持續(xù)火爆，國內(nèi)的調(diào)味品市場將會進(jìn)入高速發(fā)展、高速擴(kuò)容、高速增長的節(jié)點。伴隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰，未來調(diào)味品市場強(qiáng)者恒強(qiáng)弱者更弱的定律會越來越明顯。”

（編輯 崔漫 白寶玉）