銅陵有色多個主營產(chǎn)品漲價明顯 子公司旺季滿產(chǎn)沖刺IPO

    本報記者 黃群

    今年上半年，銅價的大幅上漲讓銅加工企業(yè)賺的盆滿缽滿。7月2日，銅陵有色披露半年度業(yè)績預(yù)告，期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)凈利潤12.5億元，同比增長232.73%。公司表示，主產(chǎn)品陰極銅、硫酸、鐵球團價格同比大幅上升，銅箔加工費迅速回升，推動了業(yè)績增長。另外，1-3月份，江西銅業(yè)實現(xiàn)凈利潤8.59億元，同比上漲了436.29%；云南銅業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.43億元，同比增長17.59%。

    7月5日，國家物資儲備調(diào)節(jié)中心（下稱“國儲”）進行了2021年第一批銅國家儲備的投放。由于價格明顯低于市場價，銅加工企業(yè)購買積極，價格都已最高限價成交。不過，因2萬噸的拋儲量不大，且分散在各地，電解銅現(xiàn)貨價格并未受到明顯影響。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天電解銅現(xiàn)價為69555元/噸，自6月17日以來繼續(xù)回調(diào)。

    “目前銅價已經(jīng)回落一些，以震蕩為主，但未來的下跌空間是有限的。一是成本因素：通貨膨脹導(dǎo)致大宗產(chǎn)品漲價推動各類要素，包括銅在內(nèi)生產(chǎn)成本在增加。美國雖然有加息的預(yù)期，但從目前情況看，政策實施的時間會比較長，沒有一開始想象的那么猛烈，大宗產(chǎn)品大跌不太可能。另外是從需求上來講，確實現(xiàn)在銅的需求比較旺盛。”銅陵有色相關(guān)人士在接受《證券日報》記者專訪時表示。

    主營產(chǎn)品價格大漲

    銅陵有色是國內(nèi)首家在A股上市的大型全產(chǎn)業(yè)鏈銅生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品涵蓋陰極銅、硫酸、黃金、白銀、銅箔及銅板帶等。2020年，公司生產(chǎn)精煉銅142.20萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的14.18%，名列國內(nèi)、國際精煉銅生產(chǎn)企業(yè)前茅；生產(chǎn)銅精礦含銅5.64萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的3.37%。

    此次拋儲的重要背景是銅價的大幅上漲。百川浮盈監(jiān)測價格指數(shù)（下稱“監(jiān)測數(shù)據(jù)”）顯示，2021年上半年同市場價格整體呈上行走勢，在5月中旬接近77000元/噸后拐點出現(xiàn)，之后在政策壓力下銅市回吐部分漲幅。期貨方面，期銅價格在2019年3月觸底后開始反彈，今年初突破8000美元關(guān)口。由于銅礦供應(yīng)問題進一步惡化以及市場看好中國4月份的需求，4月初期銅價格站上9000美元/噸，五一節(jié)后海外積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)促使資本不斷炒作，銅價突破歷史高位。進入6月份期銅受中國拋儲的影響價格走低，目前以震蕩為主。

    價格上漲的同時，銅的供需平衡正在進行反轉(zhuǎn)。“上游CAPEX（資本性支出）減少、‘碳中和'卡住中游，而電動車產(chǎn)業(yè)鏈引發(fā)需求端激增，2015-2020年銅的供給過剩，2020年-2030年預(yù)計將出現(xiàn)長期的供給不足。”海通國際研究部在新一期研報中指出。

    除了電解銅大漲外，今年上半年硫酸市場整體走高，給銅陵有色業(yè)績增長帶來疊加效應(yīng)。

    監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，98%硫酸價格指數(shù)從年初的300元/噸上漲至7月6日的592元/噸，漲幅接近100%。

    “今年2月份開始，供應(yīng)端的化工企業(yè)設(shè)備檢修結(jié)束，需求端的下游采購力度逐漸回暖，像磷肥、磷化工、鈦白粉企業(yè)正常開工，使得硫酸市場全面走高。到6月底98%硫酸價格指數(shù)持續(xù)上漲。目前硫酸市場整體平穩(wěn)，僅有個別地區(qū)出現(xiàn)調(diào)整。”某頭部券商化工研究員對《證券日報》記者說。

    據(jù)介紹，銅陵有色的硫酸產(chǎn)能是450萬噸，以150塊錢/噸成本計算，現(xiàn)在一噸能賺到450元左右。

    硫酸未來還會漲價嗎？

    監(jiān)測數(shù)據(jù)還顯示，硫酸價格漲跌還需參考硫磺價格，截至6月28日中國主港的硫磺庫存有208萬噸，較年初下降了11.5%，現(xiàn)貨價格約1600元/噸，較年初相比上漲了67.5%。原料硫磺高價盤整，對硫酸市場拉動作用不明顯。

    “7-8月份，部分地區(qū)有計劃性檢修，四季度還有大型檢修，硫酸供應(yīng)端不會明顯放開。需求方面，7-8月份硫酸下游磷化工和鈦白粉企業(yè)采購減少，但9月份以后迎來傳統(tǒng)旺季，因此硫酸價格有穩(wěn)定支撐。”前述研究員說。

    銅箔供不應(yīng)求

    子公司總產(chǎn)能將達5.5萬噸

    “目前銅箔供不應(yīng)求，下游客戶一直催的緊，我們是24小時機器不停的干。”銅陵有色相關(guān)人士稱，這是公司上半年效益超預(yù)期的另一個增長點。

    由銅陵有色持股96.5%的銅冠銅箔主要產(chǎn)品為PCB銅箔和鋰電池銅箔。該公司銅箔總產(chǎn)能為4.5萬噸/年，其中PCB銅箔2.5萬噸/年，鋰電池銅箔2萬噸/年。目前，銅冠銅箔正在申報創(chuàng)業(yè)板IPO分拆上市。

    招股書顯示，在PCB銅箔領(lǐng)域，銅陵有色開發(fā)的RTF電子銅箔產(chǎn)品并于2019年實現(xiàn)量產(chǎn)，最新一代5G通訊用HVLP銅箔產(chǎn)品已處于客戶重復(fù)批次驗證、產(chǎn)線中試優(yōu)化階段。在鋰電池銅箔領(lǐng)域，銅陵有色是國內(nèi)最早實現(xiàn)6μm產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)之一。而銅箔的發(fā)展趨勢是薄化，國內(nèi)以寧德時代為代表的電池廠正從6μm向4.5μm切換。銅陵有色已掌握4.5μm及5μm極薄鋰電池銅箔及高抗拉鋰電池銅箔的核心制造技術(shù)，并已實現(xiàn)4.5μm及5μm產(chǎn)品的銷售收入，產(chǎn)品商用化正處于穩(wěn)步推進過程中。

    今年以來銅箔價格快速上漲，供不應(yīng)求帶來的加工費上漲直接提升了相關(guān)公司盈利能力。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前標(biāo)準銅箔加工費在3.5萬元/噸左右，鋰電銅箔中8μm銅箔加工費約為4萬元/噸，6μm銅箔加工費在5萬元/噸左右，4.5μm銅箔加工費則達7萬元/噸至7.5萬元/噸的水平。截至7月1日，6μm銅箔銷售價格約12.1萬元/噸，8μm銅箔銷售價格約10.5萬元/噸，較2020年低位上漲的漲幅分別超過30%和50%。銅箔薄化后加工費顯著增加，目前4.5μm、6μm加工費分別在7萬元/噸和4.5萬元/噸，但成本端增加不多，因此銅箔廠可享受技術(shù)溢價帶來的階段性超額收益。

    目前，銅冠銅箔年產(chǎn)2萬噸高精度儲能用超薄電子銅箔項目（二期）正在加緊建設(shè)，項目投產(chǎn)后公司銅箔總產(chǎn)能將增加至5.5萬噸/年。

（編輯 崔漫 孫倩）