本報(bào)記者 張敏
6月18日,備受關(guān)注的明星新藥研發(fā)企業(yè)——科濟(jì)藥業(yè)在中國(guó)香港港交所主板成功上市,發(fā)行價(jià)格32.8港元/股,募資總額約4億美元。但上市首日,科濟(jì)藥業(yè)卻遭遇破發(fā)。6月22日,科濟(jì)藥業(yè)股價(jià)沖高后再度回調(diào),截至收盤,公司收于28.55港元/股,跌幅2.7%。
一位不愿具名的投資人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹,科濟(jì)藥業(yè)上市之初備受投資者關(guān)注,其上市后市場(chǎng)表現(xiàn)讓人很是意外。數(shù)據(jù)顯示,科濟(jì)藥業(yè)獲大幅超額認(rèn)購(gòu),相當(dāng)于中國(guó)香港公開(kāi)發(fā)售項(xiàng)下,初步可供認(rèn)購(gòu)的股份總數(shù)947.5萬(wàn)股的約434.57倍。
值得一提的是,在明星選手云集的CAR-T賽道,科濟(jì)藥業(yè)并不是第一個(gè)遭遇“上市首日破發(fā)”。去年11月份,藥明巨諾赴港上市首日也曾遭遇破發(fā)。不過(guò),藥明巨諾此后走出“破發(fā)”困境,截至6月22日,藥明巨諾收盤價(jià)為32.5港元/股,市值超130億港元。
“企業(yè)破發(fā),首先要搞清楚破發(fā)的定義,就是上市以后的股價(jià)低于發(fā)行價(jià),其實(shí)這個(gè)只能體現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)知差,并不代表企業(yè)就不好。”東方高圣深圳總經(jīng)理瞿镕向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示:“不用太關(guān)注企業(yè)是否破發(fā)。影響企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展最核心的因素,還是企業(yè)價(jià)值是否有增長(zhǎng);當(dāng)然,包括全球二級(jí)市場(chǎng)的行情、資本偏好等外在因素也會(huì)有所影響,但一定不是最關(guān)鍵的”。
CAR-T賽道選手云集
研發(fā)扎推或?qū)е峦|(zhì)化
繼PD-1免疫療法后,以CAR-T療法為代表的細(xì)胞療法近年逐漸成為腫瘤治療領(lǐng)域又一新興療法。
當(dāng)前,國(guó)外已有5款CAR-T療法獲批上市,分別是諾華的Kymriah、Kite的Tecartus和Yescarta、百時(shí)美施貴寶(BMS)的Liso-cel以及Bluebird的Abecma。
在國(guó)內(nèi),CAR-T療法也是研發(fā)布局的重點(diǎn),其中靶點(diǎn)主要聚焦在CD-19、BCMA上,涉及少量其他新興靶點(diǎn)。“從國(guó)內(nèi)來(lái)看,圍繞CD-19和BCMA兩個(gè)靶點(diǎn)已經(jīng)進(jìn)入臨床試驗(yàn)的相關(guān)記錄就分別有138條和38條,競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。”瞿镕向記者表示。
據(jù)了解,CAR-T療法目前在血液腫瘤領(lǐng)域取得了重大的突破。“未來(lái)比較看好的方向還是通用型的細(xì)胞治療方向和實(shí)體瘤治療方向,會(huì)有更大的想象空間。”瞿镕認(rèn)為。
國(guó)產(chǎn)CAR-T療法加速上市。2021年6月18日,國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示,復(fù)星凱特靶向CD19CAR-T阿基倫塞注射液在國(guó)內(nèi)的上市申請(qǐng)已處于在“在審批”階段,這意味著此款藥物距離上市越來(lái)越近。一旦獲批上市,此款藥物有望成為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的CAR-T細(xì)胞療法。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,科濟(jì)藥業(yè)已在中國(guó)、美國(guó)和加拿大獲得7項(xiàng)CAR-T療法的IND許可,在中國(guó)所有CAR-T公司中排名第一。
市場(chǎng)表現(xiàn)不一
商業(yè)化前景難測(cè)
生物醫(yī)藥領(lǐng)域具有前期投入巨大、周期長(zhǎng)的特性,這也意味著尚在研發(fā)階段的CAR-T仍是一級(jí)市場(chǎng)資本密集布局的新興領(lǐng)域。
除了科濟(jì)藥業(yè)上市融資之外,傳奇生物、亙喜生物實(shí)現(xiàn)赴美上市,藥明巨諾、永泰生物赴港上市。在CAR-T賽道,高瓴資本的身影頻現(xiàn)。2020年高瓴資本作為基石投資者投資藥明巨諾,今年1月認(rèn)購(gòu)科濟(jì)藥業(yè)C+系列融資1000萬(wàn)美元。5月14日,金斯瑞生物科技發(fā)布公告稱高瓴資本以共約80億港元的三筆投資入局金斯瑞,成為其8%的持股股東。其中,傳奇生物為金斯瑞的子公司。
值得一提的是,在上市后,這些CAR-T企業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不一,破發(fā)也經(jīng)常出現(xiàn)。傳奇生物去年赴美國(guó)納斯達(dá)克上市,發(fā)行價(jià)為23美元/股,上市后公司股價(jià)一度大漲至43.24美元/股,而在今年3月份一度跌至23.41美元,直逼上市發(fā)行價(jià),截至6月22日,公司收盤價(jià)約為39美元/股,市值約51.94億美元;去年完成赴港上市的永泰生物也遭遇破發(fā),公司的上市發(fā)行價(jià)為11港元/股,一度跌至5.8港元/股。截至6月22日,公司收盤價(jià)為18.3港元/股,市值約94億港元;今年1月份赴美上市的亙喜生物發(fā)行價(jià)為19美元/股,一度跌至9.75美元/股,截至6月22日,該公司的收盤價(jià)為13.61美元/股,市值約為9.15億美元。
正如PD-1上市之后的商業(yè)化競(jìng)爭(zhēng),研發(fā)扎推的CAR-T產(chǎn)品在研發(fā)上市之后更面臨著嚴(yán)峻的商業(yè)化考驗(yàn)。
“從全球CAR-T市場(chǎng)來(lái)看,短期內(nèi)還難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的收入和盈利,包括諾華、KITE等最早獲批上市的公司,目前年銷售額還依然非常有限。”瞿镕向記者表示,未來(lái)核心的挑戰(zhàn)主要有幾個(gè)方面:一是目前個(gè)性化的治療方案,導(dǎo)致每個(gè)患者的治療成本很高,也就導(dǎo)致最終銷售價(jià)格非常高,美國(guó)銷售價(jià)格達(dá)到數(shù)百萬(wàn)元;國(guó)內(nèi)上市后預(yù)計(jì)也是40萬(wàn)元以上的價(jià)格,可以接受的患者比較有限;二是目前得到驗(yàn)證的適應(yīng)癥還比較有限,僅非常小的人群有效果,這也直接影響了產(chǎn)業(yè)化的規(guī)??臻g。三是目前在實(shí)體瘤治療方面還未有大的突破,這個(gè)才是未來(lái)腫瘤的主流戰(zhàn)場(chǎng)。
多地召開(kāi)“新春第一會(huì)” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國(guó)多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
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