高溢價并購標的業(yè)績斷崖式下滑 銀河電子擬5.5億元虧本甩賣聚焦軍工主業(yè)

    本報記者 曹衛(wèi)新 實習(xí)生 朱琳煜

    銀河電子（002519）正大刀闊斧地對公司產(chǎn)業(yè)進行調(diào)整。

    近日，銀河電子宣布，公司擬向嘉瀚控股出售全資子公司駿鵬通信100%股權(quán)和駿鵬智能100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格為5.5億元。此次交易預(yù)計對公司2021年度合并報表產(chǎn)生投資損失1.21億元，包含商譽損失4460.30萬元。

    談及此次出售相關(guān)事宜，公司相關(guān)工作人員在接受《證券日報》記者采訪時表示，“公司計劃把那些盈利能力不強、競爭力不強的業(yè)務(wù)逐步剝離，更加突出發(fā)展主業(yè)，后續(xù)逐步形成以軍工業(yè)務(wù)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。“

    高溢價并購公司成“拖油瓶”

    2015年，因看好新能源前景，銀河電子以6.9億元收購駿鵬通信100%股權(quán)，較其賬面凈資產(chǎn)增值6.27億元，增值率達920.16%。

    依據(jù)收購報告，駿鵬通信是新能源電動車和高端LED關(guān)鍵結(jié)構(gòu)件的供應(yīng)商，銀河電子計劃結(jié)合其多年結(jié)構(gòu)件制造經(jīng)驗，積極發(fā)展新能源電動汽車為主要方向的精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，并加大對智能制造技術(shù)研發(fā)的投入，在自動化的基礎(chǔ)上進一步實現(xiàn)信息化，向智能制造裝備和集成服務(wù)發(fā)展。

    數(shù)據(jù)顯示，收購之初，駿鵬通信業(yè)績表現(xiàn)較好。2015年、2016年駿鵬通信連續(xù)兩年超額完成業(yè)績承諾，2017年雖未達到扣非凈利潤9500萬元的業(yè)績承諾，但仍實現(xiàn)了8410.1萬元扣非凈利潤。

    溢價收購的甜頭還未嘗夠，2018年、2019年駿鵬通信的業(yè)績卻呈現(xiàn)斷崖式下滑。2018年、2019年駿鵬通信實現(xiàn)扣非后凈利潤2233.31萬元、444.72萬元。2020年，駿鵬通信經(jīng)營有所回暖，實現(xiàn)凈利潤2604.54萬元。最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至4月份，駿鵬通信業(yè)績虧損，凈利潤為-1248.67萬元。

    此外，銀河電子稱，從2020年至今，全球各國央行為提振受疫情打擊的經(jīng)濟，紛紛推出量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致美國等多國CPI通貨膨脹數(shù)據(jù)大漲，直接造成大宗商品價格大幅上揚，駿鵬通信及駿鵬智能結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)所需的主要原材料鋼材、鋁材、銅材等大幅上漲，致其毛利率快速下滑，從4月起開始出現(xiàn)經(jīng)營虧損。 

    高溢價收購帶來的負面影響還不止于此。數(shù)據(jù)顯示，收購形成了6.09億元的商譽。2018年至2020年銀河電子對收購駿鵬通信形成的商譽分別計提了5.45億元、1000萬元、950萬元的減值準備。目前商譽賬面余額為4460.3萬元。

    “很多上市公司的跨界并購并不是出于經(jīng)濟因素，而是為了提升企業(yè)的板塊概念，又或者是因為原有主業(yè)遇到天花板，希望進入熱門行業(yè)來改善資產(chǎn)質(zhì)量，但是這樣的操作都面臨非常大的不確定性風(fēng)險。”談及上市公司并購一事，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，“收購失敗不一定都是決策失誤，因為涉及因素很多。我建議，上市公司并購應(yīng)該以審慎為原則，盡可能不做跨界并購，減少不確定性風(fēng)險。

    調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)聚焦軍工主業(yè)

    銀河電子于2010年12月登陸資本市場，上市之初主營業(yè)務(wù)為數(shù)字電視機頂盒和信息電子結(jié)構(gòu)件，后經(jīng)資產(chǎn)重組及收購整合，目前擁有軍工裝備為主的智能機電、數(shù)字電視智能終端、新能源電動汽車關(guān)鍵部件三大業(yè)務(wù)板塊。

    2020年年報顯示，銀河電子去年實現(xiàn)營業(yè)收入14.97億元，同比增長24.72%；實現(xiàn)歸屬凈利潤為1.7億元，同比增長11.42%。利潤增長主要是軍工智能機電業(yè)務(wù)增長所致。2020年，公司智能機電、數(shù)字電視智能終端、新能源電動汽車關(guān)鍵部件三大業(yè)務(wù)板塊營收分別為11.25億元、2.1億元、1.21億元。其中，智能機電業(yè)務(wù)貢獻了75.12%的營收。

    “公司部分業(yè)務(wù)從并購之后整體盈利其實一直不太好，所以也想做一些產(chǎn)業(yè)調(diào)整，還是往更擅長的領(lǐng)域發(fā)展。“談及聚焦軍工主業(yè)一事，采訪中，上述相關(guān)工作人員告訴記者。

    據(jù)了解，銀河電子自2014年收購?fù)菣C電100%股權(quán)，正式邁入軍工行業(yè)。近年來，公司在智能機電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)投入，以信息化、全電化、無人化、智能化為典型技術(shù)特征的四代裝備研制為導(dǎo)向，參與四代裝備高壓直流智能供配電系統(tǒng)、綜合環(huán)境控制系統(tǒng)、健康管理系統(tǒng)和模擬訓(xùn)練系統(tǒng)以及地面無人系統(tǒng)的智能配電、健康管理和輕型通用無人戰(zhàn)車動力源等項目。

    2016年，銀河電子推出非公開發(fā)行方案，募資加碼軍工產(chǎn)業(yè)。據(jù)悉，募投項目“智能機電設(shè)備及管理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目”。受疫情影響，項目建設(shè)進度有所延緩，2020年項目投入1.02億元，截止到2020年報告期末累計已投入2.82億元，項目預(yù)計2021年6月30日竣工，新項目的投入使用將為公司特種智能機電業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供保障。

    “項目建設(shè)將延期到6月底，到時候?qū)㈤_始投產(chǎn)，公司目前訂單狀況正常，之后還要具體看訂單情況來完善設(shè)備，逐步落實產(chǎn)能匹配，爭取早日達到完全投產(chǎn)。”提及項目相關(guān)情況，上述工作人員介紹道。

（編輯 孫倩）