一場(chǎng)成功的上市公司調(diào)研應(yīng)該是多贏的

    樂(lè)歌股份和平安資管關(guān)于上市公司調(diào)研的的互懟事件引起軒然大波，甚至引發(fā)了投資圈的大討論。誰(shuí)是誰(shuí)非姑且不去評(píng)說(shuō)，僅從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看最后貌似沒(méi)有贏家，樂(lè)歌股份從高點(diǎn)下來(lái)市值縮水超10億元，付出了不菲的“代價(jià)”；平安資管的提問(wèn)質(zhì)量以及為何高位調(diào)研上市公司也被業(yè)內(nèi)議論紛紛。而廣大股民則吃了一個(gè)“大瓜”，沒(méi)能從這場(chǎng)上市公司調(diào)研中吸收到多少有含金量的信息。

    機(jī)構(gòu)調(diào)研江湖

    市場(chǎng)各方這么受關(guān)注，自然是因?yàn)槭录旧砘蚨嗷蛏俨戎辛松鲜泄緳C(jī)構(gòu)調(diào)研江湖的癢處，引起了圍觀者亦或是參與者的共鳴。比如上市公司董事長(zhǎng)懟調(diào)研的投資機(jī)構(gòu)不專業(yè)，不到公司生產(chǎn)一線調(diào)研，不對(duì)公司情況做足功課，提出的問(wèn)題初淺不專業(yè)，以至于讓犧牲周末接待調(diào)研的上市公司董事長(zhǎng)拂袖而去。

    事實(shí)上，投資機(jī)構(gòu)前往上市公司調(diào)研被質(zhì)疑提問(wèn)不專業(yè)，應(yīng)該并不是什么新鮮事。在上市公司披露的投資者互動(dòng)信息中就可以看到，有的上市公司和投資機(jī)構(gòu)交流流于形式，披露的內(nèi)容幾乎可以用敷衍了事來(lái)概括，三五個(gè)囫圇吞棗的問(wèn)題，機(jī)構(gòu)問(wèn)得隨意，公司答得更是客套。當(dāng)然，類似的機(jī)構(gòu)調(diào)研現(xiàn)場(chǎng)真實(shí)情況是否真的如此草率，我們不得而知，但至少?gòu)墓俜脚冻鰜?lái)的調(diào)研互動(dòng)信息來(lái)看就是如此簡(jiǎn)單。

    再比如，也有投資機(jī)構(gòu)反映，機(jī)構(gòu)調(diào)研要想見(jiàn)到核心高管、問(wèn)到核心問(wèn)題也不容易，不是大機(jī)構(gòu)很難見(jiàn)到上市公司真神，提出的問(wèn)題上市公司避重就輕，對(duì)于一些稍微敏感的問(wèn)題，公司方面要么避而不答，要么回答模棱兩可。樂(lè)歌股份和平安資管互懟事件中，平安資管在回應(yīng)事件時(shí)就曾自嘲，是否他們的問(wèn)題特別冒昧，以至于讓上市公司董事長(zhǎng)拂袖而去。

    由此可見(jiàn)，樂(lè)歌股份和平安資管由一場(chǎng)調(diào)研引起的互懟大瓜，其實(shí)在日常的上市公司和機(jī)構(gòu)調(diào)研中并不鮮見(jiàn)，只是雙方把大家私底下的吐槽擺到了臺(tái)面上，由此引起了軒然大波。當(dāng)然，認(rèn)認(rèn)真真做功課的機(jī)構(gòu)，踏踏實(shí)實(shí)回答問(wèn)題的上市公司也不少，存在上述個(gè)案并不能一棒子把所有的都打倒。

    如何實(shí)現(xiàn)多贏

    那么，到底怎么樣的上市公司機(jī)構(gòu)調(diào)研，才能稱得上是一場(chǎng)雙贏甚至多贏的調(diào)研互動(dòng)呢？之所以說(shuō)可能多贏，是因?yàn)樯鲜泄竞屯顿Y機(jī)構(gòu)調(diào)研互動(dòng)，看似上場(chǎng)對(duì)話的只有機(jī)構(gòu)和公司雙方，但實(shí)際上披露的公開(kāi)信息是很多中小散戶跟隨機(jī)構(gòu)腳步深度觀察上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展的窗口，尤其是一些明星機(jī)構(gòu)參與的熱點(diǎn)公司調(diào)研信息，信息的含金量不可謂不足。因此，一場(chǎng)專業(yè)、坦誠(chéng)的調(diào)研互動(dòng)，受益的可能還包括不在現(xiàn)場(chǎng)的廣大中小散戶，讓更多投資者可以足不出戶就便捷地了解到更詳盡的公司動(dòng)向和信息。

    在筆者瀏覽上市公司投資者互動(dòng)信息過(guò)程中，有這么一兩家上市公司的投資者調(diào)研互動(dòng)交流堪稱多贏的范本，上市公司?？低暰褪瞧湟弧Ｊ煜な袌?chǎng)的投資者應(yīng)該都對(duì)這家公司有一定了解，標(biāo)準(zhǔn)的老白馬大牛股。海康威視在機(jī)構(gòu)調(diào)研中頗受歡迎，經(jīng)常都是周度、月度的機(jī)構(gòu)調(diào)研最受追捧的上市公司之一，動(dòng)輒數(shù)百家投資機(jī)構(gòu)登門調(diào)研。概括下來(lái)，?？低曉跈C(jī)構(gòu)調(diào)研中之所以被筆者點(diǎn)贊，在其投資者關(guān)系工作中至少有三大特點(diǎn)：

    一是專業(yè)，通常情況海康威視的機(jī)構(gòu)調(diào)研都是由董事會(huì)秘書黃方紅、投資者關(guān)系總監(jiān)蔡清源、投資者關(guān)系經(jīng)理曹靜文三人為班底來(lái)接待。董秘就是新聞發(fā)言人，業(yè)務(wù)熟悉、表達(dá)專業(yè)的要求首當(dāng)其沖，尤其是公司在一些敏感事件、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的表達(dá)措辭上，對(duì)回復(fù)問(wèn)題的上市公司高管要求很高，只有專業(yè)才能讓前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)覺(jué)得不虛此行，并且最終通過(guò)機(jī)構(gòu)研報(bào)等方式傳播推介出去，真正影響大資金的買賣行為。

    二是坦誠(chéng)，對(duì)于敏感問(wèn)題的回復(fù)，在?？低暤耐顿Y者關(guān)系活動(dòng)記錄表中不時(shí)可見(jiàn)。比如在日前的一次調(diào)研中，海康威視談及海外收入雖有不錯(cuò)提升但仍然強(qiáng)調(diào)，總體來(lái)講，海外的情況并不是太樂(lè)觀，比如公司在美國(guó)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境就不太友好。另外，上半年絕大多數(shù)國(guó)家受到疫情的沖擊，傳統(tǒng)安防都受到了影響，海外收入增長(zhǎng)中貢獻(xiàn)比較大的來(lái)自于熱成像產(chǎn)品。同時(shí)不忘加一個(gè)注腳：目前熱成像測(cè)溫產(chǎn)品的熱度已經(jīng)回落。

    三是不把話說(shuō)滿，之前有機(jī)構(gòu)問(wèn)及未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，?？低曊{(diào)研中多次提及“不確定性”。公司表示，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的壓力依然存在，宏觀經(jīng)濟(jì)、中美關(guān)系仍有較大不確定性，公司保持持續(xù)關(guān)注和謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，對(duì)下半年業(yè)績(jī)暫不做預(yù)期。

    總體而言，?？低暤恼{(diào)研互動(dòng)信息，給市場(chǎng)傳遞出這樣一種感覺(jué)：不回避問(wèn)題，不說(shuō)大話，專業(yè)+誠(chéng)懇。

    相比之下，上市公司投資者互動(dòng)做得不好的案例則各有各的不同，有的是一套問(wèn)答包打天下，披露出來(lái)的記錄表經(jīng)久不換，問(wèn)得蜻蜓點(diǎn)水、答得滿嘴客套，中小投資者從字里行間找不到一點(diǎn)有含金量的信息；有的則是滿口大話，對(duì)遇到的問(wèn)題避重就輕，對(duì)可能存在的優(yōu)勢(shì)濃墨重彩，讓投資者難以窺視到行業(yè)和公司真實(shí)的狀況。

    應(yīng)該說(shuō)，上市公司機(jī)構(gòu)調(diào)研是除了公告之外，展示公司實(shí)際實(shí)力、分析行業(yè)趨勢(shì)、預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇難得的推介窗口，籌劃和應(yīng)對(duì)得好，在機(jī)構(gòu)和公司你來(lái)我往的調(diào)研交互中則看點(diǎn)多多。

    眼科領(lǐng)域大牛股愛(ài)爾眼科就堪稱上述典型，瀏覽該公司的投資者關(guān)系記錄信息量滿滿，公司方面還不時(shí)推陳出新，在投資者關(guān)系管理方面創(chuàng)意頗多。

    俗話說(shuō)得好“一個(gè)巴掌拍不響”，一場(chǎng)上市公司調(diào)研，機(jī)構(gòu)要想滿載而歸就得帶著專業(yè)問(wèn)題有備而來(lái)，上市公司要想推介成功就得準(zhǔn)備充分、回復(fù)專業(yè)，且坦誠(chéng)，由此不可謂為雙贏。一些不能親臨調(diào)研現(xiàn)場(chǎng)的中小投資者，通過(guò)查閱這些公開(kāi)披露的互動(dòng)信息，就可以便捷地掌握到所需要的信息，為最終的投資決策作出參考，一舉多贏豈不樂(lè)哉！