軍工央企“管資本”運(yùn)作啟動(dòng) 航空工業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)整合后招可期

    作為唯一入選國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的軍工央企集團(tuán)，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“航空工業(yè)集團(tuán)”）啟動(dòng)有關(guān)“管資本”運(yùn)營(yíng)模式的重要調(diào)整。

    10月8日，飛亞達(dá)A、中航善達(dá)、天虹股份、深天馬A、深南電路等多家A股上市公司共同發(fā)布公告，披露航空工業(yè)集團(tuán)對(duì)中航國(guó)際旗下公司進(jìn)行縮短管理層級(jí)的重組整合，從而涉及上市公司的股權(quán)大調(diào)整。本次重組后，多家上市公司的控制權(quán)層級(jí)將進(jìn)一步縮短。

    中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：“中航國(guó)際是航空工業(yè)集團(tuán)旗下收入規(guī)模最大的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。航空工業(yè)集團(tuán)成為投資公司試點(diǎn)后，率先對(duì)中航國(guó)際這一板塊的管理層級(jí)進(jìn)行整合，意味著集團(tuán)‘管資本’運(yùn)營(yíng)模式真正開(kāi)始了，并且是從分量最重、資產(chǎn)最優(yōu)的板塊開(kāi)始突破。”

    “這是一個(gè)重要信號(hào)。”李錦認(rèn)為，“在航空工業(yè)集團(tuán)內(nèi)，中航國(guó)際的管理層級(jí)并不是最多的，而其他部分板塊還存在更多的管理層級(jí)，由于資產(chǎn)質(zhì)量不同，整合難度也有差異，總體預(yù)計(jì)，航空工業(yè)集團(tuán)體內(nèi)更大規(guī)模的單位重組將陸續(xù)啟動(dòng)。”

    優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)率先啟動(dòng)“管資本”運(yùn)作

    據(jù)上述多家A股公司的公告披露，中國(guó)航空技術(shù)國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“中航國(guó)際”）與中國(guó)航空技術(shù)深圳有限公司（簡(jiǎn)稱“中航國(guó)際深圳”）及中航國(guó)際控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中航國(guó)際控股”）擬進(jìn)行吸收合并。本次合并完成后，中航國(guó)際作為本次合并的存續(xù)方繼續(xù)存續(xù)，中航國(guó)際深圳、中航國(guó)際控股作為本次合并的被合并方將辦理注銷登記手續(xù)，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由中航國(guó)際承接與承繼。

    此前，港股上市公司中航國(guó)際控股于10月2日晚間發(fā)布公告稱，其控股股東中航國(guó)際計(jì)劃以每股要約價(jià)9港元收購(gòu)公司全部已發(fā)行H股，在H股要約成為無(wú)條件后，該公司將申請(qǐng)自愿撤銷H股于港交所的上市地位。

    就收購(gòu)目的而言，A股公司公告稱，此次吸收重組是為了“進(jìn)一步降低管理成本、提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值”。事實(shí)上，由于三家持股平臺(tái)此前存在“你中有我、我中有你”的關(guān)系，在吸收合并之后，相關(guān)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和在航空工業(yè)集團(tuán)體系下的定位將更為清晰。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，作為港股上市公司，中航國(guó)際控股的兩名內(nèi)資股大股東即為中航國(guó)際和中航國(guó)際深圳，分別持股37.50%和33.93%，其中中航國(guó)際深圳是中航國(guó)際的全資子公司。在中航國(guó)際旗下持有的大量公司股權(quán)中，由兩家甚至三家同時(shí)持股的情況并不罕見(jiàn)。

    去年底，航空工業(yè)集團(tuán)被國(guó)務(wù)院國(guó)資委確定為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，是首家也是唯一一家入選的軍工央企。航空工業(yè)集團(tuán)資本管理部部長(zhǎng)王學(xué)軍今年上半年曾表示，根據(jù)集團(tuán)的試點(diǎn)改革方案，航空工業(yè)集團(tuán)將持續(xù)加快重組整合和產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整。以管資本為主，完善集團(tuán)母子公司管理體制，實(shí)現(xiàn)“小總部、大平臺(tái)、大產(chǎn)業(yè)”，強(qiáng)化集團(tuán)總部的關(guān)鍵職能。同時(shí)進(jìn)行專業(yè)化整合，形成以核心單位為龍頭的若干個(gè)航空制造產(chǎn)業(yè)集群。

    如今，中航國(guó)際旗下的股權(quán)調(diào)整已經(jīng)啟動(dòng)，是集團(tuán)完善母子公司管理體制的開(kāi)局之舉，未來(lái)，更多資產(chǎn)整合值得期待。

    更多板塊資產(chǎn)整合或?qū)⒏M(jìn)

    集團(tuán)官網(wǎng)顯示，航空工業(yè)集團(tuán)設(shè)有航空武器裝備、軍用運(yùn)輸類飛機(jī)、直升機(jī)、機(jī)載系統(tǒng)、通用航空、航空研究、飛行試驗(yàn)、航空供應(yīng)鏈與軍貿(mào)、專用裝備、汽車零部件、資產(chǎn)管理、金融、工程建設(shè)等產(chǎn)業(yè)，下轄100余家成員單位、27家上市公司。“資產(chǎn)證券化比例高是航空工業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)未來(lái)的資產(chǎn)整合將涉及不少上市公司。”李錦表示。

    上證報(bào)記者注意到，在集團(tuán)二級(jí)公司中，除中航國(guó)際擁有多家A股公司之外，中航機(jī)載系統(tǒng)有限公司（簡(jiǎn)稱“機(jī)載系統(tǒng)公司”）、中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“通飛公司”）等單位旗下也有多家上市公司。例如：機(jī)載系統(tǒng)公司控股中航機(jī)電、寶勝股份，并參股港股公司中航科工，而中航科工又是中航電子、洪都航空、中航光電等A股公司的控股股東，并且參股中航電測(cè)；通飛公司則間接控股中航電測(cè)，并通過(guò)貴航集團(tuán)間接控制中航三鑫、貴航股份、中航重機(jī)等公司。

    李錦認(rèn)為：“繼中航國(guó)際縮減管理層級(jí)之后，其他板塊也有望陸續(xù)啟動(dòng)類似運(yùn)作，集團(tuán)‘管資本’運(yùn)營(yíng)模式將逐漸形成。”

    據(jù)王學(xué)軍介紹，航空工業(yè)集團(tuán)將持續(xù)加快重組整合和產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整。包括：以航空產(chǎn)品為主，非航空產(chǎn)品有進(jìn)有退，打造航空工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈。進(jìn)行專業(yè)化整合，形成以核心單位為龍頭的若干個(gè)航空制造產(chǎn)業(yè)集群。按照“三同”（產(chǎn)業(yè)同根、技術(shù)同源、價(jià)值同向）、“三高”（高端裝備項(xiàng)目規(guī)?；?、高新技術(shù)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化、高附加值項(xiàng)目服務(wù)化）原則，以市場(chǎng)化方式有序推進(jìn)非航空業(yè)務(wù)整合。同時(shí)，推動(dòng)國(guó)有資本向航空主業(yè)集中，向具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中。充分利用混合所有制改革手段，完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)體制，按照“宜混則混”原則在所屬三四級(jí)以下單位全面推進(jìn)混改工作。

    對(duì)于不同板塊的發(fā)展目標(biāo)，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)新聞發(fā)言人周國(guó)強(qiáng)則表示，在航空裝備領(lǐng)域，航空工業(yè)側(cè)重于“開(kāi)放”，面向全社會(huì)不斷提高社會(huì)化投資、配套力度，著力打造軍民協(xié)同創(chuàng)新體系和開(kāi)放型科研生產(chǎn)體系。在民用航空領(lǐng)域，航空工業(yè)側(cè)重于“協(xié)同”，加快推進(jìn)航空主業(yè)的軍民協(xié)同發(fā)展，積極推動(dòng)航空裝備的資源共用和能力共享，例如加強(qiáng)與南航、海航等航空運(yùn)輸企業(yè)的戰(zhàn)略合作。在民品領(lǐng)域，航空工業(yè)不斷推動(dòng)軍用優(yōu)勢(shì)技術(shù)向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，已在智能裝備與機(jī)器人、虛擬現(xiàn)實(shí)、智慧產(chǎn)業(yè)、汽車零部件、電子信息、裝備制造等領(lǐng)域形成較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。