西儀股份上半年虧損超千萬元 毛利下滑產(chǎn)品優(yōu)勢不再？

    本報見習(xí)記者 顧貞全

    近日，西儀股份（002265.SZ）發(fā)布2019半年報，公司實現(xiàn)營收3.53億元，同比下降17.36%；歸母凈利潤-570.59萬元，同比下降194.04%；扣非凈利潤-1042.31萬元，而上年同期的數(shù)字為5.47萬元。歸母凈利潤和扣非凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，這是自2015年中報后再次出現(xiàn)半年度凈利潤虧損。

    反觀西儀股份2008年剛上市時的“繁茂景象”：乘用車連桿市場占有率達(dá)15%，出廠產(chǎn)品為云南名牌，技術(shù)先進(jìn)受肯定、專業(yè)化程度高；上市十多年后的西儀股份，連年在連桿銷售低毛利率區(qū)域徘徊，原材料及制造工藝的先進(jìn)性優(yōu)勢未再體現(xiàn)，政府給予的補(bǔ)助資金不足貼補(bǔ)虧損，難以挽回業(yè)績頹勢，多次受到處罰。    

    陷入低毛利率泥潭

    早在2018年年度報告中，西儀股份明確了目標(biāo)：“2019年主要經(jīng)營指標(biāo)是：確保實現(xiàn)營業(yè)收入8.22億元、凈利潤1514萬元。”但今年時間已經(jīng)過半，業(yè)績卻出現(xiàn)大幅虧損，如下半年市場行情不見好轉(zhuǎn)，利潤率和市場份額繼續(xù)受到擠壓，欲達(dá)到年初盈利目標(biāo)困難極大。

    對于上半年業(yè)績“脫靶”為負(fù)的原因，西儀股份解釋稱：“2019年上半年，受連桿產(chǎn)品配套主機(jī)廠終端市場需求不足、連桿產(chǎn)品更新?lián)Q代、產(chǎn)品降價、‘韓系’汽車配套市場復(fù)蘇緩慢等主要因素影響，公司上半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完成情況與預(yù)算和目標(biāo)存在差距”。

    今年的半年報顯示，西儀股份的連桿產(chǎn)品毛利率驟降了10個百分點，連桿銷售收入同比下降29.82%。多位業(yè)內(nèi)人士評價道：“如果采用低毛利率高銷量的打法，在新產(chǎn)品剛剛推出時有迅速占領(lǐng)市場的優(yōu)勢，但進(jìn)入產(chǎn)品成熟期后，若是因行業(yè)的激烈競爭，或是未能追趕上技術(shù)革新導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)低毛利率，這類低效產(chǎn)能很有可能被市場淘汰，而這恰恰是西儀股份目前面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)狀”。

    讓西儀股份無力的是，連桿類產(chǎn)品銷售收入占到公司總營收的70%以上，如果毛利率繼續(xù)低迷徘徊甚至降低，或?qū)ξ鲀x股份造成嚴(yán)重的后果，下半年想打翻身仗的希望幾乎不存在。為此，《證券日報》記者特意整理了西儀股份主打產(chǎn)品——連桿產(chǎn)品——自2008年上市至今毛利率變化曲線圖。

    中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所的一位專家指出：“汽車市場上的連桿產(chǎn)品毛利率曾在2008年出現(xiàn)過19.30%的高峰值，十年之后的2017年又出現(xiàn)過一次，達(dá)到19.69%，但高峰值下降速度很快，在今年上半年就降到8.43%。這是因為在走過的十年時期內(nèi)，市場的銷售模式由傳統(tǒng)的‘以公司、產(chǎn)品為中心’完全轉(zhuǎn)變成了‘以客戶為中心’的改變，在工業(yè)4.0和智能制造等新制造趨勢逐漸衍射全球的背景下，越來越多的制造企業(yè)開始利用互聯(lián)網(wǎng)，提升制造技術(shù)，分析客戶需求變化，進(jìn)而為客戶提供更多附加價值，傳統(tǒng)模式已不再適用市場潮流了，西儀股份現(xiàn)在面臨的就是這個問題”。

    上半年毛利率下滑凈利為負(fù)，有沒有其他方面的收入作為彌補(bǔ)呢？《證券日報》記者從公司年報中看到，西儀股份近年來均有政府大額資金補(bǔ)助。2016年至2018年三年內(nèi)，分別獲得補(bǔ)助額度為：689.73萬元，1258.92萬元，1525.64萬元，但依然未能挽回業(yè)績下滑頹勢，在2018年年度，歸母凈利潤虧損達(dá)6838.73萬元，連桿產(chǎn)品的生產(chǎn)量由2017年的2377萬支下降至2018年的1899萬支，生產(chǎn)規(guī)模同比縮減20%。

    目前，大多數(shù)連桿生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品種類和業(yè)務(wù)范圍都是“多點開花”，例如：成都西菱動力科技股份有限公司，除連桿總成外，還生產(chǎn)曲軸扭轉(zhuǎn)減震器，凸輪軸總成等對營收有貢獻(xiàn)的產(chǎn)品；東北工業(yè)集團(tuán)連桿產(chǎn)品只是公司生產(chǎn)的發(fā)動機(jī)部件中的一部分，公司產(chǎn)品已涵蓋了制動、傳動、轉(zhuǎn)向和行駛系統(tǒng)中的零部件。

    面對產(chǎn)品單一、毛利率下滑的窘境，不知西儀股份未來是否會做出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    多次受罰

    雖然近年來境況一路開低，但西儀股份也曾“驕傲”過。

    早在2012年，西儀股份的連桿產(chǎn)品市場占有率不低，達(dá)到乘用車市場的15%和整車市場的12%，公司當(dāng)時誓言要打造全國最大的連桿專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，‘XIYI’牌連桿也被評選為云南名牌產(chǎn)品。6年之后的2018年，《證券日報》記者在品牌排行網(wǎng)查詢到的“2018年度中國連桿十大品牌榜”上并沒有看到西儀股份的名字。

    為何在短短的6年之內(nèi)發(fā)生這樣的滄海桑田之變？從《中國汽車發(fā)動機(jī)連桿深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略報告（2018版）》中可略窺一斑，目前，全球汽車發(fā)動機(jī)連桿材料使用的原料有三大類：調(diào)質(zhì)鋼、非調(diào)質(zhì)鋼及金屬基復(fù)合型材料。其中，調(diào)質(zhì)鋼是最為傳統(tǒng)的材料，也是國內(nèi)包括西儀股份在內(nèi)的大多數(shù)連桿廠商主要采用的材料之一。該報告指出，隨著技術(shù)的發(fā)展、工藝的進(jìn)步，對連桿提出了“高強(qiáng)度、輕量化、低成本”的要求，自2015年起，出現(xiàn)高效節(jié)能的非調(diào)質(zhì)鋼逐漸取代調(diào)質(zhì)鋼的趨勢。

    《證券日報》記者從西儀股份材料招標(biāo)公示中發(fā)現(xiàn)，最新的2019年8月的材料詢價比公告中，需求原材料列示的是調(diào)質(zhì)鋼；與之相對應(yīng)的是，同樣是國內(nèi)企業(yè)——東北工業(yè)集團(tuán)，除使用非調(diào)質(zhì)鋼作為原材料外，其奔馳M274發(fā)動機(jī)連桿已使用世界先進(jìn)的“漲斷連桿技術(shù)”（保證性能的前提下，減輕了連桿重量）。

    有投資機(jī)構(gòu)人士表示：“西儀股份的現(xiàn)狀其實是在之前有跡可循的，我們的研究員發(fā)現(xiàn)，今年剛出的半年報顯示，公司的研發(fā)投入同比驟降49.67%，僅為832.64萬元，這說明三個問題：一是公司沒資金投入或不愿意采用更高成本的非調(diào)質(zhì)鋼，而調(diào)質(zhì)鋼產(chǎn)品又逐漸失去市場；二是公司沒有盈利無法將更多的資金投入研發(fā)，于是形成惡性循環(huán)，越?jīng)]錢投入越?jīng)]有市場，沒有市場就越?jīng)]有盈利；三是管理問題較多，這些年公司多次出現(xiàn)因小問題、小紕漏被有關(guān)部門處罰，實屬不該”。

    隨后，《證券日報》記者在西儀股份的年報上看到，西儀股份及其下屬全資子公司——承德蘇墾銀河連桿有限公司（以下簡稱：蘇墾銀河）近年確實多次受處罰。

    對以上投資者的疑慮，《證券日報》記者致電西儀股份證券部，但電話多次無人接聽；隨后記者又致電西儀股份董秘王家興，對方以開會為由掛斷了電話。

（編輯 白寶玉）