陜西上市公司轉(zhuǎn)型的冰與火 走向坦途還是陷入泥沼？

    本報(bào)記者 殷高峰

    3年前，堅(jiān)瑞沃能并購(gòu)沃特瑪時(shí)曾經(jīng)備受市場(chǎng)推崇。然而誰(shuí)也沒(méi)想到，正是后者令堅(jiān)瑞沃能墜入了深淵……

    作為創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家企業(yè)之一，寶德股份多次尋求跨界轉(zhuǎn)型，經(jīng)過(guò)多次的“買”和“賣”，如今又回到了原點(diǎn)……

    這僅僅是陜西上市公司轉(zhuǎn)型的冰山一角。達(dá)剛路機(jī)、煉石航空、國(guó)際醫(yī)學(xué)、中環(huán)裝備、中再資環(huán)、航天動(dòng)力……不少陜西上市公司或者正在轉(zhuǎn)型，或者正在轉(zhuǎn)型的路上。

    縱觀企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，世界上沒(méi)有一成不變的百年企業(yè)，時(shí)代在變，業(yè)態(tài)在變，不管是外部環(huán)境，還是內(nèi)部生態(tài)，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，發(fā)展史可以說(shuō)就是轉(zhuǎn)型史。

    但轉(zhuǎn)型，對(duì)于企業(yè)而言，或許走向坦途，步入康莊大道；或許，陷入泥沼，墜入萬(wàn)丈深淵。

    “近幾年，在轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，陜西不少上市公司通過(guò)并購(gòu)和重組的手段進(jìn)行轉(zhuǎn)型，從目前的情況看，失敗的多，成功的少。”西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授、博導(dǎo)、金融制度與經(jīng)濟(jì)政策研究所所長(zhǎng)李富有在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    “陜西的上市公司可以說(shuō)是陜西優(yōu)秀企業(yè)的代表，這些企業(yè)的轉(zhuǎn)型，具有一定的典型意義。”西安朝華管理科學(xué)研究院院長(zhǎng)單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，必須站在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略高度來(lái)看上市公司的轉(zhuǎn)型，“因?yàn)橛匈Y本市場(chǎng)這個(gè)融資平臺(tái)，上市公司的轉(zhuǎn)型的在各自行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢(shì)地位。”

    這些陜西上市公司轉(zhuǎn)型的冰與火，或許是中國(guó)上市公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。

    主業(yè)下滑 轉(zhuǎn)型卻陷入泥沼

    在收購(gòu)沃特瑪之前，堅(jiān)瑞沃能的原主營(yíng)業(yè)務(wù)為氣體滅火產(chǎn)品和消防火災(zāi)報(bào)警系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)以及消防工程的施工，而在完成對(duì)沃特瑪收購(gòu)后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)殇囯x子動(dòng)力電池、新能源汽車租售及運(yùn)營(yíng)以及消防工程。

    在當(dāng)年的重大資產(chǎn)重組方案中，堅(jiān)瑞沃能表示，該交易可以幫助上市公司與沃特瑪實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，充分把握新能源行業(yè)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)，突破原有主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展瓶頸，增強(qiáng)上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)。

    在并購(gòu)的當(dāng)年即2016年，沃特瑪不負(fù)眾望，完美地完成了第一年的業(yè)績(jī)承諾，“蛇吞象”的成功典型等風(fēng)評(píng)也使堅(jiān)瑞沃能在資本市場(chǎng)賺足了風(fēng)頭。

    如果形勢(shì)照此發(fā)展，堅(jiān)瑞沃能或許真可稱作跨界轉(zhuǎn)型的一個(gè)經(jīng)典案例。在2017年中報(bào)和三季報(bào)中，堅(jiān)瑞沃能還分別實(shí)現(xiàn)了5.7億元和7.55億元的凈利潤(rùn)，這樣的表現(xiàn)可謂形勢(shì)一片大好。

    隨后陸續(xù)發(fā)布的2017年年度業(yè)績(jī)預(yù)告和年度業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示出公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)前景一片光明：一個(gè)預(yù)期當(dāng)年能實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5億元~6.25億元，比上年同期增長(zhǎng)17.52%~46.90%；另一個(gè)預(yù)期當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為5.22億元，比上年同期增長(zhǎng)22.71%。

    然而，就在市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期中，2018年3月28日，堅(jiān)瑞沃能突然發(fā)布了一份關(guān)于大股東所持公司股份被司法凍結(jié)的公告，稱沃特瑪公司的原實(shí)際控制人李瑤持有的堅(jiān)瑞沃能3.3億股份被司法凍結(jié)。

    看似坦途卻成了泥沼。之后，壞消息接踵而至，堅(jiān)瑞沃能旗下的多個(gè)銀行賬號(hào)、部分固定資產(chǎn)相繼被凍結(jié)。堅(jiān)瑞沃能于2018年4月20日發(fā)布了2017年業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告，由前期預(yù)期盈利5億元到6.25億元轉(zhuǎn)身變成了“預(yù)計(jì)公司本報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損33.5億至37.5億元。”

    經(jīng)過(guò)一系列的調(diào)減和計(jì)提，堅(jiān)瑞沃能2017年度所實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)大幅虧損36.84億元，同比下滑幅度達(dá)965.92%。

    沃特瑪出事后，堅(jiān)瑞沃能可謂是“深陷泥沼”，2018年至今，子公司股權(quán)被拍賣、大量債務(wù)違約、大批銀行賬號(hào)被凍結(jié)、房地產(chǎn)及固定資產(chǎn)被司法拍賣、各種訴訟、公司高管紛紛辭職等不利消息一直圍繞著堅(jiān)瑞沃能。

    堅(jiān)瑞沃能是2010年登陸創(chuàng)業(yè)板的，其在上市之后連續(xù)3年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。2012年時(shí)，該公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損情況，而2013年即便實(shí)現(xiàn)了盈利，也僅為微利。

    “不少公司的轉(zhuǎn)型，是在原有主業(yè)出現(xiàn)明顯下滑的背景下，通過(guò)并購(gòu)和重組進(jìn)行轉(zhuǎn)型的，像堅(jiān)瑞沃能、寶德股份都是這種情況。”李富有對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    隨著主業(yè)業(yè)績(jī)的下滑，堅(jiān)瑞沃能先是在2014年以4.2億元的價(jià)格拿下易達(dá)明科技，后又在2016年給賬面凈資產(chǎn)為9.2億元的沃特瑪報(bào)出了52億元收購(gòu)價(jià)格，溢價(jià)高達(dá)469.62%。

    財(cái)稅專家、西北大學(xué)國(guó)際商學(xué)院客座教授仝鐵漢在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，企業(yè)轉(zhuǎn)型失敗的原因和類型很多，陜西的上市公司中目前一部分是因?yàn)橘?gòu)并產(chǎn)生的，“企業(yè)通過(guò)橫向、縱向甚至混合購(gòu)并能實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型，如果在購(gòu)并前沒(méi)有進(jìn)行詳細(xì)地調(diào)研、論證、分析，并且支付了過(guò)高的價(jià)格，就會(huì)為以后大量計(jì)提商譽(yù)減值、影響利潤(rùn)埋下隱患。”

    “另外，并購(gòu)時(shí)沒(méi)有量力而行，所需資金的結(jié)構(gòu)、來(lái)源、方式不合理，更多地使用負(fù)債資金，導(dǎo)致資金成本高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，這也是轉(zhuǎn)型失敗的一個(gè)重要因素。”仝鐵漢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    寶德股份的轉(zhuǎn)型和堅(jiān)瑞沃能幾乎如出一轍，寶德股份于2009年上市，主營(yíng)石油鉆采自動(dòng)化產(chǎn)品及服務(wù)，但其盈利能力并不強(qiáng)。2014年、2015年，公司相繼耗資6000萬(wàn)元、6.75億元收購(gòu)華陸環(huán)保60%股權(quán)、慶匯租賃90%股權(quán)，進(jìn)入環(huán)保及融資租賃領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)在外界看來(lái)，寶德股份轉(zhuǎn)變?yōu)槭豌@采自動(dòng)化、環(huán)保、融資租賃三“輪”驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。

    和堅(jiān)瑞沃能相似的是，并購(gòu)之初，寶德股份似乎也要邁入坦途：2014年至2016年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙大增，2014年成功扭虧為盈，2015年、2016年的凈利潤(rùn)分別為0.54億元、0.63億元。

    然而，最先爆雷的是華陸環(huán)保。2017年，寶德股份賣掉華陸環(huán)保。去年開(kāi)始，受降杠桿等多重因素影響，慶匯租賃業(yè)績(jī)大不如前，去年虧損3.25億元。寶德股份無(wú)奈又將這一包袱甩掉。值得注意的是，慶匯租賃已經(jīng)是寶德股份營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，占公司營(yíng)收92.82%。

    李富有對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從目前的情況看，寶德股份產(chǎn)業(yè)多元化轉(zhuǎn)型是失敗的，“主要問(wèn)題就是對(duì)轉(zhuǎn)型的選擇不夠謹(jǐn)慎，缺乏戰(zhàn)略性。傳統(tǒng)主業(yè)虧損，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)就成了‘救命稻草’。”

    “像融資租賃都是資金密集型企業(yè)，對(duì)資金、人才、資源、運(yùn)營(yíng)管理、業(yè)務(wù)整合等方面都有較高要求。從一開(kāi)始的盈利，到很快的虧損，說(shuō)明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上是存在問(wèn)題的。”李富有對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，而一旦轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題就處理掉，這也是其轉(zhuǎn)型不成功的一個(gè)主要因素。

    “購(gòu)并后沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資源整合、文化融合，業(yè)務(wù)、人員、管理等方面沒(méi)發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，導(dǎo)致利潤(rùn)下降甚至虧損，也是企業(yè)轉(zhuǎn)型失敗一個(gè)重要原因。”仝鐵漢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    布局多年 平穩(wěn)跨界

    在李富有看來(lái)，陜西的第一家上市公司，最早的陜解放，后來(lái)的開(kāi)元商城，也即如今的國(guó)際醫(yī)學(xué)，其轉(zhuǎn)型目前是成功的。

    資料顯示，自1993年上市以來(lái)，國(guó)際醫(yī)學(xué)的主營(yíng)業(yè)務(wù)一直是百貨零售，直到2011年國(guó)際醫(yī)學(xué)以2.97億元全資收購(gòu)西安高新醫(yī)院有限公司后，才開(kāi)始布局醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)。西安高新醫(yī)院為全國(guó)首家股份制三甲民營(yíng)醫(yī)院。2014年公司啟動(dòng)了旗下西安國(guó)際醫(yī)學(xué)中心的建設(shè)，2015年正式更名為國(guó)際醫(yī)學(xué)。

    “包括醫(yī)療服務(wù)在內(nèi)的大健康產(chǎn)業(yè)，則是市場(chǎng)公認(rèn)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大。政府在政策方面也有諸多支持。”李富有表示。

    但醫(yī)療領(lǐng)域具有投入大、專業(yè)性強(qiáng)、投資回收周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，由零售商轉(zhuǎn)型為醫(yī)療服務(wù)提供商，醫(yī)護(hù)人員獲取、醫(yī)療管理經(jīng)驗(yàn)、政策壁壘等都是轉(zhuǎn)型路上需要邁過(guò)去的“坎兒”。

    也許正是基于這種考慮，國(guó)際醫(yī)學(xué)雖然早在2011年就收購(gòu)醫(yī)院“涉水”醫(yī)療及醫(yī)藥服務(wù)，但仍未剝離零售業(yè)務(wù)資產(chǎn)，百貨零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了很大部分的收入和利潤(rùn)，其營(yíng)業(yè)收入一直占國(guó)際醫(yī)學(xué)總營(yíng)業(yè)收入的80%以上。

    直到2016年，國(guó)際醫(yī)學(xué)才考慮剝離零售業(yè)務(wù)，“全身心”投入到醫(yī)療業(yè)務(wù)。從業(yè)績(jī)來(lái)看，2016年后國(guó)際醫(yī)學(xué)確實(shí)面臨了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期。其零售業(yè)務(wù)雖然維持了較大的營(yíng)收和利潤(rùn)體量，但整體增長(zhǎng)疲軟，并在2016年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下降情況，且零售業(yè)務(wù)的毛利率較低，基本維持在15%左右，而醫(yī)院業(yè)務(wù)則基本維持在25%左右。

    2016年3月30日國(guó)際醫(yī)學(xué)發(fā)布關(guān)于設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金的公告，公司決定使用自有資金不超過(guò)10億元人民幣，發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金。通過(guò)選取具有良好市場(chǎng)空間和發(fā)展前景的投資標(biāo)的，與公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)或新拓展業(yè)務(wù)形成規(guī)模效應(yīng)或者協(xié)同效應(yīng)，成為公司進(jìn)一步發(fā)展的增長(zhǎng)引擎。并購(gòu)基金的設(shè)立彰顯了國(guó)際醫(yī)學(xué)的戰(zhàn)略意圖，公司未來(lái)將進(jìn)一步推進(jìn)在大醫(yī)療、大健康方面的布局。

    2018年，國(guó)際醫(yī)學(xué)以33.62億元的價(jià)格出售其零售資產(chǎn)，“這也為其醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展提供了資金支持。”李富有對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    國(guó)際醫(yī)學(xué)表示，未來(lái)將專注于發(fā)展醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，利用現(xiàn)有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，有效整合各方資源，全力打造利益共享、價(jià)值共享、合作共贏的價(jià)值創(chuàng)造體系。

    “目前國(guó)際醫(yī)學(xué)只能說(shuō)是平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，其未來(lái)發(fā)展值得關(guān)注。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)觀察人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，醫(yī)療本身是個(gè)投資大的“慢”行業(yè)，未來(lái)國(guó)際醫(yī)學(xué)將如何在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向的同時(shí)保證盈利？

    在他看來(lái)，在目前轉(zhuǎn)型的大背景下，陜西上市公司的成功的案例并不多，“更多的只是能說(shuō)目前轉(zhuǎn)型過(guò)程中還算平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)像堅(jiān)瑞沃能、寶德股份這樣的‘爆雷’情況。像中環(huán)裝備、中再資環(huán)在向環(huán)保領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，煉石航空由原來(lái)的有色行業(yè)向航空領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，目前還是平穩(wěn)的。”

    陜西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的縮影？

    在單元莊看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，陜西上市公司的轉(zhuǎn)型可以說(shuō)是陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)縮影。

    “轉(zhuǎn)型升級(jí)是每一個(gè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須面對(duì)的問(wèn)題。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，只有轉(zhuǎn)型升級(jí)才能獲得持續(xù)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，“對(duì)于上市公司來(lái)講，當(dāng)前轉(zhuǎn)型正好處于一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。首先，資本市場(chǎng)給這一輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了很好的平臺(tái)。第二，這兩年國(guó)內(nèi)各種資本都非?；钴S，并購(gòu)融資手段相對(duì)多元化。”

    “從目前來(lái)看，上市公司仍然是區(qū)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的代表。”上述業(yè)內(nèi)觀察人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“但從陜西目前的情況看，陜西上市公司在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)尚不如人意。”

    數(shù)據(jù)顯示，2018年，陜西49家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2773.76億元，同比增加7.60%，而2018年陜西經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)8.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.2%。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)14.2%，裝備制造業(yè)增長(zhǎng)12.3%。陜西上市公司的營(yíng)收在全省GDP中的占比為1.35%，大幅低于全國(guó)50.19%的水平。

    “從目前的情況看，陜西上市公司的轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這事實(shí)上也意味著陜西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力，“今年上半年，陜西GDP增速5.4%，不僅低于全國(guó)6.3%的平均水平，并且在全國(guó)排名中進(jìn)入了倒數(shù)行列。”

    對(duì)于陜西上半年經(jīng)濟(jì)下滑原因，目前公開(kāi)的數(shù)據(jù)中顯示：下滑最為嚴(yán)重的是第二產(chǎn)業(yè)，從去年同期9.0%的增速下滑到今年上半年的4.2%。

    “實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是重工業(yè)的下滑，是陜西經(jīng)濟(jì)增速放緩的一個(gè)重要因素，同時(shí)，盡管陜西這幾年一直在推動(dòng)去能源化的轉(zhuǎn)型，但由于各種原因，進(jìn)展比較緩慢。”單元莊表示，目前，陜西上市公司中，最賺錢的仍是能源類企業(yè)，這其實(shí)就是陜西經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年，陜西煤業(yè)以572.24億元營(yíng)業(yè)總收入在陜西排名榜首，這一規(guī)模在A股市場(chǎng)可以排到第114位。而尤其值得注意的是，陜西煤業(yè)作為陜西最賺錢的上市公司，其2018年凈利潤(rùn)為109.93億，約相當(dāng)于陜西其余上市公司盈利之和。

    “從陜西上市公司的情況來(lái)看，陜西‘一煤獨(dú)大’的局面并沒(méi)有得到根本改變。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“陜西的資源類企業(yè)里面，多為國(guó)有企業(yè)，但目前除了陜西煤業(yè)之外，還有延長(zhǎng)化建、興化股份、金鉬股份等，以及陜西的第二大產(chǎn)業(yè)裝備制造業(yè)，也大部分都是國(guó)有企業(yè)，但這些企業(yè)的盈利能力一般，對(duì)于陜西來(lái)說(shuō)，這些企業(yè)擁有著陜西最好的資源，應(yīng)該成為陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊。陜西應(yīng)該抓住國(guó)企改革的機(jī)遇，推動(dòng)這些企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶動(dòng)陜西經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”

    “陜西的上市公司轉(zhuǎn)型，在我看來(lái)，有三個(gè)方面，一個(gè)是國(guó)企，一個(gè)是高新技術(shù)企業(yè)，一個(gè)是民企。”李富有對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前在國(guó)企里面，轉(zhuǎn)型成功的案例不多，“民企和高新技術(shù)里面，由于各方面的因素，也鮮有成功案例。像堅(jiān)瑞沃能、寶德股份當(dāng)初都是陜西力推的企業(yè)。但上市之后，業(yè)績(jī)很快就難以為繼。這對(duì)陜西如何借力資本市場(chǎng)，推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提出了思考。”

    要以戰(zhàn)略的高度推動(dòng)轉(zhuǎn)型

    當(dāng)前，陜西正在積極推動(dòng)企業(yè)上市。8月中旬，出臺(tái)了《推進(jìn)企業(yè)上市三年行動(dòng)計(jì)劃》，把推進(jìn)企業(yè)上市作為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，著力培育上市后備資源、提升上市公司發(fā)展質(zhì)量，力爭(zhēng)首年新增境內(nèi)外上市公司8家；到2021年末新增30家，西安市至少新增15家，安康、榆林兩地“清零”。

    而在現(xiàn)有上市公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展方面，上述業(yè)內(nèi)分析人士分析稱，從這兩年陜西上市公司的轉(zhuǎn)型來(lái)看，由于地方國(guó)資或民營(yíng)控股公司資產(chǎn)質(zhì)量差，鮮有成功重組案例。“有的公司重組因準(zhǔn)備不充分或不符合相關(guān)政策等各種原因失敗，喪失了階段性發(fā)展機(jī)遇，也對(duì)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成一定影響。”

    “一些公司重組置入的資產(chǎn)質(zhì)量不高。盈利達(dá)不到預(yù)期或承諾，不僅未提高公司業(yè)績(jī)，反而增加經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，拖累上市公司。”上述人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年以來(lái)，以前年度發(fā)生的高估值、高溢價(jià)、高商譽(yù)“三高”重組風(fēng)險(xiǎn)在證券市場(chǎng)集中爆發(fā)，陜西個(gè)別重組公司在2018年就陷入經(jīng)營(yíng)困難，目前仍舉步維艱就是這一典型。

    “上市公司轉(zhuǎn)型過(guò)程中存在許多潛在挑戰(zhàn)，戰(zhàn)略的確定是第一步，而且是最難的。”單元莊表示，從生命周期考慮，從資源稟賦考慮，從轉(zhuǎn)型方式考慮，轉(zhuǎn)型往往發(fā)生在市場(chǎng)成長(zhǎng)的中后期、成熟期、衰退期，這個(gè)時(shí)候要獲得持續(xù)性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，必須有一個(gè)持續(xù)性的新鮮、更多的業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的保證。

    今年5月，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上提出，提高上市公司質(zhì)量是企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求。他希望上市公司能把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和自身的高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮好“頭雁效應(yīng)”。

    “總的來(lái)看，陜西上市公司這兩年通過(guò)并購(gòu)重組，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的做法還是值得肯定的。”上述業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近兩年，陜西上市公司并購(gòu)重組日益活躍，通過(guò)并購(gòu)重組拓寬延伸業(yè)務(wù)范圍，改善資產(chǎn)質(zhì)量，提升盈利能力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。其中，像國(guó)際醫(yī)學(xué)通過(guò)出售商業(yè)資產(chǎn)，專注發(fā)展醫(yī)療健康業(yè)務(wù)；中再資環(huán)等公司通過(guò)兼并重組，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。像煉石有色、通源石油購(gòu)買海外業(yè)務(wù)，延伸拓展產(chǎn)業(yè)鏈，為陜西企業(yè)利用“一帶一路”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)來(lái)、走出去”進(jìn)行了有益探索。

    今年上半年，陜西經(jīng)濟(jì)“失速”，“這對(duì)陜西來(lái)說(shuō)，未嘗不是一件好事，可以使陜西能夠好好地思考經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，從資本市場(chǎng)的角度來(lái)講，對(duì)陜西來(lái)說(shuō)，如何在陜西和全國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)大局中，推進(jìn)上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，有效提升市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，可以說(shuō)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)始終并存。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    對(duì)于陜西上市公司的轉(zhuǎn)型，仝鐵漢建議，企業(yè)轉(zhuǎn)型是一個(gè)系統(tǒng)性的復(fù)雜過(guò)程，應(yīng)由產(chǎn)品、資金、技術(shù)、人資、體制、機(jī)制、流程、文化等方面綜合考慮，“企業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)首先對(duì)自己所處的行業(yè)、市場(chǎng)地位及內(nèi)外部環(huán)境因素進(jìn)行詳細(xì)的SWOT分析并制定科學(xué)的實(shí)施方案；其次轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)進(jìn)行全事項(xiàng)、全過(guò)程的管控，強(qiáng)化執(zhí)行和溝通；再者應(yīng)做好轉(zhuǎn)型過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判和應(yīng)對(duì)，保證企業(yè)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。”

    “從上市公司的轉(zhuǎn)型來(lái)看陜西發(fā)展的大環(huán)境，陜西的優(yōu)勢(shì)資源并沒(méi)有很好的發(fā)揮。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“陜西的科技資源豐富，有眾多高校和科研院所，陜西應(yīng)該充分發(fā)揮自己的科技優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極推動(dòng)科技向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，推動(dòng)那些具有高科技含量的企業(yè)成長(zhǎng)。”

    “得益于國(guó)家‘一五’、‘二五’的布局，陜西的裝備制造和軍工企業(yè)具有一定的優(yōu)勢(shì)，陜西要積極推動(dòng)這些企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)，要積極扶持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，像目前陷入困境的堅(jiān)瑞沃能和寶德股份等，都是民營(yíng)企業(yè)。”單元莊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“要站在‘十三五’、‘十四五’的層面，站在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高度，去推動(dòng)陜西上市公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)，去推動(dòng)優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。”

（編輯 上官夢(mèng)露）