并購重組迎來積極信號 55家ST股漲停潮后或分化

    本報記者饒守春 北京報道

    10月22日，ST股成為A股行情最為亮眼的板塊之一。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當天滬深兩市的88家ST股中，有超過20家上市公司在開盤時即封漲停，此后有多只個股出現(xiàn)跟風漲停情況，至收盤，ST股中出現(xiàn)漲停的上市公司數(shù)量達到55家，占比高達62.5%。

    ST股集體飆漲的背后，是監(jiān)管層近日對并購重組政策的調(diào)整。連日來，證監(jiān)會先是發(fā)文表態(tài)將鼓勵市場化并購，支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股并購重組，后又稱將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個月。

    市場人士接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時認為，ST股漲停潮的背后，是將相關(guān)新規(guī)理解為對重組并購進行松綁，并認為將利好“殼資源”，“但具體是否利好還很難有定論，未來在行情方面，具有成長性的個股仍然會是引領(lǐng)者”。

    ST股集體大漲

    *ST凱迪（000939.SZ）成為10月22日當天ST股中，股價走勢最為典型的代表。

    當天，*ST凱迪開盤后股價即持續(xù)震蕩上揚，至午間臨近收盤時，終于站上漲停線。午后*ST凱迪股價雖再有震蕩，漲停板也多次被打開，但最終仍以漲停收盤，股價為1.03元/股。

    此前一天，*ST凱迪收盤價僅為0.98元/股，這是其股價首次跌破1元，也成為目前兩市中為數(shù)不多的“仙股”之一。

    *ST凱迪22日股價的漲停，被外界認為既意外又情理之中。意外在于，由于公司身處債務(wù)難解的困境，經(jīng)營隨之癱瘓，股價也因此出現(xiàn)連續(xù)24個一字跌停。截至目前，雖然上市公司方面提出了“資產(chǎn)處置+債務(wù)重組+股權(quán)重組”的“瘦身自救”方案，但爭議仍然沒有平息。

    21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，在上周舉行的*ST凱迪股東大會中，現(xiàn)場火藥味頗濃，針對公司的“瘦身自救”方案提出質(zhì)疑，而最終公司股東投票也呈現(xiàn)出明顯的分歧。

    情理之中則在于，當天除*ST凱迪外，還有數(shù)十家ST股也出現(xiàn)了類似的漲停行情。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，22日早間開盤，A股即有23家ST股出現(xiàn)了漲停，這股行情在隨后繼續(xù)呈現(xiàn)擴大跡象，一度超過30家，至下午收盤時，漲停的ST股數(shù)量更達到55家。如果只計算當天有交易的81家ST股，漲停比例高達68%。

    這一波ST股集體漲停潮的出現(xiàn)，被認為與連日來監(jiān)管層頻繁出臺的并購重組新規(guī)有密切關(guān)聯(lián)。

    據(jù)上周五證監(jiān)會官網(wǎng)披露，在通報近期完善并購重組監(jiān)管工作情況中，除表態(tài)將進一步鼓勵市場化并購，提高審核效率，發(fā)揮并購重組服務(wù)實體經(jīng)濟作用外，同時還稱將積極支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購重組，對于此類并購采取同境內(nèi)企業(yè)并購同類標準，不設(shè)任何額外門檻。

    權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，自去年11月以來，已有7家中概股公司通過上市公司并購重組，回歸A股市場。

    隨后，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在答記者問中進一步表示，IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期，將從原有的3年縮短為6個月。

    “這一套有關(guān)并購重組的監(jiān)管組合拳，對‘殼資源’明顯利好，ST股以前被頻繁關(guān)注和炒作，也是因為具有的‘殼’屬性。目前來看，在當先A股行情下，并購重組的監(jiān)管有略微松口的跡象，但長期發(fā)展情況還不明朗。”10月22日，一位長期關(guān)注ST板塊的上海牛散對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

    普漲行情或不可持續(xù)

    并購重組新政的頻繁出臺，被認為將一定程度助力這一市場的快速回暖，但在此基礎(chǔ)上ST板塊是否也將迎來長期的飄紅行情，這一問題的答案或許是否定的。

    新時代證券首席中小盤研究員孫金鉅表示，據(jù)其團隊的研究，近3年來共有156家企業(yè)IPO被否，如果按照原有的并購重組規(guī)定，均無法參與此后的A股并購重組實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，但在新規(guī)下，其中有137家公司已可以開始籌劃重組上市，涉及的對價超過2638億元。

    “IPO被否到可重組上市的時間間隔大幅縮短，為并購重組市場提供了大量的優(yōu)質(zhì)大額標的。”孫金鉅表示，“如果疊加證監(jiān)會10月12日發(fā)布的《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答》對控制權(quán)變更認定的放寬，有助于不構(gòu)成借殼的大額并購的推進。借殼上市和大額并購有望興起，助力并購市場的快速回暖。”

    北京一家大型私募機構(gòu)高管亦認為，IPO被否企業(yè)參與重組的時間期限從3年縮短至6月，將給A股短時間內(nèi)提供大量并購標的，且其中將不乏優(yōu)質(zhì)的并購項目，也由此將出現(xiàn)對應(yīng)的并購方，從而有利于其走出一波行情，但對于ST板塊整體行情而言，未來仍將呈現(xiàn)分化。

    “出現(xiàn)分化的原因，仍在于目前A股估值體系的變化，ST股已經(jīng)不再具有集體大漲的基礎(chǔ)。未來，除了具有明確的并購意向的ST股外，一些業(yè)績確定、產(chǎn)業(yè)具有成長性乃至周期性的個股，仍有可能在估值上得到修復和進一步向上的空間。”上述私募高管說。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，今年以來股價出現(xiàn)30%以上跌幅的ST股共有77家，由此市值低于30億元的也隨之達到68家。

    業(yè)績層面，上半年歸屬于母公司股東的凈利潤仍處于虧損的ST股有51家，占比高達58%；三季度已經(jīng)披露業(yè)績預告的54家上市公司中，業(yè)績預虧的也有29家，占比54%。

    “ST股行情未來分化肯定是趨勢，尤其是在目前退市制度逐漸完善，退市個股數(shù)量增加，成常態(tài)化的基礎(chǔ)上。隨著保殼成本的增長，一些已經(jīng)喪失成長機會，或者負面纏身的ST股被退市或許將是大概率事件，其它則有可能從現(xiàn)在松動的并購重組政策中獲得更好的機會。”東北證券研究總監(jiān)付立春說。