PTA等產(chǎn)品價格上漲 恒力股份前三季凈利增2.3倍

    ■本報記者 李勇

    受益于國內(nèi)聚酯化纖行業(yè)的持續(xù)高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈條中布局最為完善的恒力股份可謂是收益滿滿。10月19日晚間，恒力股份披露的三季報顯示，今年前三季度公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入438.32億元，同比增長169%（較調(diào)整前，下同），實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤36.53億元，同比勁增231.47%。

    PTA占營收近六成

    恒力股份今年經(jīng)營業(yè)績的高歌猛進，年初資產(chǎn)重組后納入的PTA業(yè)務(wù)絕對是功不可沒。公司目前擁有660萬噸的PTA產(chǎn)能，還將繼續(xù)投建兩期共500萬噸產(chǎn)能的生產(chǎn)裝置，是國內(nèi)PTA權(quán)益產(chǎn)能最大的上市公司。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，公司PTA業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入248.50億元，占到公司該段期間總營收的近六成。

    今年以來，受下游聚酯化纖行業(yè)景氣度持續(xù)提升的影響，聚酯原材料需求增長迅速，PTA產(chǎn)品價格與價差持續(xù)上行，8月底華東PTA價格最高已達(dá)到9400元/噸。據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，三季度市場上的PTA均價為7626元/噸，較二季度再度大幅上漲，PTA-PX價差均值擴大為1767元/噸，行業(yè)贏利能力再度得到改善。除了價格的上漲，恒力股份披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)還顯示，三季度公司PTA銷量依舊保持在較高水平，單季實現(xiàn)銷售167.02萬噸。

    東興證券在給出的相關(guān)研報中表示，由于供給增速明顯放緩、下游聚酯需求強勁，PTA行業(yè)供需格局顯著改善。進入四季度之后，PTA價格雖有所回調(diào)。但隨著十月份起PTA產(chǎn)能進入密集檢修期，PTA價格將跌幅有限。

    除了PTA業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)，恒力股份滌綸長絲、聚脂切片等主要產(chǎn)品價格在行業(yè)景氣度提升的帶動下也水漲船高，銷售價格在三季度也均有不同程度的上漲。

    據(jù)恒力股份披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)測算，第三季度公司民用滌綸長絲平均售價為1.13萬元/噸，較今年上半年的平均售價1.04萬元/噸相比，每噸提升了近千元。工業(yè)滌綸長絲方面，三季度恒力股份的平均售價為1.33萬元/噸，而今年上半年的平均售價為1.25萬元/噸。聚脂切片三季度公司的平均售價為8134.50元/噸，也較上半年7440.79元/噸的平均售價有所提升。恒力股份披露的三季報顯示，公司三季度單季盈利實現(xiàn)17.71億元，高于市場預(yù)期，也創(chuàng)下了本輪景氣周期以來單季度盈利的最好記錄。

    煉化項目有望率先投產(chǎn)

    恒力股份披露的三季報還對公司正全力推進的2000萬噸/年煉化一體化項目進展情況進行了說明，目前各項進展符合預(yù)期，已處于全面安裝建設(shè)的施工尾聲和最后沖刺期。煉廠各類大型動、靜設(shè)備都已安裝完畢，熱電廠、碼頭、罐區(qū)、煤制氫等公用工程和附屬設(shè)施已基本具備調(diào)試試運條件，相關(guān)人員培訓(xùn)、試生產(chǎn)準(zhǔn)備、調(diào)試開車方案均已準(zhǔn)備就緒，設(shè)備功能連接與管道焊接工作正加快施工，目前工作重心正向調(diào)試投料階段過渡，預(yù)計將于四季度投料試生產(chǎn)。

    “包括恒力股份在內(nèi)的幾家民營石化企業(yè)投建的煉化項目手筆都極大，工藝與裝置能力一流，單體設(shè)備的原油處理與產(chǎn)品深加工能力都居于國際前列，且都側(cè)重于對聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈的原材料支撐和高端化工品產(chǎn)出，符合當(dāng)前國際煉化、石化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的總體趨勢和要求。”有業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“根據(jù)各家的進展情況，幾大煉化項目中，恒力股份在長興島的項目有望率先投產(chǎn)，也將率先受益PX行業(yè)高景氣行情。”

    上述業(yè)內(nèi)人士表示，在大煉化項目投產(chǎn)后，恒力股份將率先實現(xiàn)“原油—芳烴—精對苯二甲酸（PTA）和乙烯—乙二醇到民用絲及工業(yè)絲、聚酯切片、工程塑料、薄膜”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化式發(fā)展，徹底擺脫上游原材料受制于人的局面，實現(xiàn)PX高度自給，有利于成本控制。產(chǎn)品的多元化也將增強公司抵御周期波動風(fēng)險的能力，為公司后期業(yè)績持續(xù)增長提供強勁動力。

    此外，記者還留意到，基于恒力股份優(yōu)異的基本面及煉化項目即將投產(chǎn)為公司帶來的業(yè)績保障，摩根大通對恒力股份進行了首次覆蓋，并給予“增持”評級。

    摩根大通認(rèn)為恒力股份近期的股價表現(xiàn)并未充分反映出公司內(nèi)在強勁增長的盈利能力，從全球化視角來看，恒力股份凈資產(chǎn)收益率一直處于較高水平，預(yù)計到2019年還將增長至35%左右。