寧德時(shí)代上市首日大漲43.99% 低調(diào)敲鐘強(qiáng)調(diào)研發(fā)創(chuàng)新

    ■本報(bào)記者 林東暉

    見習(xí)記者 李婷

    6月11日，新能源汽車動(dòng)力電池“獨(dú)角獸”企業(yè)寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板上市，截至收盤，每股報(bào)36.20元，上漲43.99%，總市值達(dá)到786.4億元。

    多家機(jī)構(gòu)在公司上市前夕都發(fā)布了研報(bào)，甚至有機(jī)構(gòu)給出了2018年50倍的高估值。

    廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)則認(rèn)為，在國(guó)家新能源汽車政策支持下，涌現(xiàn)出了包括寧德時(shí)代在內(nèi)的行業(yè)龍頭，在各方利好之下，企業(yè)憑借自身努力獲得快速發(fā)展，不過，對(duì)全行業(yè)而言仍然需要面臨補(bǔ)貼退坡下“未來”發(fā)展課題。

    在此前寧德時(shí)代IPO路演活動(dòng)中，在回答面對(duì)補(bǔ)貼退坡、動(dòng)力電池價(jià)格下降寧德時(shí)代有何舉措時(shí)，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群回復(fù)表示，寧德時(shí)代通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈布局和擴(kuò)大規(guī)模，不斷降低單位成本，以應(yīng)對(duì)行業(yè)不斷變化的挑戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

    政策倒逼電池降價(jià)是趨勢(shì)

    和寧德時(shí)代上市備受關(guān)注相比，寧德時(shí)代管理層卻對(duì)外界一直保持“低調(diào)”的印象。有媒體報(bào)道指出，在6月11日寧德時(shí)代的敲鐘儀式上，寧德時(shí)代現(xiàn)場(chǎng)活動(dòng)出席者主要為內(nèi)部管理者以及少數(shù)外部嘉賓，而在董事長(zhǎng)曾毓群三分半鐘的發(fā)言中也一直強(qiáng)調(diào)要加大創(chuàng)新研發(fā)。

    曾毓群在其發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，寧德時(shí)代自成立以來，致力于成為“世界一流創(chuàng)新科技公司”?，F(xiàn)在，公司已經(jīng)在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及世界級(jí)研發(fā)能力，形成了完整的生產(chǎn)服務(wù)體系。來自寧德時(shí)代的動(dòng)力電池，已經(jīng)為30萬(wàn)輛新能源汽車提供澎湃動(dòng)力。“很快，世界各地更多的新能源汽車會(huì)擁有一顆來自寧德時(shí)代的‘中國(guó)芯’！”

    寧德時(shí)代招股書顯示，2015年至2017年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2.81億元、11.34億元和16.32億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為4.93%、7.62%、8.16%，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。截至2017年12月31日，公司及其子公司共擁有907項(xiàng)境內(nèi)專利及17項(xiàng)境外專利，涵蓋了電池材料、電芯設(shè)計(jì)、電池組、電池包、儲(chǔ)能系統(tǒng)等領(lǐng)域。截至2017年12月31日，研發(fā)技術(shù)人員共3425名，占員工總數(shù)比例為23.28%。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，在寧德時(shí)代重視創(chuàng)新研發(fā)的背后實(shí)際上是對(duì)行業(yè)補(bǔ)貼退坡、動(dòng)力電池價(jià)格下降等客觀挑戰(zhàn)的“危機(jī)意識(shí)”。

    數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年及2017年，寧德時(shí)代綜合毛利率分別為38.64%、43.70%和36.29%，毛利率保持相對(duì)較高水平。寧德時(shí)代表示，2017年，受動(dòng)力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)降幅增大，導(dǎo)致公司毛利率下降。

    另?yè)?jù)招股書顯示，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)的銷售均價(jià)趨于下降，由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh，累計(jì)降幅為38.26%，主要是由于近年來動(dòng)力電池產(chǎn)能提升較快及新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整，公司采取靈活的定價(jià)策略積極應(yīng)對(duì)，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。

    華創(chuàng)證券在其發(fā)布的最新研報(bào)中表示，寧德時(shí)代將引領(lǐng)動(dòng)力電池企業(yè)審美觀的變化，從產(chǎn)品盈利水平比較走向企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的比較。產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)發(fā)展倒逼，動(dòng)力電池降價(jià)撬動(dòng)下游需求，自2015年以來動(dòng)力電池就進(jìn)入降價(jià)通道，可以看到寧德時(shí)代子2015年以來動(dòng)力電池每瓦時(shí)的市場(chǎng)售價(jià)已經(jīng)縮水40%左右；對(duì)于未來動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)力激烈和成本趨勢(shì)降價(jià)之后，在最早期招股說明書中提到，公司募投90億元建設(shè)的24GWH動(dòng)力電池產(chǎn)能，全部投產(chǎn)后產(chǎn)品單位售價(jià)將達(dá)到0.85元/wh（不含稅），而產(chǎn)品綜合凈利率將到達(dá)6.88%。

    參與全球化產(chǎn)業(yè)鏈路徑明顯

    在福建省發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2017年-2020年）的通知》中，明確表示在支持動(dòng)力電池體系方面：將加快完成寧德時(shí)代新能源二、三期項(xiàng)目建設(shè)。以寧德時(shí)代新能源為核心，積極推動(dòng)動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及關(guān)鍵原輔材料等產(chǎn)業(yè)鏈拓展，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈投資項(xiàng)目建設(shè)。到2020年形成產(chǎn)值700億元的全球最大鋰電新能源產(chǎn)業(yè)基地。到2020年，省內(nèi)新能源汽車產(chǎn)能達(dá)到30萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值突破1800億元。

    而林伯強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)，對(duì)補(bǔ)貼政策退坡之下，新能源汽車面臨的階段性產(chǎn)能過剩也表示了擔(dān)憂，這種產(chǎn)能過剩將直接傳到至動(dòng)力電池行業(yè)。對(duì)于動(dòng)力電池龍頭企業(yè)而言，如何破題未來可持續(xù)性發(fā)展仍然是難點(diǎn)、關(guān)鍵。

    對(duì)此，在寧德時(shí)代的招股書中也明確指出：動(dòng)力電池作為新能源汽車核心部件之一，也不斷吸引新進(jìn)入者通過直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購(gòu)兼并等方式參與競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)現(xiàn)有動(dòng)力電池企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。如果未來市場(chǎng)需求不及預(yù)期，市場(chǎng)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、階段性的產(chǎn)能過剩。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為行業(yè)龍頭的寧德時(shí)代在保持自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，率先進(jìn)入寶馬、大眾等國(guó)際一線整車企業(yè)，劍指全球市場(chǎng)打造動(dòng)力電池巨頭。

    而在此前的路演活動(dòng)中，曾毓群也指出全球化是公司下一步發(fā)展的主要戰(zhàn)略之一，也是實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略愿景的必要路徑之一。

    華創(chuàng)證券的研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)相較歐美主流車企從事汽車生產(chǎn)來說經(jīng)驗(yàn)成熟度還有差距，國(guó)內(nèi)主流動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)通過積極努力參與到全球化產(chǎn)業(yè)鏈的分工，獲得歐美主流電池企業(yè)的認(rèn)可，在市場(chǎng)空間不斷被打開的同時(shí)，國(guó)內(nèi)龍頭電池企業(yè)的護(hù)城河和盈利能力，也會(huì)得到不斷提升。

    華創(chuàng)證券還指出，2017年3月份，法國(guó)PSA宣布選擇寧德時(shí)代為其混動(dòng)車型提供電池。2018年3月份，寧德時(shí)代成為大眾汽車集團(tuán)最核心的MEB電動(dòng)車平臺(tái)中國(guó)境內(nèi)唯一、全球內(nèi)優(yōu)先采購(gòu)的動(dòng)力電池供應(yīng)商等等，寧德時(shí)代的全球化布局已獲得極佳卡位，預(yù)計(jì)海外市場(chǎng)將持續(xù)取得突破。