三季報(bào)行情成為近日A股市場(chǎng)主線。截至目前,滬深兩市逾六成公司業(yè)績(jī)預(yù)喜,化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等高景氣賽道公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@。對(duì)此,公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為,投資者關(guān)注三季報(bào)行情,在考慮公司最新業(yè)績(jī)指標(biāo)之外,還需考慮明年的業(yè)績(jī)持續(xù)性和估值空間。接下來的行情驅(qū)動(dòng)或?qū)⑥D(zhuǎn)到盈利預(yù)期上來,行情風(fēng)格或會(huì)轉(zhuǎn)向均衡,可在消費(fèi)、科創(chuàng)成長(zhǎng)、新基建、軍工等賽道中挖掘投資機(jī)會(huì)。
逾700家公司預(yù)喜
截至10月21日17時(shí),滬深兩市共有1115家上市公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中,業(yè)績(jī)預(yù)喜公司數(shù)量達(dá)701家(含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈),占比62.87%。具體看,業(yè)績(jī)預(yù)增、扭虧、略增、續(xù)盈的公司數(shù)量,分別為479家、124家、89家、9家。
從行業(yè)來看,化工、有色、新能源、半導(dǎo)體等公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@。例如,受益于新能源汽車行業(yè)景氣度提升,鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@。其中,多氟多近日公布的三季報(bào)顯示,該公司前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約53.07億元,同比增長(zhǎng)85.36%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為7.37億元,同比增長(zhǎng)5316%。
華南某基金投研人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,業(yè)績(jī)是股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力,所謂“季報(bào)行情”其實(shí)包括兩部分。一是季報(bào)發(fā)布前后,市場(chǎng)基于公司業(yè)績(jī)預(yù)期判斷,在股價(jià)上的階段性表現(xiàn);二是基于季報(bào)展現(xiàn)的公司基本面新變化,從而對(duì)四季度乃至2022年的布局策略做出調(diào)整。
創(chuàng)金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧表示,自“十一”假期之后,市場(chǎng)就開始圍繞三季報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行布局。投資者還會(huì)重點(diǎn)考慮投資標(biāo)的明年業(yè)績(jī)持續(xù)性和估值空間。因此,三季度之后,市場(chǎng)很可能從短期的快速輪動(dòng)轉(zhuǎn)向新的主線,這一階段建議均衡配置。從寬基指數(shù)方面看,可以關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分的指數(shù),如上證50指數(shù)、恒生科技指數(shù)等。
盈利增長(zhǎng)成行情主動(dòng)力
創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理王浩冰表示,四季度市場(chǎng)表現(xiàn)有望維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì),結(jié)構(gòu)性的盈利增長(zhǎng)以及合理寬松的流動(dòng)性,是推動(dòng)市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿?,挖掘估值合理的?yōu)秀公司,是獲取投資回報(bào)的主要方式。但王浩冰同時(shí)表示,由于上游資源品價(jià)格漲幅較高,四季度公司利潤(rùn)在各個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的分配可能并不均衡。
大成基金指出,從過往情況來看,四季度市場(chǎng)的一個(gè)突出特征,是資金提前布局來年高景氣預(yù)期板塊。此外,四季度市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍較低,超額收益通常出現(xiàn)在前期超跌板塊與傳統(tǒng)行業(yè)中,比如家電、銀行、非銀金融、鋼鐵、公用事業(yè)、交運(yùn)、建材、機(jī)械、食品飲料等。這種“四季度效應(yīng)”背后的主導(dǎo)因素主要有兩個(gè):一是年底的貨幣政策與基建財(cái)政的支撐,典型的如2012年底、2014年底、2019年底;二是估值切換行情,前提是盈利穩(wěn)定可測(cè),且沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
就今年而言,大成基金指出,9月市場(chǎng)維持巨量成交,在漲價(jià)邏輯主導(dǎo)下,周期類板塊為指數(shù)的震蕩上行提供支撐。預(yù)計(jì)在四季度,周期商品價(jià)格將承壓,周期股主升行情或告一段落,需求彈性小的細(xì)分品種可能存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)??紤]到前三季度基金收益不錯(cuò),四季度通常策略會(huì)偏防御屬性,投資風(fēng)格會(huì)切換到盈利穩(wěn)定、前期估值回調(diào)較多的板塊中來。
布局估值合理板塊
國(guó)投瑞銀基金權(quán)益投資總監(jiān)周奇賢認(rèn)為,接下來市場(chǎng)行情的驅(qū)動(dòng)力,將由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向以盈利為重,風(fēng)格或會(huì)轉(zhuǎn)向均衡。其中消費(fèi)板塊具備修復(fù)邏輯。首先,經(jīng)歷年初以來的大幅調(diào)整后,消費(fèi)板塊估值已到了相對(duì)合理區(qū)間;其次,年底市場(chǎng)有望迎來估值切換行情;再次,外資重新回流,其投資偏好將對(duì)消費(fèi)板塊形成支撐。
此外,周奇賢指出還可關(guān)注兩個(gè)方向:一是科創(chuàng)成長(zhǎng)板塊。經(jīng)歷8月以來的調(diào)整后,科創(chuàng)成長(zhǎng)板塊再次回到可以逢低布局、底部挖掘的位置。二是新基建。以5G基站、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、特高壓、充電樁和城際軌交等為代表的新基建,有望成為財(cái)政政策重點(diǎn)發(fā)力的方向。
長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、研究部總經(jīng)理何以廣指出,截至目前,消費(fèi)、成長(zhǎng)、周期板塊都已走出一波行情,接下來在市場(chǎng)關(guān)注度不高的行業(yè)中,依然能夠找到值得挖掘的投資機(jī)會(huì),可重點(diǎn)關(guān)注軍工、機(jī)械制造、新材料等相關(guān)板塊。
何以廣進(jìn)一步表示,軍工行業(yè)景氣度上升,相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注;機(jī)械制造板塊中,部分公司技術(shù)突破勢(shì)頭明顯,同時(shí)還有部分公司的自主發(fā)展邏輯正在演繹之中,有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性;此外,新材料板塊受益于自主發(fā)展邏輯,業(yè)績(jī)一直處于加速成長(zhǎng)階段。另外,食品飲料、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)與通信板塊,截至目前已經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整,具備較高性價(jià)比個(gè)股,值得持續(xù)跟蹤。
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