東方基金王然：消費板塊迎來中長期布局時點 關(guān)注三大投資主線

    本報記者 王寧

    2021年行將過半，對于下半年，業(yè)內(nèi)普遍認為，A股將進入共振上行期，而疫情帶來的中長期結(jié)構(gòu)性消費趨勢將逐漸凸顯。對此，近日，東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然向記者表示，消費板塊從絕對估值看仍然處于歷史高位，但從相對估值看，部分公司已經(jīng)開始慢慢接近中長期買入或加倉的區(qū)間。在大消費領域，主要看好傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線。

    王然進一步表示，從目前大消費行業(yè)來看，主要有三條投資主線：一是傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)消費白馬，經(jīng)過前期估值消化和業(yè)績表現(xiàn)，目前已有一定反彈，短期來看估值仍不占優(yōu)，仍需一定的時間換空間。從長期角度看，這部分資產(chǎn)仍是代表行業(yè)方向的核心資產(chǎn)，適合從更長時間維度進行倉位配置。二是近兩年層出不窮的新興消費領域，比如需求旺盛的醫(yī)美、化妝品、寵物、智能家電等領域。從生命周期角度看，這些行業(yè)依靠產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道賦能，增長動能強勁，且伴隨相關(guān)上市公司上市，認知差會帶來預期差與估值體系變化，存在一定投資機會。三是后疫情時代出行消費的復蘇，此為相對短線投資機會，可擇機關(guān)注。

    “在研究消費品細分行業(yè)時，將生命周期理論應用于其中，通過消費品生命周期圖譜，篩選優(yōu)質(zhì)賽道和調(diào)整組合結(jié)構(gòu)”，王然表示，從當前估值角度來看，成熟階段的傳統(tǒng)龍頭消費股，長期護城河寬闊，盈利確定性較強。但當前估值仍然偏高，或還需一段時間消化，下半年若有調(diào)整則可中長線布局加倉；處于起步階段的新興消費板塊，由于行業(yè)增速快、市場認知還存在偏差，會存在短期內(nèi)估值過高情況。但隨著認知程度提升，估值有望回歸至與增速匹配水平。

    據(jù)悉，擬由王然擔綱管理、劍指消費升級背景下投資機遇的新產(chǎn)品——東方品質(zhì)消費一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A類012506C類012507）正在發(fā)行中。她認為，在消費結(jié)構(gòu)升級趨勢之下，消費者追求的是產(chǎn)品品質(zhì)和服務品質(zhì)，因而能夠滿足消費者需求的公司值得挖掘。另外，在構(gòu)建投資組合時，將分析上市公司歷史財務指標并進行深入比較，力爭獲得企業(yè)中長期發(fā)展的超額收益。

（編輯 田冬）