宜信財(cái)富董事總經(jīng)理王浩宇：全球?qū)ふ沂找娴哪抗舛纪断蛄酥袊?guó)

    本報(bào)訊 日前，受疫情擴(kuò)散，油價(jià)下跌等因素的影響，歐美股市出現(xiàn)大幅度的震蕩。而此時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)吸引力明顯提升。

    宜信財(cái)富董事總經(jīng)理，產(chǎn)品策略、資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人王浩宇表示，如同疫情被率先控制一樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出獨(dú)立“行情”，或引領(lǐng)全球市場(chǎng)。一方面，中國(guó)降息空間一直存在，可按照自身經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通脹水平、復(fù)工節(jié)奏、投資和消費(fèi)發(fā)展情況來(lái)進(jìn)行利率調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論加息還是減息，國(guó)內(nèi)沒(méi)有第一時(shí)間同步調(diào)整。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2019年下半年起開(kāi)始有起色，多個(gè)PMI指數(shù)觸底反彈，疊加證監(jiān)會(huì)牽頭的資本市場(chǎng)改革拉開(kāi)大幕、新的《證券法》于本月正式實(shí)施，A股完全具備充足條件，走出獨(dú)立行情。

    具體看，疫情將幫助中國(guó)資本市場(chǎng)盡快完成探底，創(chuàng)造較好的布局機(jī)會(huì)。A股仍是全球市場(chǎng)最大的投資機(jī)會(huì)之一，四大長(zhǎng)期因素不變：市場(chǎng)估值全球較便宜、海外機(jī)構(gòu)資金涌入、“科創(chuàng)板”推動(dòng)注冊(cè)制橫空出世、法制化打擊造假力度空前。2020年起，A股迎來(lái)結(jié)構(gòu)性“黃金”時(shí)代，追趕中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去的輝煌三十年。如果A股在全球范圍的疫情帶動(dòng)下繼續(xù)調(diào)整，且宏觀經(jīng)濟(jì)如前所述影響相對(duì)較小，則將創(chuàng)造明顯的價(jià)格和價(jià)值偏離機(jī)會(huì)。

    當(dāng)歐美國(guó)債收益率接近于零、歐美股市市盈率處于歷史高位時(shí)，全球?qū)ふ沂找娴哪抗馔断蛄酥袊?guó)。除疫情外，美股脆弱性根植于其約20x的已處歷史高位的估值中；若把市盈率倒過(guò)來(lái)看，即E/P，承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、波動(dòng)率補(bǔ)償后的收益率僅5%，無(wú)論縱向比歷史、還是橫向比其他國(guó)家，吸引力大打折扣，因此，任何風(fēng)吹草動(dòng)均導(dǎo)致市場(chǎng)大幅調(diào)整。反觀中國(guó)股市等資產(chǎn)價(jià)格就便宜得多，加之中長(zhǎng)期貨幣政策有騰挪空間、經(jīng)濟(jì)環(huán)境觸底轉(zhuǎn)好、股市市場(chǎng)化大幕拉開(kāi)，眾多機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始把中國(guó)視為下一投資目的地，海外資金也開(kāi)始持續(xù)涌入。我們認(rèn)為，未來(lái)三年中國(guó)股市投資機(jī)會(huì)明顯，應(yīng)借力疫情期間的短暫調(diào)整，長(zhǎng)期配置A股。王浩宇表示，從策略上看，短期波動(dòng)大，賺錢靠量化；中期抓趨勢(shì)，多頭需重視。（徐天曉）

（編輯 才山丹）