2019信用債“大年” 2020綠色債券前景廣闊 ——專訪財(cái)達(dá)證券總裁張明

    本報(bào)記者 張志偉 見習(xí)記者 張曉玉

    2019年以來(lái)，在利好政策的推動(dòng)下，債券市場(chǎng)短期流動(dòng)性得到一定程度改善。站在時(shí)間的節(jié)點(diǎn)，我們?cè)撊绾?ldquo;復(fù)盤”2019年的債券市場(chǎng)？對(duì)2020年的債券市場(chǎng)，又該怎樣展望？近日，財(cái)達(dá)證券總裁張明接受了《證券日?qǐng)?bào)》記者的專訪。

    去年信用債發(fā)行創(chuàng)新高

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在利率下行的趨勢(shì)下，2019年第三季度信用債迎來(lái)發(fā)行高峰，信用債新發(fā)行總額創(chuàng)下了人民幣3.46萬(wàn)億元的歷史新高，較去年同期增長(zhǎng)了37%，較2019年第二季度的發(fā)行總額也增長(zhǎng)超過(guò)21%。

    在市場(chǎng)整體擴(kuò)張的大背景下，財(cái)達(dá)證券作為信用債業(yè)務(wù)的新兵，起步較晚，“收成”如何？張明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道，憑借著專業(yè)的能力和敏銳的市場(chǎng)洞察力，財(cái)達(dá)證券取得了難得的業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，財(cái)達(dá)證券累計(jì)承銷信用債券22只，實(shí)際承銷規(guī)模108.98億元，實(shí)際承銷家數(shù)行業(yè)排名第38位，承銷金額行業(yè)排名第47位。在不到兩年的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)排名不斷越級(jí)，承銷家數(shù)和承銷金額行業(yè)排名快速躍升了58位、49位。

    在地方債方面，由于今年地方債發(fā)行前置，自2019年9月份以來(lái)，地方政府債發(fā)行節(jié)奏大為放緩。2019年11月份共計(jì)發(fā)行地方政府債券16只，合計(jì)規(guī)模457.89億元，環(huán)比回落506.71億元，凈融資額為-407.15億元，環(huán)比回落533.70億元。

    張明表示，財(cái)達(dá)證券在2018年就敏銳地抓住地方政府專項(xiàng)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)遇，在地方政府專項(xiàng)債券的政策研究、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、發(fā)行承銷領(lǐng)域迅速反應(yīng)，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，并以產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新為突破口。

    “在業(yè)內(nèi)率先探索以券商身份，采用投資銀行模式，完成了全國(guó)首單棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券的發(fā)行服務(wù)工作，成為了第一個(gè)‘吃螃蟹’者。此后，公司還先后完成深交所首單生態(tài)保護(hù)專項(xiàng)債券、全國(guó)首單‘柜臺(tái)地方債’、全國(guó)首單會(huì)展中心周邊配套設(shè)施建設(shè)專項(xiàng)債券、全國(guó)單期發(fā)行金額最大生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)債的發(fā)行服務(wù)等。”張明說(shuō)道。

    在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，今年債券違約又成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)，違約的總量有所增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月底，今年債券違約數(shù)量已達(dá)166只，涉及債券規(guī)模達(dá)到1425.9億元。

    “2014年、2015年、2016年這三年寬松的信貸政策，導(dǎo)致很多主體借債擴(kuò)張，杠桿率過(guò)高；2018年、2019年、2020年成為還債高峰期，債券集中到期及回售壓力的增加以及低信用等級(jí)發(fā)行人再融資能力并未得到實(shí)質(zhì)性改善，從而導(dǎo)致了這兩年信用債市場(chǎng)違約頻發(fā)。”張明說(shuō)。

    綠色債券前景光明

    “雖然未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但站在目前時(shí)點(diǎn)看明年債券市場(chǎng)，我們依然能發(fā)現(xiàn)一些新機(jī)遇。”張明說(shuō)道。

    張明首先提到的便是綠色債券領(lǐng)域，所謂綠色債券，是指在傳統(tǒng)債券的基礎(chǔ)上，再疊加綠色約束的債券。他表示，到目前為止，還沒(méi)有世界公認(rèn)的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。“從歷史發(fā)展來(lái)看，第一支綠色債券由歐洲投資銀行2007年發(fā)行；2014年，第一套國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)《綠色債券原則》發(fā)布，公司綠色債券的發(fā)行量開始上升；2015年，全球綠色債券市場(chǎng)規(guī)模約400億美元；而截止到2019年三季度，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)接近1900億美元，預(yù)計(jì)2019年全年的發(fā)行規(guī)模將超過(guò)2500億美元。”

    綠色債券的增長(zhǎng)，在張明看來(lái)，這得益于多種因素：第一，越來(lái)越多的國(guó)家意識(shí)到綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性；第二，對(duì)于債券發(fā)行人而言，希望通過(guò)發(fā)行綠色債券改善企業(yè)形象，吸引新的投資者支持長(zhǎng)期項(xiàng)目；第三，從投資者的角度出發(fā)，與氣候相關(guān)投資的需求在顯著上升。

    公開資料顯示，我國(guó)是全球第二大綠色債券市場(chǎng)，2018年全年共發(fā)行了128只綠色債券，累計(jì)發(fā)行金額2203.53億元人民幣，較2017年全年增加了6.6%，高于全球市場(chǎng)增速。2019年前10個(gè)月，共發(fā)行了150只綠色債券，累計(jì)發(fā)行金額共計(jì)2371.43億元，這一金額占到了全球同期綠色債券發(fā)行規(guī)模的16.2%。

    張明談道：“我國(guó)自2015年12月份開始，根據(jù)中國(guó)人民銀行和發(fā)改委分別發(fā)布綠色債券發(fā)行相關(guān)指引，正式啟動(dòng)綠色債券，短短4年間迎來(lái)了蓬勃發(fā)展。未來(lái)必將進(jìn)一步在綠色債券市場(chǎng)的政策制定和管理機(jī)制建設(shè)上發(fā)揮重要作用，引領(lǐng)全球綠色債券市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展。”

    “同時(shí)，財(cái)達(dá)證券一直關(guān)注并參與著綠色債券市場(chǎng)的建設(shè)完善，由財(cái)達(dá)證券負(fù)責(zé)承銷的邗江城建綠色債券等綠色金融產(chǎn)品正不斷為綠色債券發(fā)行人的融資助力。未來(lái)我們也會(huì)保持對(duì)綠色債券市場(chǎng)的關(guān)注，不斷研究創(chuàng)新，為綠色債券市場(chǎng)建設(shè)貢獻(xiàn)力量。”

    近年來(lái)，監(jiān)管部門做出了一系列嘗試，逐步向境外投資者開放債券市場(chǎng)，包括2016年讓海外金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，以及在2017年推出“債券通”，使全球投資者可以通過(guò)香港戶口購(gòu)買內(nèi)地債券。在張明看來(lái)，實(shí)際上，我國(guó)巨大的債券市場(chǎng)正受到越來(lái)越多的外國(guó)投資者的關(guān)注和歡迎。

    2019年4月份，以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券開始被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。此后，摩根大通宣布將開始將中國(guó)政府債券納入其全球主權(quán)和新興市場(chǎng)本幣指數(shù)。三大債券指數(shù)供應(yīng)商中只剩下富時(shí)羅素尚未采取類似措施。

    張明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)境外投資者對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的信心，同時(shí)也體現(xiàn)了我國(guó)在全球金融市場(chǎng)上的地位提升。“我們應(yīng)抓住債券市場(chǎng)逐步開放所帶來(lái)的機(jī)遇，完善相關(guān)政策制度及本土評(píng)級(jí)機(jī)制，提升相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施水平。”

    “國(guó)內(nèi)雖然宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)有所起伏，但是在市場(chǎng)越來(lái)越開放，成熟度越來(lái)越高的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，我們有理由相信債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，發(fā)展的前景是非常光明的。”張明充滿信心地說(shuō)道。