強力打造投研團隊做有特色的私募基金管理人 ——專訪遠(yuǎn)策投資董事長張益馳

    ■本報記者 王寧

    作為“公奔私”的典型代表人物之一，張益馳的個人經(jīng)歷頗為豐富。2001年加入平安證券任醫(yī)藥行業(yè)研究員開始職業(yè)生涯，2002年加入華夏基金，先后擔(dān)任基金經(jīng)理、股票投資部總經(jīng)理和投資決策委員會委員等重要職務(wù)，同時也是當(dāng)時最年輕的基金經(jīng)理，隨后便開啟了“上升模式”。直到2009年，從公募基金離職親自創(chuàng)辦了遠(yuǎn)策投資管理有限公司（簡稱“遠(yuǎn)策投資”）。作為遠(yuǎn)策投資董事長，他現(xiàn)在目標(biāo)很明確：堅持自己的投資定位，做好一個“平衡型”選手。

    曾管理規(guī)模超170億元基金

    近日，《證券日報》記者走進遠(yuǎn)策投資的會議室，這家成立已滿十年的私募公司，相比其他同行顯得較為低調(diào)，這似乎也符合公司掌舵人張益馳的一貫風(fēng)格。雖說外表憨厚，但在投資中卻總能保持一顆精明又沉穩(wěn)的心，《證券日報》記者在與其交談過程中，張益馳顯得并不是記者想象的是一位侃侃而談的高管，而是一個行事低調(diào)、思維縝密的基金經(jīng)理。這也許與他近20年歷經(jīng)多輪牛熊考驗的從業(yè)經(jīng)歷有著直接關(guān)聯(lián)，只有真正經(jīng)歷了風(fēng)雨的檢驗，才能夠更加有敬畏的心，回歸本真，做好投資。

    談起過往，張益馳并不知道該怎么去“講故事”，只是覺得自己的從業(yè)經(jīng)歷與眾多“公奔私”的人物相比，其實沒什么，只是“奔私”較早，經(jīng)歷得更多，大浪淘沙后很好的存活了下來，且正在朝正確的方向不斷精進。事實上，他與江暉、王亞偉等業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理一樣，均出自同一家公募基金。

    “我的第一份工作是在平安證券擔(dān)任醫(yī)藥分析師，后來又去了華夏基金，2004年起擔(dān)任基金經(jīng)理職務(wù)。”張益馳介紹，在2006年11月份至2009年7月份，獨立管理運作當(dāng)時業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的股票型基金——華夏優(yōu)勢增長，在此期間華夏優(yōu)勢增長規(guī)模維持在170億元左右，屬于投資操作難度很大的超大型基金，其管理期間該基金在143只倉位下限為60%的股票型基金中的兩年期總回報率排名第一。

    直到2009年8月份，張益馳才一手創(chuàng)辦了遠(yuǎn)策投資。彼時的他，一切都是從零開始，沒有從華夏基金帶一個人出來，辦公場所也比較簡陋。時至今日，他還是很滿意的，其原因在于歷經(jīng)了十年牛熊市考驗，建立起完善的投研、風(fēng)控、交易、績效評估、銷售服務(wù)體系，形成成熟的投資方法和框架，核心團隊長期穩(wěn)定。

    目前，遠(yuǎn)策投資已進入多家大型銀行和券商的投顧白名單，包括工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行，以及中信證券、中信建投、國泰君安、銀河證券、招商證券等。

    張益馳說，這些年最為驕傲的是對公司投研團隊的打造。投研團隊比較少用外部成熟的分析師，大多數(shù)研究員都是名校畢業(yè)、剛?cè)胄胁痪没蚴莿偖厴I(yè)，在公司的培養(yǎng)、統(tǒng)一的價值導(dǎo)向下成長，目前團隊已經(jīng)相對穩(wěn)定成熟。團隊基本功扎實，研究方法更接地氣，注重微觀調(diào)研、產(chǎn)業(yè)鏈勾稽關(guān)系相互印證，能形成獨立的觀點。

    做有特色的私募基金管理人

    8000家左右的股票型私募機構(gòu)，按照投資策略分類，包括固定收益、宏觀對沖、量化交易、股票多頭等，對于遠(yuǎn)策投資來說，張益馳強調(diào)要堅持自己的定位，做自己最擅長的事，做好一個“平衡型”選手。

    張益馳說，我們的定位最終還是專注在股票上掙錢（不論做多還是做空），做一家有特色的私募基金管理人。“投資股票要著眼于長期的價值投資，不要太看重短期收益。”短期內(nèi)同一股票投資者參與結(jié)構(gòu)復(fù)雜，不同的人投資邏輯不同。比如豬養(yǎng)殖股，有的人買豬價漲，有的人買市場集中度提升，而在面對短期信息變化時投資決策不一，有的買有的賣，這種認(rèn)知的不同造成了短期股價的不確定性，同樣蘊含了很多投資機會。遠(yuǎn)策希望的是堅持發(fā)揮自己專業(yè)的研判能力，看得更深、更長遠(yuǎn)。

    在投資方法論和組合管理方法上，遠(yuǎn)策投資采用自上而下制定資產(chǎn)配置方向，自下而上選擇投資標(biāo)的，堅持成長與價值并重，順產(chǎn)業(yè)投資與逆向交易策略相結(jié)合。分散持倉、均衡收益，組合持有20只至30只股票，單個行業(yè)持股集中度一般不超過30%。

    在他看來，歷經(jīng)牛熊市檢驗，主要考驗的是三個維度：一是平衡感，在不同的市場環(huán)境下，有效把握組合的進攻和防守；二是勝負(fù)感，對市場大局有清晰的認(rèn)知，對系統(tǒng)性風(fēng)險有敏銳的判斷；三是精準(zhǔn)定價，注重獨立研究和原創(chuàng)投資，對市場及公司有堅實的定價能力。

    張益馳表示，投資需要的是開放的心態(tài)，與時俱進，不斷突破自己認(rèn)知的壁壘，要靠持續(xù)的進化能力。“研究公司不可能等所有的條件齊備，所有的問題搞清楚，很多公司需要持續(xù)的跟蹤，對同一個公司的認(rèn)知觀念也會在跟蹤中進化。”

    談及對行業(yè)的認(rèn)識，張益馳說，“私募”一詞社會認(rèn)知度其實不夠，大家不是很了解這個行業(yè)。過去一些不規(guī)范的私募出問題，新聞曝光度反而很高，給整個行業(yè)帶來不好的口碑。私募是為合格投資者進行資產(chǎn)管理、財富配置的管理人之一，將日益發(fā)揮重要的作用。行業(yè)監(jiān)管日益加強，投顧資質(zhì)、機構(gòu)白名單等形成了一定的行業(yè)分層。

    與此同時，行業(yè)自身的優(yōu)勝劣汰也很明顯。今后能長期發(fā)展的，一定是規(guī)范運作、長期業(yè)績經(jīng)得住考驗的管理人。作為主做股票多頭策略的私募公司，遠(yuǎn)策投資成立以來十年，是股票投資管理者與高利率環(huán)境斗爭的十年，隨著各類剛兌的逐漸打破，未來權(quán)益市場面臨的利率環(huán)境將趨于合理；希望下一個十年，能繼續(xù)精進投資方法論和組合管理方法，打造出有辨識力的品牌，給客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)定的復(fù)合回報。