基金經(jīng)理：四季度A股繼續(xù)震蕩 看好“消費+科技”

    伴隨著國慶假期的結(jié)束，A股四季度行情徐徐拉開大幕。

    多位基金經(jīng)理認為，在全球貨幣寬松周期和國內(nèi)經(jīng)濟逆周期調(diào)節(jié)背景下，四季度A股市場有望保持震蕩格局，對四季度股市行情保持謹慎樂觀，看好A股長期向好趨勢，認為“消費+科技”雙輪驅(qū)動行情有望延續(xù)。

    四季度行情謹慎樂觀

    看好長期趨勢

    多位基金經(jīng)理認為，四季度全球經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險加大，美歐及其他國家和地區(qū)進入貨幣寬松共振周期，而國內(nèi)經(jīng)濟增長依然面臨壓力，預(yù)計逆周期調(diào)節(jié)政策將延續(xù)，四季度行情謹慎樂觀，A股短期將保持箱體震蕩，中長期表現(xiàn)值得期待。

    建信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理姚錦表示，四季度應(yīng)重點關(guān)注兩大變化：一是通脹壓力可能會對央行操作形成制約，流動性存在環(huán)比邊際收縮壓力；二是宏觀經(jīng)濟可能出現(xiàn)階段性小幅上修。流動性預(yù)期的下調(diào)可能壓制市場的風(fēng)險偏好，但經(jīng)濟預(yù)期的上修可能提升盈利預(yù)期，兩大因素的綜合變化是影響四季度市場均衡的重要力量。

    博道基金基金投資部副總經(jīng)理張迎軍認為，展望四季度，股市整體走勢繼續(xù)維持底部震蕩格局的概率較大。一旦經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明確見底信號，市場將開啟緩慢的震蕩向上行情。

    景順長城基金股票投資總監(jiān)余廣也對四季度股市保持謹慎樂觀態(tài)度，建議在復(fù)雜多變的外部環(huán)境中，要更關(guān)注企業(yè)基本面，以長期持有思路來堅持優(yōu)質(zhì)股投資，并在降息周期下，挖掘高股息標的投資機會。

    國海富蘭克林基金投資總監(jiān)徐荔蓉、財通基金基金投資部副總監(jiān)金梓才等也對中國經(jīng)濟和股市的長期前景持樂觀態(tài)度。他們認為，在經(jīng)濟基本面持續(xù)向好、股市流動性有望持續(xù)改善兩大核心因素支撐下，股市長期向好趨勢不會改變，而全球經(jīng)濟萎靡不振、國內(nèi)貨幣政策空間打開都將有利于整體A股估值上行。

    “消費+科技”行情

    有望持續(xù)

    談及今年四季度股市投資機會，多位基金經(jīng)理認為，以優(yōu)質(zhì)消費股為代表的核心資產(chǎn)、具備估值優(yōu)勢的科技股龍頭有望繼續(xù)受到關(guān)注，“消費+科技”雙輪驅(qū)動的股市行情或在較長時間內(nèi)持續(xù)。

    諾安基金基金經(jīng)理羅春蕾表示，在中美貿(mào)易摩擦、國內(nèi)穩(wěn)杠桿、產(chǎn)業(yè)出清和經(jīng)濟下行背景下，雖然有財政政策、貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，但市場整體風(fēng)險偏好不高，在這樣的環(huán)境下消費股具備良好的的防御和進攻屬性，將有不錯表現(xiàn)。

    萬家基金基金經(jīng)理李文賓認為，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時代使命下，未來經(jīng)濟將會從以基建和地產(chǎn)為主要原動力過渡到以科技升級、科技轉(zhuǎn)型為主。未來市場的主要投資機會將集中在代表中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和科技升級的領(lǐng)域。

    嘉實回報基金經(jīng)理常蓁也認為，在國內(nèi)經(jīng)濟增長降速的背景下，股市仍存結(jié)構(gòu)性機會，他的投資重點聚焦三大方向：一是長期方向較好、競爭壁壘較高的以高端白酒、家電、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費類優(yōu)質(zhì)個股；二是在國際上具有競爭優(yōu)勢的制造業(yè)龍頭；三是看好長期空間較大、競爭優(yōu)勢明顯、估值有吸引力的科技類公司。

    中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理李建表示，四季度A股市場或延續(xù)震蕩格局，結(jié)構(gòu)性機會依然是超額收益的主要來源，把握核心資產(chǎn)估值切換、階段性主題機會是四季度配置的主要思路。

    不過，也有部分投資人士提出，部分績優(yōu)消費股估值處于歷史高位，四季度在投資上需做好風(fēng)險控制。部分科技股龍頭有望接力，呈現(xiàn)更好投資機遇。

    海富通基金公募權(quán)益部副總監(jiān)黃峰認為，四季度風(fēng)險控制的重要性需進一步提升。從當(dāng)前時點看，無論是大消費還是科技股，部分龍頭股估值明顯處于較高位置，至少從短期風(fēng)險收益比看需要警惕。同時，股市行情在結(jié)構(gòu)上過于集中、動力單一，市場動力的穩(wěn)定性仍顯不足。

    南方基金副總經(jīng)理、首席投資官（權(quán)益）史博也認為，傳統(tǒng)的高ROE板塊，例如消費中的家電、食品飲料等行業(yè)當(dāng)前估值處于歷史中等偏高位置，短期內(nèi)行業(yè)性的大幅超額收益較難持續(xù)。從行業(yè)層面看，基建投資托底經(jīng)濟、高科技投入促進轉(zhuǎn)型將成為常態(tài)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)績優(yōu)龍頭個股有望持續(xù)受益，會產(chǎn)生較好投資機會。