上投摩根陳圓明：謀求最佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比

    在公募基金行業(yè)，專司絕對收益的基金經(jīng)理并不多，上投摩根基金公司絕對收益投資部總監(jiān)陳圓明則是其中一位。他近日在接受記者采訪時(shí)表示，絕對收益產(chǎn)品就是以追求絕對收益為投資目標(biāo)的基金產(chǎn)品，它一般通過有效的資產(chǎn)配置來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的變化，各種大類資產(chǎn)的反應(yīng)，對持倉資產(chǎn)的配置比例進(jìn)行實(shí)時(shí)調(diào)整，以爭取最佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。

    不過，陳圓明強(qiáng)調(diào)，絕對收益產(chǎn)品并不是承諾投資在任何一個(gè)短周期內(nèi)都不虧錢，它傳遞的是一種投資理念，即在嚴(yán)格控制組合波動(dòng)的條件下，爭取最大回報(bào)的投資理念。陳圓明指出，資產(chǎn)配置的單一化雖然有可能獲得短期爆發(fā)式業(yè)績，但其業(yè)績的波動(dòng)性卻很大，投資者如果不能踩準(zhǔn)買點(diǎn)和賣點(diǎn)，就有可能在實(shí)際操作中出現(xiàn)虧損。因此，對于注重長期穩(wěn)健收益的投資者來說，控制所投資產(chǎn)品的波動(dòng)率至關(guān)重要，而以多資產(chǎn)、多策略為特色資產(chǎn)配置的絕對收益產(chǎn)品，則可以幫助這類投資者實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。

    陳圓明進(jìn)一步指出，海外市場的經(jīng)驗(yàn)證明，隨著市場成熟度的不斷提高，依靠單一資產(chǎn)或者策略是難以持續(xù)獲得絕對回報(bào)的。中國資本市場也在不斷成熟，這個(gè)過程也會(huì)在中國重演。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期就像季節(jié)一般有春夏秋冬的四季變換，在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段中，各類資產(chǎn)的投資價(jià)值也各不相同。他自己的投資方式就是采用自上而下的策略來判斷未來的經(jīng)濟(jì)周期，分配股、債等資產(chǎn)的配置，然后再向下進(jìn)行股票的行業(yè)配置和債券的久期、信用控制，最后再精選個(gè)股和個(gè)券。

    陳圓明還告訴記者，在資產(chǎn)配置過程中，所配置的資產(chǎn)不同、策略不同，對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)特征也不同。據(jù)此，上投摩根基金公司為投資者推出了一系列不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的絕對收益產(chǎn)品，供不同偏好的投資者選擇。一般而言，收益率預(yù)期越高的產(chǎn)品，波動(dòng)率也越大，投資者可以根據(jù)自己的需求來抉擇。陳圓明在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，股、債的組合中，二八和三七的風(fēng)險(xiǎn)特征相對更有優(yōu)勢。

    “普通投資者要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，確定自己的投資期限，選擇專業(yè)、可靠的資產(chǎn)管理人。”陳圓明說，“而在選定了絕對收益產(chǎn)品后，投資者還要有長期投資理念，不要過多關(guān)注短期回撤。因?yàn)閺臍v史經(jīng)驗(yàn)來看，短周期的波動(dòng)并不會(huì)影響長周期投資收益的實(shí)現(xiàn)，越是時(shí)間長，絕對收益產(chǎn)品的優(yōu)勢就越明顯。”