恒生前?；饤顐ィ褐笖?shù)基金可更好獲取長期收益

    由于一季度A股市場的持續(xù)反彈以及對后市的樂觀預期，不少公募機構(gòu)正在抓緊布局指數(shù)化投資工具。恒生前海中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)基金的擬任基金經(jīng)理楊偉在接受中國證券報記者采訪時指出，該基金跟蹤的標的指數(shù)即中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)從質(zhì)量、成長（凈利潤增速）、低波動三大因子進行成分股選擇，在目前A股整體估值水平并不算高的情況下，該基金是中小投資者獲取長期收益的較好選擇。

    布局“高質(zhì)量”指數(shù)正當時

    楊偉表示，選擇推出恒生前海中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)基金，是基于目前的市場行情考慮。楊偉分析稱，今年一季度市場大幅反彈，首先是因為無風險利率較去年出現(xiàn)大幅下行，有助于提升市場估值水平。其次，大規(guī)模的減稅降費等系列政策利好超出市場預期，市場風險偏好也由此得以提升。因此，隨著大規(guī)模資金的持續(xù)入場，市場出現(xiàn)了較大幅度反彈。

    楊偉認為，近期公布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出市場預期，“隨著市場估值修復和經(jīng)濟政策對實體經(jīng)濟發(fā)揮作用，預計企業(yè)盈利也會迎來較大好轉(zhuǎn)。因此，在盈利和估值雙重修復之下，市場接下來仍具有不錯的投資機會。”

    “未來隨著市場制度的進一步完善，以及A股國際化與機構(gòu)化程度日益提升，指數(shù)化產(chǎn)品的發(fā)展空間非常大。并且，與海外成熟市場相比，國內(nèi)的指數(shù)化產(chǎn)品無論是數(shù)量或規(guī)模上，都處于起步階段。在此背景下，包括恒生前?；鹪趦?nèi)，很多公司都在積極布局指數(shù)化產(chǎn)品。”他說。

    楊偉引用相關(guān)數(shù)據(jù)指出，剔除貨基外，目前公募基金中的機構(gòu)持有比例已超過50%，預計這個趨勢會進一步強化。“隨著機構(gòu)化趨勢的持續(xù)推進，以及在市場整體效率提升后，通過主動管理去獲取超額收益的難度會越來越大，因此包括指數(shù)基金在內(nèi)的工具化產(chǎn)品會越來越受歡迎，投資者也更傾向于選擇費率比較低的指數(shù)產(chǎn)品。”

    三大創(chuàng)新因子選股

    作為金融工程專業(yè)的博士，楊偉有著多年的量化投資經(jīng)驗。楊偉稱，“我們希望為投資者提供更具投資性價比的指數(shù)化產(chǎn)品和多樣化的資產(chǎn)配置工具，擔任指數(shù)和量化產(chǎn)品的基金經(jīng)理可以更好地發(fā)揮自身在專業(yè)上的優(yōu)勢。”

    同時，楊偉指出，與傳統(tǒng)被動投資相比，SmartBeta策略可通過在特定因子上的風險暴露獲得長期的超額收益，且具有低費率、風格穩(wěn)定、容量大、策略透明等優(yōu)勢。另一方面，楊偉提到，個人投資者甚至是專業(yè)投資者，要想在大行情中真正跑贏指數(shù)并不容易。因此，在目前整體A股估值水平并不算高的情況下，選擇合適的指數(shù)產(chǎn)品進行長期投資，將是比較好的投資策略。

    具體看，與傳統(tǒng)的指數(shù)產(chǎn)品以單一市值指標選股的方式不同，恒生前海中證質(zhì)量成長低波動指數(shù)基金跟蹤的標的指數(shù)從質(zhì)量、成長（凈利潤增速）、低波動三大因子進行指數(shù)成分股選擇。

    楊偉談到，在質(zhì)量維度，該產(chǎn)品分別計算總資產(chǎn)回報率、盈利質(zhì)量比率和現(xiàn)金流量債務比率，篩選出盈利質(zhì)量較高和盈利可持續(xù)性較強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；在成長維度，則通過計算凈利潤增速，篩選出成長性較高的優(yōu)秀企業(yè)，之后按照質(zhì)量和成長兩大因子從高到低排序獲取的綜合評分選出前100名股票，最后再根據(jù)過往波動率選出波動率低的50只股票構(gòu)成指數(shù)成分股。

    “從研究結(jié)果來看，波動率高的股票長期收益不太好，反而波動率較低的股票從長期看能提供更好的超額收益，這是我們把波動因子納入其中的主要初衷。”楊偉如是說。