萬(wàn)家基金莫海波：今年A股上漲邏輯藏在“補(bǔ)短板”相關(guān)產(chǎn)業(yè)

    莫海波對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，挑選治理優(yōu)秀的上市公司，將是未來(lái)的主流投資邏輯

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王明山

    資本市場(chǎng)在走向成熟的道路上，仍不斷會(huì)有“妖股”和“雷股”出現(xiàn)，突發(fā)的不確定性因素，也使得“踩雷”的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者叫苦不迭。在這種背景下，基金管理人在挑選上市公司時(shí)，越來(lái)越重視上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理、公司文化等內(nèi)容，商業(yè)道德符合主流社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的公司也受到越來(lái)越多的關(guān)注。

    公募基金也陸續(xù)迎來(lái)社會(huì)責(zé)任策略的權(quán)益產(chǎn)品。萬(wàn)家基金便在近日發(fā)行了一只新產(chǎn)品——萬(wàn)家社會(huì)責(zé)任18個(gè)月定開(kāi)，運(yùn)用量化模型篩選社會(huì)責(zé)任做得較好的上市公司，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。其擬任基金經(jīng)理莫海波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，社會(huì)責(zé)任相關(guān)投資策略指數(shù)在近幾年表現(xiàn)非常出色，因?yàn)槠錁?biāo)的都符合整個(gè)主流社會(huì)價(jià)值方向，得到投資者長(zhǎng)期的青睞。

    國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的上市公司

    越來(lái)越重視社會(huì)責(zé)任

    社會(huì)責(zé)任主題基金，在海外已經(jīng)是運(yùn)營(yíng)比較成熟的產(chǎn)品。《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，海外社會(huì)責(zé)任相關(guān)投資策略指數(shù)基金的年化回報(bào)率接近15%，這在所有理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率中處于較高的水平。

    股神巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“我們的復(fù)利能達(dá)到15%到20%就是時(shí)間的玫瑰”，所以，持有社會(huì)責(zé)任主題基金足夠長(zhǎng)時(shí)間的投資者，已經(jīng)獲取了十分可觀的回報(bào)。

    十九大報(bào)告明確提出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)要由高增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，莫海波對(duì)此分析表示，高質(zhì)量背后所隱含屬性和社會(huì)責(zé)任相關(guān)投資策略高度相關(guān)：對(duì)環(huán)境友善、對(duì)員工友善、對(duì)供應(yīng)商友善，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，商業(yè)道德符合主流社會(huì)價(jià)值方向等等。“如果把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，這些屬性代表著未來(lái)的方向，這也是中國(guó)很多企業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)型的方向，所以，我們選擇在當(dāng)前選擇發(fā)行一只社會(huì)責(zé)任策略的主題基金。”

    萬(wàn)家基金在發(fā)行這只產(chǎn)品前，對(duì)海外市場(chǎng)做了足夠多的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)海外的社會(huì)責(zé)任主題基金能把主流的、越來(lái)越被市場(chǎng)所認(rèn)同的企業(yè)篩選到選股池中，背后是一套復(fù)雜的篩選系統(tǒng)：考察上市公司的社會(huì)責(zé)任意識(shí)、對(duì)環(huán)境和氣候的友善程度、社會(huì)責(zé)任履行的情況、員工的管理、供應(yīng)商的管理、產(chǎn)品安全因素，以及公司內(nèi)部治理情況，如董事會(huì)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

    據(jù)此，萬(wàn)家基金也推出了自己的選股模型。莫海波對(duì)記者介紹稱，模型對(duì)股票池的選取主要考量下面幾個(gè)方面：把每股收益、員工的人均稅收、員工的人均收入、研發(fā)強(qiáng)度、資產(chǎn)負(fù)債率等，模型綜合打分后排名在前40%的公司進(jìn)入這個(gè)股票庫(kù)；最近一年有公益項(xiàng)目支出的上市公司、主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任且效果顯著的上市公司也將進(jìn)入選股池。隨后，再仔細(xì)觀察模型選出的公司到底怎么樣，考量財(cái)務(wù)指標(biāo)、成長(zhǎng)空間等因素。

    今年A股市場(chǎng)上漲的邏輯

    隱藏在“補(bǔ)短板”相關(guān)產(chǎn)業(yè)中

    對(duì)于今年A股市場(chǎng)的反彈以及其中的投資機(jī)會(huì)，莫海波也有著他獨(dú)到的看法。在他看來(lái)，我國(guó)有一個(gè)非常大的戰(zhàn)略宗旨，就是14億的消費(fèi)人口，所以在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，我們完全可以通過(guò)龐大的消費(fèi)量級(jí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)抗外部的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，十分明確的、急需的任務(wù)是加大對(duì)短板的投資，包括對(duì)人才的投入、研發(fā)的投入等，而這個(gè)補(bǔ)短板的過(guò)程意味著極大的投資機(jī)會(huì)。

    “目前來(lái)看，我國(guó)的短板集中在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、底層構(gòu)架、芯片、大飛機(jī)等領(lǐng)域，我覺(jué)得尋找未來(lái)確定性的投資機(jī)會(huì)一定是在新興領(lǐng)域里面，特別是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距較大的產(chǎn)業(yè)，我國(guó)一定會(huì)加大投入研發(fā)和人才引進(jìn)，投資機(jī)會(huì)隨之而來(lái)。”莫海波進(jìn)一步說(shuō)道。

    回顧去年A股市場(chǎng)，外資在大量配置買入，國(guó)內(nèi)的投資者在大量的拋售，形成了鮮明的對(duì)比。莫海波認(rèn)為，國(guó)外投資者一直覺(jué)得A股處于低位，國(guó)內(nèi)投資者情緒會(huì)從恐慌逐步穩(wěn)定，按照這個(gè)趨勢(shì)，在今年會(huì)達(dá)到一個(gè)階段性的平衡：外資還一直在進(jìn)，國(guó)內(nèi)的投資者慢慢開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，在形成共振后市場(chǎng)便會(huì)就會(huì)走出底部。

    面對(duì)近期A股市場(chǎng)的火熱行情，莫海波認(rèn)為主要是由于三大超預(yù)期因素在短期同時(shí)發(fā)生所致：一是決策層充分意識(shí)到了經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，提前采取了逆周期調(diào)控的應(yīng)對(duì)措施，致使1月份的信貸數(shù)據(jù)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁；二是中美貿(mào)易摩擦有所緩和；三是決策層對(duì)金融體系和資本市場(chǎng)的定位提升到新的高度。從全年角度來(lái)看，除了中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，其他兩個(gè)因素都具有持續(xù)性。因此他認(rèn)為，雖然股指短期漲幅較大，面臨調(diào)整壓力，但全年依然為慢?？礉q行情。