韓冬：建議從三方面完善股票期權(quán)市場建設(shè)

    今年以來，期權(quán)市場成熟度明顯提升。無論是市場活躍度還是策略應(yīng)用，都在向成熟市場靠攏。繼續(xù)建設(shè)期權(quán)市場，豐富資本市場層次成為市場期盼。中國證券報(bào)記者特邀請北京盈創(chuàng)世紀(jì)投資管理有限公司總裁韓冬對當(dāng)前中國股票期權(quán)市場的發(fā)展特點(diǎn)和功能發(fā)揮條件進(jìn)行分析，為市場擴(kuò)大建設(shè)提供參考。

    中國證券報(bào)：如何看待今年以來股票期權(quán)市場發(fā)展特點(diǎn)？

    韓冬：今年股票期權(quán)市場發(fā)展可以總結(jié)為四方面。首先是參與者增加，市場活躍度提升。在期權(quán)起步不久的中國金融市場，大多數(shù)的投資者對期權(quán)的認(rèn)識，多是復(fù)雜的交易規(guī)則、難懂的理論、期權(quán)知識的門檻、合格投資者資格的門檻和學(xué)習(xí)的困難。雖然交易所和相關(guān)券商做了很多宣傳推廣工作。但這部分期權(quán)的作用和功能，并沒有被廣大投資者看到。隨著時(shí)間的推移，特別是在今年，期權(quán)被更多人看到，市場活躍度明顯提升。其次是帶來了危機(jī)中的機(jī)會。今年一整年，A股走勢不是很理想，全年出現(xiàn)震蕩下跌的狀態(tài)。在這種情況下，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者單一的股票策略，在市場中獲利變得困難。而股票期權(quán)，它的對沖功能、靈活的策略，展示了比較投資的優(yōu)勢。第三是杠桿效應(yīng)下的財(cái)富魅力。由于期權(quán)的特性，單邊快速波動的行情下部分期權(quán)合約價(jià)格會產(chǎn)生劇烈的單邊波動，百分之幾百的價(jià)格波動。弱勢行情中的投資者，再次受到了這種巨大價(jià)格波動的魅力并從中獲利。第四是市場前景更加明確。市場預(yù)期，未來會有滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)上市，豐富期權(quán)市場的標(biāo)的，讓期權(quán)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、對沖市場風(fēng)險(xiǎn)的功能，更加完整和強(qiáng)大。

    中國證券報(bào)：目前上證50ETF期權(quán)功能發(fā)揮條件如何？

    韓冬：在過去的一段時(shí)間里，50ETF期權(quán)功能一直受到市場流動性的限制，市場的流動性決定了50ETF期權(quán)功能的發(fā)揮情況。而流動性的根源來自市場參與者的數(shù)量，只有越來越多的投資者參與到期權(quán)市場，流動性才會越來越大，市場才會越來越活躍，50ETF期權(quán)的功能才會發(fā)揮得越來越好。正如所見，今年50ETF期權(quán)合約的成交量、開戶數(shù)、參與人數(shù)，都以非?？斓乃俣仍谠鲩L。發(fā)展的方向和速度是肯定的，期權(quán)市場會越來越壯大，它的功能發(fā)揮會越來越好。

    中國證券報(bào)：結(jié)合實(shí)際情況，對于當(dāng)前股票期權(quán)市場發(fā)展有何建議？

    韓冬：當(dāng)前投資者參與股票期權(quán)市場，主要受到三個問題的限制，未來要更好的發(fā)展股票期權(quán)市場，需要解決好三個問題：加大投資者教育力度、降低投資門檻和增加交易工具。

    一是加大投資者教育力度。參與期權(quán)市場最需要具備一定專業(yè)投資知識，目前市場在宣傳推廣期權(quán)專業(yè)知識方面還存在不足，投資者對市場的理解還有待普及和提高，一是盡可能讓期權(quán)知識普及變得更簡單、通俗易懂，第二加強(qiáng)券商從業(yè)人員期權(quán)知識的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)。

    二是降低投資門檻。初期設(shè)定的期權(quán)開戶條件是為保護(hù)投資者而設(shè)，通過更嚴(yán)格的門檻讓投資者避免因不懂期權(quán)而受到傷害。當(dāng)整個市場的投資者對期權(quán)的了解較為普遍之后，希望可以將期權(quán)開戶條件的門檻降得更低，讓更多的普通投資者參與進(jìn)來。

    三是增加交易工具。目前絕大多數(shù)投資者使用的交易軟件，還存在復(fù)雜難懂、不好操作的問題。建議相關(guān)方完善期權(quán)交易軟件的功能設(shè)計(jì)，把那些復(fù)雜的公式計(jì)算交給程序和軟件，展現(xiàn)給投資者的是更簡單易懂的圖像圖形界面。讓普通投資者可以更方便地運(yùn)用期權(quán)工具，推動整個期權(quán)市場的發(fā)展。