上投摩根基金李博：專注成長(zhǎng) 不忘估值

    李博擁有7年證券從業(yè)經(jīng)歷，他管理的上投摩根核心成長(zhǎng)基金在2017年獲得了40.85%的收益率，近三年業(yè)績(jī)?cè)阢y河同類股票基金中排第三名。

    李博在成長(zhǎng)股挑選上自有一套心得，自上而下依據(jù)三條原則進(jìn)行選股：一是股票的盈利增長(zhǎng)與估值水平相匹配，二是企業(yè)盈利的復(fù)合增長(zhǎng)率較高，三是企業(yè)的估值較為合理。李博表示，選股上會(huì)堅(jiān)持精選優(yōu)質(zhì)股票，堅(jiān)持較長(zhǎng)期持股，同時(shí)，密切關(guān)注持倉(cāng)的基本面情況，一旦其不符合選股條件，也會(huì)堅(jiān)定調(diào)倉(cāng)。

    行業(yè)層面，李博會(huì)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)滲透度在逐步提高的行業(yè)，著重關(guān)注行業(yè)龍頭，尤其關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品的可復(fù)制性。例如，隨著房地產(chǎn)行業(yè)在2015年前后的再度井噴，李博也抓住了房地產(chǎn)后產(chǎn)業(yè)鏈的巨大投資機(jī)會(huì)。“一個(gè)普通家庭買房后會(huì)配哪些東西？床墊、定制家具、廚房電器、中央空調(diào)等，這些看似普通但增長(zhǎng)明顯，同時(shí)，龍頭企業(yè)品牌溢價(jià)不斷顯現(xiàn)的行業(yè)背后代表著一個(gè)巨大的市場(chǎng)。”李博說(shuō)。

    不過(guò)，2017年對(duì)其基金貢獻(xiàn)最大的板塊來(lái)自消費(fèi)電子。李博認(rèn)為，消費(fèi)電子的增長(zhǎng)空間來(lái)自新一輪智能手機(jī)尤其是國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)的發(fā)展良機(jī)，單機(jī)價(jià)格的不斷上漲帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)空間提升，而且，中國(guó)企業(yè)在消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈中的市場(chǎng)占有率也呈現(xiàn)明顯提升。

    雖然消費(fèi)電子板塊整體發(fā)展趨勢(shì)十分確定，但一些負(fù)面?zhèn)髀勔膊粫r(shí)動(dòng)搖著投資者信心。例如2016年末、2017年初時(shí)，市場(chǎng)就傳出因終端銷售不佳，導(dǎo)致蘋果、OPPO等大廠砍單的消息，板塊個(gè)股股價(jià)也持續(xù)走低。股價(jià)的短期波動(dòng)，卻讓李博看到相關(guān)品種未來(lái)盈利增長(zhǎng)確定同時(shí)估值大幅下調(diào)，因此，在市場(chǎng)出現(xiàn)爭(zhēng)議、股價(jià)調(diào)整時(shí)，堅(jiān)定布局，為基金在2017年取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)打下基礎(chǔ)。

    站在目前時(shí)點(diǎn)，李博對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。李博表示，對(duì)于主要投資的制造業(yè)，今年需要關(guān)注兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一是匯率的波動(dòng)，這會(huì)影響到許多制造行業(yè)的出口業(yè)務(wù)；二是原材料價(jià)格的上漲，會(huì)推高制造業(yè)的成本。

    李博認(rèn)為，目前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：一是資金對(duì)成長(zhǎng)確定性的追求帶來(lái)了高溢價(jià)，部分目標(biāo)股票價(jià)格上漲后，符合市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比要求的股票數(shù)量下降；二是一些行業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與股價(jià)漲幅之間不太匹配。不過(guò)，A股企業(yè)盈利增速整體依然保持較高，李博表示對(duì)市場(chǎng)仍然充滿信心。