■本報記者 馬薪婷
采訪當(dāng)日,何凱特地從公司的香港子公司趕赴深圳總部。
何凱現(xiàn)任博時基金固定收益總部國際組投資總監(jiān)。與其他基金經(jīng)理管理多只基金不同,何凱只管理博時亞洲票息基金。他給人留下的穩(wěn)重的性格正好與其管理基金的特征相匹配。
通常情況下,基金經(jīng)理都會以“穩(wěn)健、不激進(jìn)、謹(jǐn)慎”來自我評價,但何凱卻不需要直接用這些詞匯描述自己,他求“穩(wěn)健”、求“謹(jǐn)慎”的特征在其投資邏輯與風(fēng)格中會流露出,這種特征直觀地表明他是一名典型的“防守型”選手。
采訪過程中,對記者的每一個問題,何凱都回答得很清楚。正如他投資時,每個配置的幾種可能性他都要考慮幾輪。比如美國大選時,盡管覺得希拉里的勝算更大,但是何凱也會考慮小概率的可能性,如果最終特朗普上臺,美國的政策不確定性加大,他管理的基金該怎樣配置?如何應(yīng)對?再比如,他對美聯(lián)儲加息可能性不強(qiáng)的預(yù)判,這涉及到他接下來的個券選擇及久期安排。但是如果美聯(lián)儲加息超預(yù)期了怎么辦?
“就算是加息也不意味著我們的策略會失效,如果說經(jīng)濟(jì)基本面仍然非常弱,特朗普執(zhí)政能力仍然不強(qiáng),美聯(lián)儲還要加息,或者縮表,在這種情況下,把短端利率升上去了,有可能長端利率不上反下,市場長端很大程度上是由市場預(yù)期決定的,而不是美聯(lián)儲升息與否決定的。所以在這樣的情況下,我們?nèi)匀挥匈嶅X的可能性。”何凱進(jìn)一步分析:“再說一個概率更低的事情,如果經(jīng)濟(jì)基本面反彈了,特朗普重新又贏得了支持,美聯(lián)儲又加息了,這個時候肯定長端利率上行,也就是我們判斷錯了。應(yīng)對措施可以是迅速減低長端利率的高評級債券,或者采用國債期貨進(jìn)行對沖。因為這些債券的流動性較好,不需要花很長時間賣出,調(diào)整起來也會快。”
不過,何凱對于風(fēng)險過于看重。若在熊市中,基金會表現(xiàn)出抗跌的特性,跌得不會很多。但是,在牛市中,漲幅也不會過猛。
何凱坦言,他經(jīng)常思考如何在市場上漲的過程中,更好地把握住上漲的趨勢。“就像足球隊一樣,現(xiàn)在可能是意大利隊的防守反擊的風(fēng)格玩法,是不是能發(fā)展成為巴西隊全攻全守的風(fēng)格,這是一個方向,我會朝這個方向努力”。
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