集運(yùn)指數(shù)創(chuàng)出歷史新高 機(jī)構(gòu)主力席位加倉多頭

    本報記者 王寧

    6月11日，以上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為標(biāo)的集運(yùn)指數(shù)（歐線）（以下簡稱“集運(yùn)指數(shù)”）期貨主力合約2408，早盤高開于4798.9點，創(chuàng)出該合約上市以來新高。由于該標(biāo)的指數(shù)主要反映上海至歐洲、美西航線市場份額合計超過80%以上的運(yùn)力情況，一度引發(fā)投資者預(yù)期海運(yùn)市場一箱難求局面或再現(xiàn)。

    在多位分析人士看來，班輪公司的提漲是主力合約走高的主因，但深層次原因則是供需基本面錯配造成的運(yùn)力緊張。

    運(yùn)價支撐主力合約創(chuàng)新高

    今年3月初以來，集運(yùn)指數(shù)整體持續(xù)攀升。

    “集裝箱運(yùn)力需求旺季一般集中在三季度，尤其是8月份和9月份，目前市場預(yù)期已經(jīng)提前，不排除屆時運(yùn)力市場或再度出現(xiàn)緊張局面。”中糧期貨研究院航運(yùn)研究員塔林夫向記者表示，集運(yùn)指數(shù)創(chuàng)歷史新高，根本原因是供需基本面緊張推動。例如，地緣風(fēng)險造成運(yùn)力緊張，指數(shù)在今年持續(xù)維持強(qiáng)勢格局。

    “導(dǎo)致主力合約創(chuàng)出歷史新高的直接原因，是此輪班輪公司的運(yùn)價支撐。”中衍期貨市場部客戶經(jīng)理黃天暢告訴記者，從供需兩端來看，中歐航線繞行將是常態(tài)化，繼而降低運(yùn)力效率、提升運(yùn)力成本；此外，即將進(jìn)入需求旺季，集裝箱運(yùn)力緊張或再現(xiàn)，不排除出現(xiàn)一箱難求的局面。

    據(jù)了解，近期班輪公司的提價，主要是艙位持續(xù)吃緊使得國際運(yùn)價逐步站穩(wěn)6500美元/FEU一線（FEU是指以長度40英尺國際計量單位的集裝箱），并邁向7000美元/FEU上移。國投安信期貨能源首席分析師高明宇向記者介紹，國際航運(yùn)公司的提價增強(qiáng)了后續(xù)運(yùn)價繼續(xù)向上預(yù)期，現(xiàn)實和預(yù)期的雙驅(qū)動導(dǎo)致集運(yùn)指數(shù)期價持續(xù)攀升。

    10大席位繼續(xù)加倉多頭

    上海期貨交易所官網(wǎng)顯示，6月11日，包括海通期貨、華聞期貨、永安期貨、寶城期貨、方正中期和中財期貨等10家會員/境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者席位，依然在多頭持續(xù)增倉；此外，前二十大主力席位中，單日合計成交高達(dá)8.67萬手，日增倉高達(dá)4.76萬手。

    “目前前二十主力席位在多頭持倉明顯多于空頭，說明主力資金看漲情緒濃厚，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注主力合約多頭交易機(jī)會。”黃天暢表示，短期相關(guān)合約期價仍有上升驅(qū)動可能。

    預(yù)期運(yùn)力成本將持續(xù)攀升，相關(guān)海運(yùn)企業(yè)該如何做好風(fēng)險管理？在高明宇看來，企業(yè)需要及時采取措施，除了多樣化運(yùn)用供應(yīng)鏈、直接與船運(yùn)公司簽訂長期協(xié)議外，更要學(xué)會使用金融衍生工具，通過靈活的財務(wù)對沖措施來管理風(fēng)險。

    集裝箱運(yùn)費(fèi)大幅上行對外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險最為明顯。高明宇說，一方面，運(yùn)費(fèi)上升直接壓縮利潤空間，企業(yè)難以將增加成本完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者；另一方面，近期除運(yùn)費(fèi)壓力外，市場缺艙、缺箱情況非常普遍，供應(yīng)鏈延誤可能導(dǎo)致貨物到達(dá)時間延后，增加庫存成本。此外，現(xiàn)金流風(fēng)險、訂單和履約風(fēng)險等都是企業(yè)要承受的壓力。