金價(jià)“狂飆”后震蕩回調(diào) 公募基金經(jīng)理“把脈”未來(lái)走勢(shì)

    本報(bào)記者 王思文

    近日，金價(jià)在一路“狂飆”后出現(xiàn)震蕩回調(diào)。近一周內(nèi)倫敦現(xiàn)貨黃金曾單日下跌2.72%，報(bào)2326.810美元每盎司，創(chuàng)下自2022年6月份以來(lái)的最大盤(pán)中跌幅。

    針對(duì)黃金價(jià)格突然震蕩回調(diào)的原因，博時(shí)黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金基金經(jīng)理王祥在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“我們復(fù)盤(pán)3月份以來(lái)的本輪金價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)，3月初是博弈歐美寬松邏輯的共識(shí)搶跑，3月下旬逐漸切換為對(duì)地緣局勢(shì)的敏感性增強(qiáng)，此后則開(kāi)始在整體大宗商品的熱度基礎(chǔ)上繼續(xù)延續(xù)情緒博弈。盡管幅度與波動(dòng)率逐漸上升，但動(dòng)量穩(wěn)定性已越來(lái)越接近短期反轉(zhuǎn)窗口，這是主要原因之一。”

    近期金價(jià)回調(diào)后，黃金是否還有配置機(jī)會(huì)？

    永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金發(fā)起式聯(lián)接基金基金經(jīng)理劉庭宇分析稱(chēng)：“我們對(duì)黃金2024年后續(xù)表現(xiàn)繼續(xù)保持樂(lè)觀(guān)。首先美元指數(shù)和美債利率仍在相對(duì)高位，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，美元指數(shù)和美債利率掉頭向下或?qū)?lái)黃金后市主升浪行情，從避險(xiǎn)屬性角度為黃金帶來(lái)諸多階段性機(jī)會(huì)。資金層面來(lái)看，主要購(gòu)金國(guó)的黃金儲(chǔ)備占比仍在低位，而全球最大黃金ETF（SPDR）持倉(cāng)量從3月中旬開(kāi)始逆勢(shì)上升、目前持倉(cāng)量仍然在歷史相對(duì)低位水平，也就是說(shuō)未來(lái)還有大量潛在的資金買(mǎi)盤(pán)可能會(huì)在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)，或推動(dòng)金價(jià)進(jìn)入新一輪上升行情。”

    前海開(kāi)源黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金聯(lián)接基金基金經(jīng)理梁溥森則認(rèn)為，黃金在危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)，作為長(zhǎng)期保值工具的特點(diǎn)以及較高的流動(dòng)性，是央行持有黃金的關(guān)鍵因素。2023年全球央行繼續(xù)大舉購(gòu)入黃金1037噸。我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備十六連增，2024年2月末的黃金儲(chǔ)備余額占我國(guó)外匯儲(chǔ)備不到5%，明顯低于其他主要經(jīng)濟(jì)體央行，仍有較大的提升空間，持續(xù)購(gòu)金趨勢(shì)有望得到延續(xù)。

    對(duì)于黃金股的投資機(jī)會(huì)，劉庭宇認(rèn)為，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司主要是金礦采掘冶煉公司和金飾珠寶零售商，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司股價(jià)與金價(jià)高度相關(guān)、但漲跌彈性高于實(shí)物黃金。截至2024年3月底，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去五年黃金股相比國(guó)內(nèi)金價(jià)的貝塔約1.2倍，金價(jià)上行區(qū)間約1.3倍，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票全收益指數(shù)過(guò)去五年跑贏國(guó)內(nèi)金價(jià)超17個(gè)點(diǎn)。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和探礦權(quán)杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益，因此看好金價(jià)的投資者也可以重點(diǎn)關(guān)注黃金股的投資機(jī)會(huì)。

    值得注意的是，今年以來(lái)有色金屬指數(shù)持續(xù)攀升，近幾日回調(diào)后再次呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至4月26日最新數(shù)據(jù)，有色金屬指數(shù)年內(nèi)已上漲達(dá)14.67%。根據(jù)華福證券研究統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度公募基金的重倉(cāng)持股中大幅加倉(cāng)了有色金屬配置。有受訪(fǎng)人士認(rèn)為，二季度有色金屬板塊投資機(jī)會(huì)或仍可值得期待

    從分項(xiàng)表現(xiàn)看，王祥分析認(rèn)為，二季度有色礦業(yè)板塊仍可能在更多市場(chǎng)資金的加持下持續(xù)收獲超額表現(xiàn)，貴金屬領(lǐng)域或仍可值得期待。工業(yè)金屬方向需等待觀(guān)察國(guó)內(nèi)化債與地產(chǎn)鏈修復(fù)進(jìn)度。能源金屬方向鋰礦資源2024年供給端成本競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)持續(xù)洗牌，隨著成本曲線(xiàn)左移，高成本項(xiàng)目可能面臨出清，但整體價(jià)格中樞下行趨勢(shì)未改。而稀土小金屬方面的稀土價(jià)格中樞有望逐步上行。

（編輯 孫倩）