頭部公募相繼發(fā)布二季度策略：關注業(yè)績兌現(xiàn) 高股息策略成標配

    本報記者 昌校宇 見習記者 方凌晨

    4月15日，又一家頭部公募機構博時基金發(fā)布二季度策略報告，而4月份以來，已有多家頭部機構的相關報告漸次出爐。

    據(jù)上述報告，公募機構普遍認為，A股市場短期或維持震蕩，中期則有較好機會。

    今年一季度A股市場整體呈現(xiàn)大幅波動，指數(shù)表現(xiàn)分化明顯。對于二季度市場走向，多家公募機構認為，預計二季度A股市場維持震蕩。

    富國基金認為，過去一段時間內，海外流動性波動對A股造成較大壓力。隨著A股市場的資金供給逐步改善，疊加國內經濟逐漸走出周期“底部”，中期來看，預計中國股市在基本面和流動性雙重向好因素的疊加下會有較好機會。

    在博時基金看來，交易是今年一季度市場快跌與反彈的主導因素。進入4月份，預計交易影響逐步弱化，市場回歸基本面驅動。在經過2月份以來的反彈后，目前A股估值有所修復，市場仍然具備較好性價比。

    不過，也有機構持不同觀點。永贏基金認為，二季度A股市場總體可能以震蕩為主，但資金面有望獲得支撐，潛在的資金增量可關注兩融資金、北向資金、私募機構倉位等方面。

    南方基金宏觀策略部也認為，A股市場短期或震蕩，中期積極看多。短期來看，A股在2月份至3月份走出一波流暢的超跌反彈后，市場情緒處于高位，部分領域出現(xiàn)交易過熱，需重點關注上市公司業(yè)績披露的情況，避免情緒性追高。中期來看，當前滬深300風險溢價仍然處于極端位置，中期視角向上確定性和空間都較大；同時，參考2010年以來歷史經驗，在當前股息率水平，持有1年至2年未來收益率為正概率較高，因此對A股戰(zhàn)略看多，整體向上的彈性由宏觀經濟復蘇的強度決定。

    進一步梳理各家公募機構二季度策略報告，在風格研判和策略配置方面，不同機構偏好、側重點各有不同，而低估值高股息的策略則被多數(shù)機構“偏愛”。

    “進入二季度，4月份首先要關注業(yè)績影響，重視高股息風格、資源品的回歸。”博時基金進一步分析稱，A股存在明顯的“財報效應”，在強勁的指數(shù)超跌反彈和部分板塊累計漲幅較大的情形下，4月份投資很難忽略業(yè)績的影響。同時，4月份進入財報驗證期，考慮到業(yè)績改善可持續(xù)的方向相對稀缺、分紅比例提升迎來集中驗證期疊加紅利交易結構的改善，重視高股息風格的回歸。另外可關注中周期位置逐步改善、短周期景氣抬升的中游設備制造板塊。

    南方基金宏觀策略部認為，結構方面，可考慮大小盤均衡配置，低估值高股息風格仍然是中期高性價比的選擇；行業(yè)上，可考慮均衡配置低估值行業(yè)；另外可重視煤炭、生豬、電子及智能駕駛等產業(yè)機會。

    采用“三角形”布局是富國基金的行業(yè)配置思路。具體來看，防守側，配置高股息、低估值的紅利策略，受益于基本面的逐漸修復和預期變化；進攻側，可聚焦于經濟增長的供給端改善和新一輪產業(yè)周期的崛起，布局相對高波動的TMT（科技、媒體、通信）科技成長板塊；中間層以穩(wěn)健為主，布局受益于市場悲觀情緒修復的醫(yī)藥、消費，以及經濟復蘇的順周期行業(yè)。

    另有機構持不同觀點。永贏基金認為，風格方面，紅利及小盤風格的啞鈴型結構仍有望延續(xù)。目前，貨幣政策未出現(xiàn)明顯收緊跡象，內外部流動性仍然偏寬松，因而二季度小盤風格可能將延續(xù)占優(yōu)。此外，紅利風格的長期投資邏輯也并未打破，國內經濟仍將以溫和復蘇為主，二季度超季節(jié)性走強的概率預計不高，因此無風險利率或難以反轉上行，紅利風格或仍具備長期投資價值。