一掃陰霾 私募業(yè)績年內(nèi)強勢反彈

    證券時報記者 許孝如

    今年首月A股強勢開局，私募基金一掃去年的陰霾，產(chǎn)品凈值迎來了一輪快速修復，不少產(chǎn)品收復失地甚至創(chuàng)出新高。

    數(shù)據(jù)顯示，百億私募景林、正圓、喆顥、阿巴馬等單月就收獲了超10%的收益。值得注意的是，在私募凈值快速反彈之際，同一個私募基金經(jīng)理旗下不同產(chǎn)品凈值漲跌不一，甚至分化巨大。比如東方港灣但斌旗下部分產(chǎn)品凈值反彈，但還有部分產(chǎn)品卻微漲，近日在市場上引發(fā)較大爭議。

    展望2023年，淡水泉表示，今年是基本面選股的好年份，將從標的公司是否具有更好性價比角度出發(fā)，來優(yōu)化組合結構。

    九成私募首月賺錢

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，15234只股票策略基金今年1月的平均收益為5.63%，在五大策略中遙遙領先，正收益產(chǎn)品占比更是高達90.64%。其中，實現(xiàn)正收益的13808只股票策略產(chǎn)品中，259只基金單月收益超20%，占到五大策略中單月業(yè)績超20%基金總量的92.5%。

    具體來看，不少百億股票私募的產(chǎn)品業(yè)績快速攀升。其中，百億私募景林、正圓、喆顥、阿巴馬等單月就收獲了超10%的收益，希瓦、聚鳴、泓澄、康曼德等亦錄得了8%的收益。若將時間拉長，過去三個月，以景林、高毅、淡水泉等為代表的老牌百億私募旗下部分產(chǎn)品業(yè)績則累計上漲達30%，凈值迎來了一輪快速修復。

    淡水泉在最新的月報中表示，隨著政策持續(xù)發(fā)力，春江水漸暖，具體觀點如下：

    第一，在政策基調(diào)上，經(jīng)濟增長已經(jīng)成為非常重要的政策目標。疫情放開、地產(chǎn)等行業(yè)政策調(diào)整、相對寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造了良好的基礎環(huán)境。

    第二，中國經(jīng)濟1月份展現(xiàn)良好開局。統(tǒng)計局公布的1月份制造業(yè)、非制造業(yè)PMI均回升至50%的榮枯線以上，分別較上月提升3.1個、12.8個百分點，月度層面的回升力度僅次于2020年3月。盡管企業(yè)盈利仍偏弱，但過去3個月，與企業(yè)交流中，每周甚至都能感受到有更多企業(yè)家的語調(diào)在變樂觀。

    第三，市場整體情緒溫度也在轉暖。海外資金配置中國資產(chǎn)的意愿顯著上升。1月份北上資金凈買入近1413億元，創(chuàng)有記錄以來新高并一舉超過去年全年。

    “2023年是基本面選股的好年份，我們將從標的公司是否具有更好性價比的角度出發(fā)，優(yōu)化組合結構。一方面兌現(xiàn)部分已有較大漲幅的消費、穩(wěn)增長類資產(chǎn)獲利，將其占比降至合適水平；另一方面積極布局周期成長和新興成長領域。”淡水泉表示。

    私募旗下產(chǎn)品

    凈值分化惹爭議

    值得注意的是，隨著私募凈值快速反彈，近期同一家私募旗下不同產(chǎn)品凈值漲跌不一，甚至分化巨大，引發(fā)市場關注。比如，有投資者指出，在美股特斯拉強勁反彈之時，重倉其中的但斌，旗下部分產(chǎn)品凈值大幅反彈，但某產(chǎn)品卻漲幅甚微。此事引發(fā)了市場熱議。

    有行業(yè)人士向記者分析，對投資人而言，購買私募產(chǎn)品主要有三點啟示。

    第一，需要關注基金經(jīng)理的投資風格是否有漂移，比如若是價值投資風格，不應該常常去擇時、追漲殺跌等。

    第二，產(chǎn)品是否為復制策略，即產(chǎn)品凈值波動趨勢一致。市場上大多數(shù)長期業(yè)績穩(wěn)定的基金經(jīng)理，產(chǎn)品一般都是復制策略，基金經(jīng)理都是將大部分精力集中在少數(shù)優(yōu)秀公司的股票上，這樣才能取得的良好業(yè)績。若同一個基金經(jīng)理產(chǎn)品業(yè)績差距巨大，投資者需要十分慎重。

    值得一提的是，上述復制策略產(chǎn)品主要針對股票策略產(chǎn)品。量化私募一般有很多不同策略的產(chǎn)品，比如中性策略、指數(shù)增強策略、CTA（商品交易顧問）策略、多策略等，不同策略對應不同的收益和回撤水平。

    第三，產(chǎn)品是否設置預警止損線。一般若設置預警線，大多是0.8或者0.7，即虧損20%或者30%，就觸發(fā)預警線，普遍約定10個工作日內(nèi)必須將倉位減倉至50%以內(nèi)，且期間只能減倉不能加倉，直到高于預警線才能加倉到50%倉位以上。止損線往往是0.6和0.7，低于止損線則直接清倉。

    “產(chǎn)品的預警線實際上很尷尬，觸及預警線就要砍半倉，實際上就變成了僵尸產(chǎn)品，因為往往在市場低位降半倉，反彈肯定跟不上，還不如直接清盤，然后購買其他家的產(chǎn)品；但若不設置清盤線，有些產(chǎn)品最慘則可以虧到80%～90%。權衡利弊，預警線沒有設置的必要，止損線可以設置，但設置多少需要取決于投資人的承受能力。”一位華南的私募基金管理人告訴記者。