細分化成“雙刃劍” ETF市場洗牌山雨欲來

    近年來，ETF賽道成為公募基金“必爭之地”，細分化趨勢愈發(fā)明顯。不過，同質(zhì)化競爭和極致細分化帶來的“后遺癥”正在顯現(xiàn)，部分ETF產(chǎn)品“困守”清盤邊緣，ETF市場正面臨一場洗牌。業(yè)內(nèi)人士認為，ETF賽道細分化、同質(zhì)化難言利弊，或倒逼管理人優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計和持有體驗，重視“可持續(xù)投資”理念。

    近日，平安金ETF公告稱，截至6月13日，該基金已連續(xù)46個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。距離該基金今年3月18日上市，尚不到3個月時間。無獨有偶，6月初，國泰基金公告稱，截至6月7日，國泰中證滬港深動漫游戲ETF已連續(xù)45個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，該基金同樣成立于今年3月。

    有次新基金掙扎在“存活”邊緣，也有存續(xù)的老基金黯然離場。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，今年以來共有12只ETF基金摘牌（A/C份額分開計算）；另有100只左右ETF基金場內(nèi)總市值小于5000萬元，存在終止上市風(fēng)險。

    此外，根據(jù)上海證券基金評價研究中心統(tǒng)計顯示，從2019年至2021年，清盤的ETF數(shù)量分別為5只、9只、18只，占ETF總數(shù)的比例分別為1.76%、2.38%和2.81%。“迷你”ETF也即規(guī)模小于5000萬元的ETF數(shù)量，截至2019年底、2020年底和2021年底分別為36只、39只、75只，占比分別為12.68%、10.32%、11.70%。

    匯成基金研究中心認為，市場上已存在規(guī)模龐大、流通性高、持有體驗較好的同質(zhì)產(chǎn)品，一些成立較晚的指數(shù)基金，做大規(guī)模存在較大困難。同時，部分基金所跟蹤的指數(shù)影響力不夠，比如一些區(qū)域性指數(shù)ETF，知名度較低，基金規(guī)模減小，退市清盤風(fēng)險增大。

    中植基金也提到，近兩年A股結(jié)構(gòu)化行情顯著，部分行業(yè)表現(xiàn)非常慘淡，相關(guān)行業(yè)ETF未能得到資金流入，規(guī)模較小導(dǎo)致清盤。此外，部分基金公司在ETF產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時或存在盲目追熱點概念的現(xiàn)象，上市后一旦熱點發(fā)生變化，規(guī)模很難做大。

    與此同時，基金公司正源源不斷上報跟蹤細分領(lǐng)域指數(shù)的新基金。6月以來，富國基金、國泰基金、華夏基金等5家公司申報疫苗與生物科技指數(shù)基金，跟蹤國證疫苗與生物科技指數(shù)。此外，富國基金、招商基金、匯添富基金上報中藥ETF，跟蹤中證中藥指數(shù)。

    某基金人士認為，ETF產(chǎn)品細分化、同質(zhì)化等現(xiàn)象難言利弊。ETF細分行業(yè)不斷涌現(xiàn)，更加考驗基金公司產(chǎn)品研發(fā)能力和持營能力，或倒逼基金公司更加重視持有人的投資感受，設(shè)計出更具特色化和生命力的指數(shù)產(chǎn)品。

    匯成基金研究中心表示，國外知名ETF管理機構(gòu)普遍重視“可持續(xù)投資”的概念。指數(shù)機構(gòu)和基金公司積極研發(fā)低碳、人口主題、ESG等長期主題指數(shù)，為投資者提供可長期追蹤持有的標(biāo)的；同時，基金公司也加強策略投入，積極布局指數(shù)增強型ETF產(chǎn)品，以寬基指數(shù)為基準，在策略上對質(zhì)量、價值等風(fēng)格進行主動偏離。

    匯成基金研究中心認為，ETF產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)從投資者利益和市場需求出發(fā)，選擇具有長期配置價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的指數(shù)，并在產(chǎn)品設(shè)計方面適當(dāng)加強“策略屬性”，為投資者創(chuàng)造長期回報。

    中植基金則建議，管理人在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)時切勿盲目追逐市場熱點概念，需要根據(jù)政策引導(dǎo)的長期方向、市場投資者的需求，以及現(xiàn)有同類ETF供給情況等，做好供需兩端梳理，盡可能提供差異化的產(chǎn)品。此外，在ETF投研及運營團隊方面，管理人也要做好資源投入，在交易策略、跟蹤誤差、交易效率、流動性及費率方面提升競爭優(yōu)勢。