里程碑式意義！有效限制“高換手率”、堅決摒棄“蹭熱點”！公募基金如何理解八大突破點？

    本報記者 王思文

    4月26日，證監(jiān)會官網發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟诽岢鲋С止夹袠I(yè)差異化發(fā)展、壯大公募基金管理人隊伍、提高中長期資金占比等16項事關公募基金行業(yè)長遠發(fā)展和高質量發(fā)展的重磅舉措。

    多位公募基金高管對《證券日報》記者表示，在多層次資本市場建設的過程中，該《意見》的及時出臺，對資產管理行業(yè)的生態(tài)發(fā)展和各參與主體的競爭格局將會產生重大的影響，為公募基金擘畫出了未來藍圖，對資本市場尤其是公募基金高質量發(fā)展具有里程碑意義。

    記者從多家基金公司處獲悉，《意見》下發(fā)后，不少公司已開始研究如何落實。“公司將從多方面著手，找問題、抓落實、促改革，將投資者利益始終放在核心位置。”海富通基金對記者表示。

    為什么在這個時點發(fā)布《意見》？

    創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春對《證券日報》記者表示：“《意見》認為公募基金高質量發(fā)展的基礎是專業(yè)，這包括培育專業(yè)的資產管理機構、強化專業(yè)能力建設。公募基金現(xiàn)在已經進入了‘工業(yè)化時代’，數(shù)字化時代特征也初露端倪。工業(yè)化時代的特點就是專業(yè)和分工，其背景是投資者對財富管理高質量的要求。專業(yè)化意味著內生增長，意味著客戶的信任，意味著價值投資理念的真正落地。”

    “高質量的發(fā)展要求公募基金將短期利益與長期利益協(xié)調，要求規(guī)模與業(yè)績協(xié)調，股東與管理層、監(jiān)管層履職盡責，這對公司內部治理結構提出了更高的要求，良好的公司治理結構是專業(yè)提升的前提，是公司持久發(fā)展的基礎。”魏鳳春稱。

    值得一提的是，在16項促進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的舉措中，以下八大突破性關鍵句備受市場關注。

    1.“支持差異化發(fā)展，支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設立子公司，專門從事公募REITs、股權投資、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務等業(yè)務”。

    多家中小公募基金高管曾對《證券日報》記者表示，走差異化發(fā)展之路一直是中小基金的核心規(guī)劃路線。針對《意見》的此項相關內容，不少中小公募基金再次強調自身優(yōu)勢特色，未來將進一步追求、培育自身特色優(yōu)勢，走差異化發(fā)展之路。

    九泰基金總經理嚴軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，中小基金公司專注于自身所長，走適合自己的特色化路線，將有助于發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，減少同質化競爭帶來的資源浪費，優(yōu)化資源配置，形成發(fā)展合力。

    魏鳳春對記者表示，《意見》鼓勵公募基金特色發(fā)展，培養(yǎng)專精特新，符合中國產業(yè)演化的普遍特征。“文件中提到幾方面都是非常好的突破口，特色基金公司可以在這幾方面努力嘗試。”

    “公募REITs市場是一個萬億級別的市場，符合經濟轉型和基礎設施發(fā)展趨勢，各方面機制正在逐步完善成熟。REITs的管理方式和一般的二級市場證券資產存在較大差異，允許設立專業(yè)REITs子公司來開展業(yè)務有利于盤活存量資產，有望帶來REITs業(yè)務的大發(fā)展。”博時基金對記者表示。

    “養(yǎng)老金業(yè)務素來是海富通基金的特色，公司將在有關部門的統(tǒng)一安排和指導下，在總結多年從事養(yǎng)老金業(yè)務經驗的基礎上，積極參與、做好個人養(yǎng)老金投資公募基金的落地工作。”海富通基金對記者表示。

    2.“支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資產管理機構依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務”。

    博時基金對記者表示，“公募牌照的進一步放開，將使得公募市場競爭和合作進一步加劇，一方面，市場的容量和規(guī)模將得到進一步擴大；另一方面，對于公募基金公司基本面投研的廣度和深度的要求進一步提高，價值投資理念的內涵也將進一步擴展。”

    魏鳳春對記者表示，“這會改變公募基金與商業(yè)銀行、保險機構、證券公司的競爭關系。目前，公募基金與上述機構更多是合作關系，根據不同產業(yè)鏈進行業(yè)務延伸，未來，這種合作關系將會演變成競爭關系。此為其一；其二，公募基金主體的擴大，對專業(yè)人才的需求也在加大，人才的競爭程度將會空前加劇。”

    3.“將三年以上長期投資業(yè)績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標的考核比重”。

    海富通基金針對此項內容對記者表示，“未來將進一步完善公司治理機制，并加快公司內部管理水平的提升，健全探索實施多樣化長期激勵約束機制，將員工發(fā)展與公司發(fā)展、持有人利益進一步緊密綁定。”

    4.“引導基金管理人堅持長期投資、價值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為”。

    魏鳳春針對此項內容對記者表示：“公募基金公司治理不當會導致過于追求業(yè)績短期化、片面追求規(guī)模化。這種破壞行業(yè)生態(tài)行為會造成市場的不穩(wěn)定，并且有可能引發(fā)局部的風險擴散。企業(yè)追求長期目標和短期目標都是合理的行為，前提是這一個體行為不能產生明顯的負外部性，如果產生了，則可認為是不友好的。一般認為，企業(yè)追求長期目標能夠更好地保護投資者的利益，在這一約束下，企業(yè)需要提升專業(yè)水平，主要是投研的水平，并且加強技術創(chuàng)新，在產品與風控、在配置與擇時以及交易等層面提升效率等。”

    國泰基金對《證券日報》記者表示：“在行情分化、波動劇烈的市場面前，保持敬畏、謙虛的態(tài)度，認認真真地做研究，不以‘押注式’的博弈心態(tài)做投資，實實在在地持續(xù)打造投資能力。通過深度的價值研究，不僅要提高基民的獲得感，更進一步提高基民的體驗感。”

    5.“引導經營失敗的基金公司通過并購重組等方式實現(xiàn)市場化退出”。

    “經營失敗是資管行業(yè)和公司都可能遇到的事情，公募基金的特殊性使得其退出進展緩慢，這不利于良好生態(tài)的養(yǎng)成?！兑庖姟芬龑Ы洜I失敗的公司市場化退出，目的在于解決行業(yè)的生態(tài)和無序競爭問題，以倡導健康的行業(yè)文化和合規(guī)理念。這一措施將會產生長遠而積極的影響，有助于獎善懲惡，有利于基金公司對法律、文化和價值的敬畏，對專業(yè)的重視，通過良好的公司治理來踐行價值投資的理念，共同來拓展財富管理的空間，從而滿足人民美好生活的財富需要。”魏鳳春對《證券日報》記者表示。

    6.“加大產品和業(yè)務創(chuàng)新力度，堅決摒棄蹭熱點、搶噱頭、賺規(guī)模的‘偽創(chuàng)新’”。

    國泰基金針對此項內容對《證券日報》記者稱，“產品設計方面會注重推出封閉期、持有期產品，從產品底層設計的角度，幫助投資者管住追漲殺跌和頻繁交易的動作，力求獲得比較好的長期收益體驗。在設計基金產品的時候會通過對每位基金經理的研究，精準匹配合適的產品，讓合適的人管理合適的基金，在產品設計中，把認購規(guī)模上限控制在基金經理的能力圈范圍內，不盲目追求‘牛市’、‘爆款’，防止由于基金產品規(guī)模過大而損害投資者利益。”

    7.“繼續(xù)推動擴大QDII額度，拓寬公募基金海外市場投資渠道，持續(xù)推進內地與香港基金互認業(yè)務”。

    港資控股公募基金恒生前?；鹂偨浝韯⒂顚Α蹲C券日報》記者表示：“繼續(xù)充分借鑒股東在境外的先進資產管理經驗和業(yè)務模式，發(fā)揮前海獨具特色的區(qū)位和政策優(yōu)勢，提升跨境資產配置能力和服務境內外投資者的能力，強化投研核心能力和合規(guī)風控水平，打造專業(yè)化、特色化、國際化的資產管理機構，并積極推動公募基金行業(yè)的高質量發(fā)展是作為港資控股公募基金的目標。”

    8.“科學搭建投教工作評估體系，形成體系明確、獎勵先進、爭相發(fā)力的基金行業(yè)投教工作新局面”。

    博時基金對記者分析稱，“伴隨數(shù)字技術的發(fā)展，客戶習慣逐步線上化、社區(qū)化，客戶對市場的變化反應很快，也更容易受到其他客戶情緒的影響。如果缺乏專業(yè)、及時的投資者教育，一些不專業(yè)甚至是負面的情緒，通過社交APP，容易出現(xiàn)網絡放大效應，對投資者教育的及時性、有效性和針對性將提出挑戰(zhàn)?！兑庖姟窂娬{公募基金行業(yè)積極探索新技術條件下的投資者教育的有效方式，全面強化投資者教育工作，科學搭建投教工作評估體系，形成體系明確、獎勵先進、爭相發(fā)力的基金行業(yè)投教工作新局面。”

（編輯 喬川川）